V době, kdy umělá inteligence a její infrastruktura výrazně zvyšují poptávku po elektřině, se jaderná energie stává čím dál důležitějším zdrojem. A právě Cameco (CCJ), druhý největší těžař uranu na světě, zůstává jedním z klíčových hráčů v tomto odvětví.

Zvyšující se nároky na výpočetní kapacitu datových center, která pohání umělou inteligenci, vedly k tomu, že se velké technologické společnosti začaly aktivně zajímat o jaderné zdroje energie. Microsoft loni uzavřel dlouhodobý kontrakt se společností Constellation Energy na dodávky elektřiny z jaderné elektrárny Three Mile Island. Alphabet a Amazon zase investují do malých modulárních reaktorů (SMR), které slibují flexibilnější využití a efektivnější provoz.

Tyto kroky naznačují, že jaderná energie není jen ekologickou alternativou, ale stává se nezbytnou součástí energetického mixu pro moderní technologie. A s tím, jak roste potřeba stabilních a výkonných energetických zdrojů, přirozeně roste i poptávka po uranu, což posiluje výhled pro společnosti jako je Cameco.

Přechodné oslabení trhu s uranem nemění dlouhodobý trend

Od února 2024 došlo k poklesu cen uranu přibližně o 40 %, čemuž napomohlo mimo jiné i napětí mezi USA a Kanadou, která je největším dodavatelem uranu do Spojených států. Cameco sice těží především v Kanadě a Kazachstánu, ale velkou část své produkce má zajištěnou dlouhodobými smlouvami. Ročně má nasmlouváno 28 milionů liber uranu, přičemž její celková obchodní kniha pokrývá přibližně 220 milionů liber.

Díky těmto kontraktům není Cameco tolik závislé na výkyvech trhu. V roce 2024 dodala téměř 34 milionů liber, i když reálně vytěžila zhruba 23,4 milionu liber. V roce 2025 plánuje navýšit těžbu ze svých dvou hlavních dolů – McArthur River Key Lake a Cigar Lake – na 18 milionů liber na každém místě (na 100% bázi). Otázkou zůstává vývoj produkce v Kazachstánu, kde doly nadále trápí problémy v dodavatelském řetězci.

Silná pozice navzdory geopolitickým nejistotám

Společnost Cameco rovněž upozorňuje, že nové 10% clo by nemělo mít zásadní dopad na její výsledky. Minulé zkušenosti ukazují, že země bez cel spíše navyšují ceny, protože poptávka po uranu zůstává rigidní. Navíc má Cameco nově řadu odběratelů ve střední a východní Evropě, což pomáhá diverzifikovat její zákaznickou základnu.

Dalším faktorem, který ovlivňuje vývoj trhu, je možnost zrušení sankcí vůči Rusku. Ačkoli by návrat ruského uranu mohl trh krátkodobě ovlivnit, Rusko samotné nepředstavuje natolik dominantního hráče, aby dokázalo změnit globální rovnováhu. Rosatom má sice silné postavení v obohacování uranu, ale Spojené státy i další země se zdráhají spoléhat na jeho služby.

Cameco navíc podtrhuje, že i kdyby ruský materiál znovu vstoupil na trh, strukturální deficit v nabídce uranu by přetrvával. Dlouhodobá poptávka ze strany nových projektů, především těch v oblasti SMR a reaktivovaných reaktorů, totiž nadále roste.

Cameco těží i z technologických služeb pro jaderný sektor

Mimo samotné těžby uranu má Cameco 49% podíl ve společnosti Westinghouse Electric Company, která se specializuje na technologie a služby pro jadernou energetiku. To firmě zajišťuje další opakující se příjmy, které mohou v budoucnu růst s tím, jak se zvyšuje využívání jaderných zdrojů. Westinghouse je aktivní nejen v oblasti provozu, ale i v revitalizaci starších zařízení a vývoji nových technologií.

Celkově má Cameco v držení i tzv. „Tier 2“ aktiva, která se mohou stát ziskovými v případě vyšších cen uranu. To přidává na strategické flexibilitě firmy, která tak může efektivně reagovat na změny v poptávce a cenách.

I když se cena akcií společnosti Cameco momentálně pohybuje níže – aktuálně okolo 38 dolarů – jde stále o jeden z nejsilnějších titulů ve světě jaderné energie. Firma má jasnou strategii, dlouhodobé kontrakty a kvalitní aktiva. Navíc je schopna profitovat nejen z těžby, ale i z technologického rozvoje v sektoru.

Pro investory s dlouhodobým horizontem se tak Cameco jeví jako zajímavá příležitost. Trh s uranem sice může dál kolísat, ale ve střednědobém a dlouhodobém výhledu se očekává růstový trend. Pokud tedy hledáte způsob, jak investovat do transformace energetiky poháněné umělou inteligencí a zároveň se vystavit potenciálu jaderné energie, Cameco je bezpochyby akcie, kterou stojí za to sledovat – a možná i držet.