AbbVie má za sebou silné první čtvrtletí roku 2025. Společnost zaznamenala meziroční růst tržeb o 8,4 %, přičemž klíčovými tahouny byly léky na autoimunitní onemocnění Skyrizi a Rinvoq. Zisky překonaly očekávání analytiků a firma zvýšila svůj celoroční výhled. Navzdory těmto pozitivním číslům se však investoři musejí vypořádat s novou politickou nejistotou. Administrativa prezidenta Trumpa totiž avizuje cla na farmaceutické výrobky a zároveň zvažuje zavedení mezinárodních referenčních cen léků. Obojí může mít na akcie AbbVie citelný dopad. Pojďme si tedy rozebrat, jak reálné tyto hrozby jsou, jak by mohly ovlivnit výkonnost firmy a proč někteří investoři zůstávají klidní. Dosavadní cla, zavedená během prvního funkčního období prezidenta Trumpa, se farmaceutických výrobků prakticky nedotkla. To se však může brzy změnit. Trump 8. dubna oznámil záměr zavést nová cla specificky na farmaceutické produkty, přičemž jejich cílem má být podpora domácí výroby léků. AbbVie (ABBV) v reakci na to uvedla, že její výhled na celý rok nezahrnuje žádné změny obchodní politiky, které by mohly vyplývat z nových cel. Generální ředitel Robert Michael zdůraznil, že dopad cel by měl být srovnatelný s konkurencí, a připomněl, že AbbVie disponuje rozsáhlou výrobní základnou v USA. Jinými slovy, firma má prostor, jak se případnému narušení výroby přizpůsobit. Michael rovněž uvedl, že společnost se pravděpodobně nebude snažit přenést dodatečné náklady způsobené cly na zákazníky. Místo toho by zvažovala opatření na zvýšení efektivity a produktivity, čímž by snížila negativní dopady na marže. Z toho vyplývá, že případné clo sice může mírně ovlivnit náklady, ale nemělo by zásadním způsobem ohrozit pozici firmy. I kdyby vstoupilo v platnost, AbbVie se nejspíš zvládne přizpůsobit bez větších otřesů. Zdroj: Shutterstock Referenční ceny léků jako možná větší hrozba Zatímco cla jsou zatím jen hrozbou, která se může projevit zejména na straně nákladů, další plánovaný krok Bílého domu by mohl mít dopad přímý a zásadní pro výnosy společnosti. Trumpova administrativa totiž podle agentury Reuters zvažuje zavedení mezinárodních referenčních cen léků, které by určovaly cenovou hladinu na základě průměrných cen ve vybraných zahraničních zemích. Tento model byl již dříve navrhován během Trumpova prvního funkčního období, konkrétně v oblasti Medicare Part B, ale byl tehdy zastaven federálním soudem a následně opuštěn administrativou prezidenta Bidena. Nyní se tedy může dostat znovu na stůl. Podle zdrojů agentury Reuters by referenční ceny mohly znamenat "existenční hrozbu" pro americký farmaceutický průmysl, včetně lídrů jako AbbVie. Nižší ceny by mohly výrazně stlačit marže a omezit možnosti reinvestic do výzkumu a vývoje. Michael na tuto možnost reagoval výzvou, aby administrativa vzala v potaz důsledky na americké zdravotnictví a inovace. Zavedení referenčního cenového systému by mohlo znamenat větší otřes než samotná cla, protože by přímo zasáhlo ziskové marže a cenotvorbu. Soudní blokace a silný lobbing však mohou tento plán odsunout nebo zcela zhatit, stejně jako v minulosti. Výsledky zatím zůstávají silné Přes všechny politické nejistoty zůstává základní byznys AbbVie silný. Tržby rostou, zisky překonávají očekávání a firma dokonce zvýšila svůj celoroční výhled. To vše ukazuje na robustnost podnikání a schopnost rychle reagovat na vnější změny. Akcie společnosti se pohybují v rozmezí 184 až 190 dolarů, a i přes určité výkyvy si drží stabilní výkonnost. AbbVie si také udržuje vysokou hrubou marži kolem 70 % a nadále vyplácí atraktivní dividendu, která je jedním z hlavních důvodů, proč je společnost vnímána jako dividendový král. Díky širokému portfoliu léků a silné pozici na trhu si společnost vytvořila obrannou hráz vůči ekonomickým výkyvům. Měli by investoři ztrácet klid? Z krátkodobého hlediska není důvod k panice. Cla na léky ještě nebyla zavedena a referenční ceny zůstávají jen hypotetickým návrhem. AbbVie navíc zůstává fundamentálně silnou společností se stabilními příjmy, vysokou marží a atraktivním dividendovým výnosem. Přesto je na místě určitá obezřetnost. Vývoj v Bílém domě a Kongresu bude klíčový, stejně jako případné soudní přezkumy plánovaných opatření. Prozatím ale platí, že AbbVie je kvalitní akcie pro dlouhodobé investory, kteří hledají stabilní výnosy v odvětví zdravotní péče. Závěrem lze říci, že zatímco politická rizika se mohou postupně materializovat, firma má dostatek zdrojů a flexibility, aby jim čelila. Investoři by proto měli sledovat situaci, ale zároveň nepropadat zbytečné panice. AbbVie zůstává jedním z pilířů amerického farmaceutického průmyslu a jako taková si zaslouží místo v dlouhodobě diverzifikovaném portfoliu. Zdroj: Shutterstock