Na první pohled se zdá, že za tímto růstem stojí solidní výsledky hospodaření za první čtvrtletí roku 2025. Společnost výrazně překonala očekávání analytiků jak na úrovni tržeb, tak zisků. Pod povrchem se však skrývají i méně optimistické signály, které by si investoři měli všímat. Navzdory působivým číslům si Hasbro zachovává opatrný výhled, což může být známkou přicházejícího zpomalení

Hasbro (HAS), výrobce populárních deskových her a hraček, včetně značek jako Magic: The Gathering a Monopoly, překvapil investory pozitivním ziskem ve výši 1,04 USD na akcii, což výrazně převýšilo očekávání trhu (0,67 USD). Tržby dosáhly 887,1 milionu USD, zatímco analytici předpokládali pouze 770,6 milionu USD. Tyto výsledky přicházejí v době, kdy trhy zneklidňuje celní politika prezidenta Donalda Trumpa, která vytváří tlak zejména na firmy se silnou závislostí na globálních dodavatelských řetězcích.

Přestože geopolitické napětí a cla komplikují podnikatelské prostředí, Hasbro si udrželo solidní výkonnost, především díky segmentům méně citlivým na mezinárodní obchodní bariéry. Největší zásluhu na tomto růstu měly divize Wizards of the Coast a digitálních her, jejichž tržby meziročně vzrostly o 46 %.

Skutečný zisk a struktura příjmů

Při bližším pohledu na účetní výsledky však zjistíme, že zisk podle standardů GAAP činil pouze 0,70 USD na akcii. To je sice stále výrazný nárůst o 66,7 % oproti prvnímu čtvrtletí roku 2024, ale méně než původně uváděných 1,04 USD. Tento rozdíl je běžný u společností, které uvádějí „upravený“ zisk bez některých jednorázových nákladů. Důležitější je však to, že zisky byly podloženy i kvalitním peněžním tokem – volný peněžní tok dosáhl 94,9 milionu USD, což je sice pokles o 28 % meziročně, ale stále pokrývá 95 % vykázaného čistého zisku.

Co se týče struktury tržeb, je zřejmé, že firma čelí rozdílnému vývoji v jednotlivých segmentech. Tržby z digitálních her a značky Magic: The Gathering raketově rostou, zatímco segment spotřebitelských produktů – tedy klasických hraček a deskových her – zaznamenal pokles o 4 %. To naznačuje posun v preferencích zákazníků směrem k digitálním zážitkům, ale zároveň také upozorňuje na možné problémy v tradiční části podnikání.

Opatrný výhled navzdory silnému začátku roku

Přestože Hasbro předvedlo silné první čtvrtletí, vedení společnosti nepřistoupilo k revizi výhledu na rok 2025. Namísto toho zopakovalo únorovou prognózu, podle níž by měl být celoroční růst tržeb pouze „mírný“. Vzhledem k tomu, že už v prvním čtvrtletí došlo k růstu tržeb o 17 %, působí tento výhled minimálně zdrženlivě, ne-li rovnou varovně.

Investoři se tak oprávněně ptají, proč vedení neočekává pokračování tohoto silného trendu. Odpovědí může být nejistota plynoucí z celních opatření, tlak na marže v klasickém segmentu hraček a možné sezónní výkyvy. V každém případě platí, že vedení firmy záměrně nebuduje přehnaná očekávání, což může být ve skutečnosti známkou odpovědného přístupu v době ekonomické nejistoty.

Prodat, nebo držet? Otázka načasování

Z investičního pohledu může být aktuální situace poněkud paradoxní. Akcie Hasbro prudce rostou, ale samotná firma předpovídá zpomalení. Pro investory to může být signál k realizaci zisků – zejména pro ty, kteří akcie drželi již před zveřejněním výsledků. Opačně lze argumentovat, že firma má stabilní hotovostní tok, silné značky a roste v oblastech méně zasažených cly. Záleží tedy na investičním horizontu a toleranci k riziku.

Je rovněž důležité zmínit aktuální dividendový výnos, který činí 5,31 %, což z Hasbro činí atraktivní titul i pro investory orientované na příjmy, zejména v době zvýšené volatility trhu. Hrubá marže ve výši 66,65 % navíc svědčí o schopnosti firmy udržet si silnou pozici i v konkurenčním prostředí.