Navzdory páteční rally zůstává akciový trh uvízlý v znepokojivém vzorci, jehož původ zůstává nejasný. Tržní indexy vykázaly nejvážnější týdenní ztráty za poslední měsíce, protože zprávy o clech uvedly trhy do chaosu. Index S&P 500 (SPX) v pátek vzrostl o 0,6 %, nicméně za celý týden poklesl o 3,1 %, což z něj činí nejhorší týden od září. Za celý rok byl zatím zaznamenán pokles o 1,9 %. Průmyslový index Dow Jones (DJIA) klesl o 2,4 %, zatímco Nasdaq Composite (COMP) se propadl o 3,5 %. Zdá se, že hlavním problémem je destabilizace vyplývající z kolísavé federální politiky, která způsobuje, že podniky odkládají investiční rozhodnutí. Prezident Donald Trump zavedl cla vůči Kanadě, Mexiku a Číně, než některé z těchto sankcí stáhl, jen aby přislíbil, že v budoucnu budou další. Výraz “nejistota” se v minulém týdnu 47krát objevil v Béžové knize Federálního rezervního systému, která podává svědectví o stavu ekonomických podmínek v celé zemi. Tato slova zaznamenala trojnásobný nárůst oproti svému výskytu v lednu. Navzdory těmto okolnostem se zdá, že se ekonomika drží relativně dobře. Ministerstvo práce oznámilo, že v únoru přibylo 151 000 pracovních míst. I když to bylo mírně pod předpověďmi ekonomů, nijak výrazně se neodchýlilo. Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell v pátek v New Yorku uklidnil investory a připomněl, že ekonomika je na “dobrém místě”. Zdroj: AF Photo Chování investorů však naznačuje očekávání obratu směrem dolů. Podle manažerů společnosti Janus Henderson Investors se výnosy amerických státních dluhopisů snižují kvůli “obavám ze známek zpomalování amerického růstu”. V minulém týdnu dosáhl konečný výnos desetileté státní pokladny 4,3 % ve srovnání s lednovým maximem 4,8 %. Zpráva o zaměstnanosti také odhalila oblasti, které vzbuzují obavy, především nárůst počtu osob pracujících na částečný úvazek z důvodu ekonomických omezení. Zvýšené spoléhání zaměstnavatelů na pracovníky na částečný úvazek oproti plným úvazkům může být známkou nadcházejících ekonomických problémů. Vzhledem k tomu, že prostředí se stává stále náročnějším, někteří investoři přesouvají svou pozornost na společnosti, kterým se v takových podmínkách často daří. Mezi několik málo vítězů trhu v uplynulém týdnu patřily defenzivní akcie, jako je diskontní řetězec Dollar General a Colgate Palmolive. Colgate-Palmolive Company (CL) Dollar General, který svými nízkými cenami přitahuje spíše zákazníky, kteří si uvědomují náklady, vzrostl během týdne o 11 %. Dollar General Corporation (DG) Mezitím předchozí vítězové trhu začali obracet svou trajektorii. Technologický sektor se propadl a do čtvrtka sklouzl do korekčního teritoria, přičemž z prosincových maxim poklesl o více než 10 %. Mezi opozdilce týdne patřila společnost Meta Platforms, která v únoru právě ukončila 20denní vítěznou sérii. Zvláště náchylný byl sektor umělé inteligence, kde výrobce čipů pro umělou inteligenci Marvell Technology zažil výprodej navzdory tomu, že vykázal přiměřené zisky. Politika prezidenta Trumpa podpořila i trhy mimo USA, což vedlo některé lidi na Wall Street ke komentářům, že MAGA ustoupila MEGA, jinak známé jako Make Europe Great Again. Indexy, jako je německý DAX, rostou. Někteří analytici se domnívají, že tento růstový trend by mohl pokračovat, protože americké akcie se potýkají s dopadem cel. Ekonom Ronald Temple, hlavní tržní stratég společnosti Lazard, předpovídá možnost pokračující zranitelnosti amerických trhů v důsledku nejistoty v oblasti obchodní politiky. Na existenci podhodnocených příležitostí mimo Spojené státy upozornil také v e-mailu pro Barron’s, který naznačuje, že “ocenění jsou podstatně méně náročná a růst může být podhodnocen”. Rýsuje se však otázka, která zůstává nezodpovězena: jak dlouho budou tyto trendy pokračovat? To ukáže pouze čas. Prozatím problémy, kterým trh čelí, investorům připomínají potřebu opatrného optimismu a pečlivé strategie v prostředí, kde se nejistota stala na denním pořádku.