Klíčové body

RBC Capital Markets snížila hodnocení Siemens na “Sector Perform” kvůli omezenému krátkodobému růstu po růstu akcií o 41 % a vysokému ocenění
Siemens očekává tržby za fiskální rok 79,9 miliardy eur, ale zisk na akcii klesá na 10,67 EUR
RBC varuje před nákladnými akvizicemi a upozorňuje na vysoký násobek při nákupu společnosti Altair, který by mohl zpomalit růst
Siemens plánuje prodej podílu ve Healthineers a použije uvolněný kapitál k financování digitalizace a akvizic, což vyvolává otázky ohledně alokace prostředků

Tento krok je reakcí na pozoruhodný růst akcií Siemens v posledních měsících. Akcie společnosti vzrostly o 41 % během posledního půlroku, což vedlo k tomu, že se ocenění společnosti posunulo z 8% diskontu na 8% prémii v ocenění EV/EBITA (Enterprise Value-to-Earnings before Interest, Taxes, and Amortization). Ačkoli se cena akcií nachází blízko cílové hodnoty 245 EUR, analytici RBC se domnívají, že prostor pro další krátkodobý růst je omezený, což je i důvodem pro snížení hodnocení.

Ocenění akcií Siemens a predikce pro rok 2025

Siemens zůstává i nadále silným hráčem v oblastech průmyslu, energetiky, zdravotnictví a infrastruktury. Společnost očekává tržby za fiskální rok ve výši 79,9 miliardy eur, což představuje meziroční nárůst o 6,4 %. EBITA společnosti má podle odhadů dosáhnout 11,6 miliardy eur, a očištěný zředěný zisk na akcii se má pohybovat kolem 10,67 EUR, což je nepatrný pokles oproti 10,80 EUR v předchozím fiskálním roce. Poměr ceny k zisku (P/E) společnosti pro rok 2025 je vysoce nastaven na 22,2násobek, což odráží nedávné přehodnocení hodnoty akcií Siemens. I když výsledky zůstávají silné, současné ocenění se jeví jako méně atraktivní pro další výrazný růst.

Ocenění Siemens Healthineers a možné změny v alokaci kapitálu

Jedním z hlavních důvodů pro snížení ratingu jsou obavy ohledně probíhajícího procesu ocenění kontrolního podílu Siemens Healthineers, což je jeden z největších segmentů společnosti Siemens s tržní hodnotou přibližně 45 miliard eur. Společnost již oznámila, že v prosinci plánuje rozhodnutí ohledně svého 75% podílu, přičemž možnost jeho snížení pod 50 % by mohla uvolnit až 34 miliard eur, což by zvýšilo její finanční flexibilitu. Tento krok by mohl znamenat značné změny v kapitálové struktuře společnosti a vzbuzuje otázky ohledně způsobu, jakým budou tyto prostředky alokovány. Očekává se, že část těchto prostředků bude použita k financování plánovaného nákupu americké společnosti Altair, která se zaměřuje na návrh a vývoj produktů, za cenu 10,6 miliardy eur.

Strategie zaměřená na digitální a softwarové kapacity

Strategie společnosti Siemens se soustředí na rozšíření jejích digitálních a softwarových kapacit, což je v souladu s ambiciózním cílem zvýšit tržby z digitálních technologií ze současných 12 % na 25 % celkových tržeb. Tento plán však naráží na některé problémy, protože akvizice společnosti Altair byla uzavřena za vysoký násobek EBIT, konkrétně 30násobek po zohlednění synergií, což je výrazně vyšší než stávající násobek společnosti Siemens, který je 18násobek. To naznačuje, že přechod na digitální a softwarové podnikání může být nákladný a nemusí přinést okamžité výnosy, což je důvod, proč analytici upozorňují na možná rizika spojená s tímto směrem.

Chcete využít této příležitosti?

Makroekonomické a tržní výzvy pro Siemens

Kromě výzev spojených s digitální transformací čelí Siemens i širším makroekonomickým problémům. Nejistoty v dodavatelském řetězci a možné globální ekonomické problémy mohou ovlivnit její schopnost generovat stabilní růst. Navíc je stále nejasné, jakým způsobem bude Siemens alokovat uvolněný kapitál z prodeje podílu ve společnosti Healthineers a jak tento krok ovlivní její dlouhodobé strategické cíle. Analytici RBC se domnívají, že snížení podílu ve společnosti Healthineers by mohlo přinést kapitál, který by mohl být využit na financování další expanze, ale zároveň to vyvolává otázky ohledně budoucí alokace těchto prostředků, což si bude vyžadovat pečlivé řízení.

Dividendová politika a výhled pro akcionáře

Předpokládá se, že Siemens v roce 2025 vyplatí dividendy ve výši 5 EUR na akcii, což nabídne výnos kolem 2 %. Tento krok podtrhuje stabilitu finanční situace společnosti, která by měla po dekonsolidaci Siemens Healthineers přejít z čistého průmyslového dluhu na čistou hotovostní pozici. I když výplata dividendy není příliš vysoká, stále to představuje stabilní návratnost pro akcionáře, kteří očekávají pravidelný příjem ze svých investic. Celkově se očekává, že Siemens si zachová svou stabilitu a solidní finanční zdraví, ale investorům je doporučeno být obezřetní, zejména pokud jde o krátkodobý růstový potenciál.

Závěr

Snížení hodnocení akcií Siemens na „sector perform“ odráží obavy analytiků RBC Capital Markets ohledně omezeného krátkodobého růstu akcií, které již vzrostly o 41 % v posledních měsících. I když společnost vykazuje silné finanční výsledky a má stabilní dividendovou politiku, investoři by měli zohlednit možné výzvy spojené s digitální transformací, oceněním podílu ve společnosti Healthineers a makroekonomickými faktory, které mohou ovlivnit její výkon.

Tento krok je reakcí na pozoruhodný růst akcií Siemens v posledních měsících. Akcie společnosti vzrostly o 41 % během posledního půlroku, což vedlo k tomu, že se ocenění společnosti posunulo z 8% diskontu na 8% prémii v ocenění EV/EBITA . Ačkoli se cena akcií nachází blízko cílové hodnoty 245 EUR, analytici RBC se domnívají, že prostor pro další krátkodobý růst je omezený, což je i důvodem pro snížení hodnocení.Ocenění akcií Siemens a predikce pro rok 2025Siemens zůstává i nadále silným hráčem v oblastech průmyslu, energetiky, zdravotnictví a infrastruktury. Společnost očekává tržby za fiskální rok ve výši 79,9 miliardy eur, což představuje meziroční nárůst o 6,4 %. EBITA společnosti má podle odhadů dosáhnout 11,6 miliardy eur, a očištěný zředěný zisk na akcii se má pohybovat kolem 10,67 EUR, což je nepatrný pokles oproti 10,80 EUR v předchozím fiskálním roce. Poměr ceny k zisku společnosti pro rok 2025 je vysoce nastaven na 22,2násobek, což odráží nedávné přehodnocení hodnoty akcií Siemens. I když výsledky zůstávají silné, současné ocenění se jeví jako méně atraktivní pro další výrazný růst.Ocenění Siemens Healthineers a možné změny v alokaci kapitáluJedním z hlavních důvodů pro snížení ratingu jsou obavy ohledně probíhajícího procesu ocenění kontrolního podílu Siemens Healthineers, což je jeden z největších segmentů společnosti Siemens s tržní hodnotou přibližně 45 miliard eur. Společnost již oznámila, že v prosinci plánuje rozhodnutí ohledně svého 75% podílu, přičemž možnost jeho snížení pod 50 % by mohla uvolnit až 34 miliard eur, což by zvýšilo její finanční flexibilitu. Tento krok by mohl znamenat značné změny v kapitálové struktuře společnosti a vzbuzuje otázky ohledně způsobu, jakým budou tyto prostředky alokovány. Očekává se, že část těchto prostředků bude použita k financování plánovaného nákupu americké společnosti Altair, která se zaměřuje na návrh a vývoj produktů, za cenu 10,6 miliardy eur.Strategie zaměřená na digitální a softwarové kapacityStrategie společnosti Siemens se soustředí na rozšíření jejích digitálních a softwarových kapacit, což je v souladu s ambiciózním cílem zvýšit tržby z digitálních technologií ze současných 12 % na 25 % celkových tržeb. Tento plán však naráží na některé problémy, protože akvizice společnosti Altair byla uzavřena za vysoký násobek EBIT, konkrétně 30násobek po zohlednění synergií, což je výrazně vyšší než stávající násobek společnosti Siemens, který je 18násobek. To naznačuje, že přechod na digitální a softwarové podnikání může být nákladný a nemusí přinést okamžité výnosy, což je důvod, proč analytici upozorňují na možná rizika spojená s tímto směrem.Chcete využít této příležitosti?Makroekonomické a tržní výzvy pro SiemensKromě výzev spojených s digitální transformací čelí Siemens i širším makroekonomickým problémům. Nejistoty v dodavatelském řetězci a možné globální ekonomické problémy mohou ovlivnit její schopnost generovat stabilní růst. Navíc je stále nejasné, jakým způsobem bude Siemens alokovat uvolněný kapitál z prodeje podílu ve společnosti Healthineers a jak tento krok ovlivní její dlouhodobé strategické cíle. Analytici RBC se domnívají, že snížení podílu ve společnosti Healthineers by mohlo přinést kapitál, který by mohl být využit na financování další expanze, ale zároveň to vyvolává otázky ohledně budoucí alokace těchto prostředků, což si bude vyžadovat pečlivé řízení.Dividendová politika a výhled pro akcionářePředpokládá se, že Siemens v roce 2025 vyplatí dividendy ve výši 5 EUR na akcii, což nabídne výnos kolem 2 %. Tento krok podtrhuje stabilitu finanční situace společnosti, která by měla po dekonsolidaci Siemens Healthineers přejít z čistého průmyslového dluhu na čistou hotovostní pozici. I když výplata dividendy není příliš vysoká, stále to představuje stabilní návratnost pro akcionáře, kteří očekávají pravidelný příjem ze svých investic. Celkově se očekává, že Siemens si zachová svou stabilitu a solidní finanční zdraví, ale investorům je doporučeno být obezřetní, zejména pokud jde o krátkodobý růstový potenciál.ZávěrSnížení hodnocení akcií Siemens na „sector perform“ odráží obavy analytiků RBC Capital Markets ohledně omezeného krátkodobého růstu akcií, které již vzrostly o 41 % v posledních měsících. I když společnost vykazuje silné finanční výsledky a má stabilní dividendovou politiku, investoři by měli zohlednit možné výzvy spojené s digitální transformací, oceněním podílu ve společnosti Healthineers a makroekonomickými faktory, které mohou ovlivnit její výkon.