Nová prognóza Mezinárodního měnového fondu (MMF) upozorňuje na negativní dopady celní politiky prezidenta Donalda Trumpa na globální i americkou ekonomiku. Podle aktualizovaných odhadů MMF by mohly tyto obchodní konflikty výrazně zpomalit růst a současně zvýšit inflaci. Ačkoliv zatím nehrozí přímá recese, ekonomické vyhlídky se oproti začátku roku znatelně zhoršily. MMF výrazně snížil svůj odhad růstu amerického HDP v roce 2025 na 1,8 %, zatímco v předchozí prognóze počítal s růstem 2,7 %. Jen pro srovnání – v letech 2023 a 2024 rostla americká ekonomika průměrně o téměř 3 %. Podobně globální ekonomika má letos podle MMF vykázat růst pouze 2,8 %, což je hluboko pod dlouhodobým průměrem 3,7 % z let 2000 až 2019. Hlavním důvodem zhoršení výhledu není pouze zavedení cel, ale také celková nejistota spojená s novou obchodní politikou. Vysoce provázaný mezinárodní obchodní systém, který po dlouhá léta fungoval relativně stabilně, je nyní narušen. Firmy, spotřebitelé i vlády čelí složitým otázkám ohledně přístupu na trhy, právních rámců nebo reakcí obchodních partnerů. Podle hlavního ekonomického poradce MMF Pierra-Oliviera Gourinchase je právě tato nejistota jedním z hlavních faktorů zhoršeného výhledu. „Tváří v tvář vyšší nejistotě budou firmy spíše omezovat investice a odkládat nákupy,“ upozorňuje. To se může rychle promítnout do zpomalení ekonomické aktivity, poklesu poptávky a horšího výkonu zejména v průmyslu a vývozu. Dopad na inflaci a globální ceny MMF také upozorňuje na riziko zvýšené inflace. V nejhorším scénáři by podle něj mohla inflace ve Spojených státech vzrůst až na 4 % ročně, zatímco aktuálně se drží mírně pod hranicí 3 %. Hlavní příčinou je tzv. nabídkový šok, způsobený vyššími náklady na dovozní zboží a narušenými dodavatelskými řetězci. K tomu se přidává také přetrvávající inflace ve službách a zvyšující se ceny některých druhů zboží. Naopak jiné ekonomiky, jako například Čína, mohou čelit riziku deflace. Tedy situaci, kdy ceny klesají v důsledku slabé poptávky, což je přímý důsledek exportních ztrát způsobených cly ze strany USA. Čínská ekonomika byla v tomto ohledu nejvíce zasažena, a to jak z pohledu objemu exportu, tak výpadků v klíčových sektorech. Naděje na zmírnění napětí Ačkoliv je celkový tón prognózy MMF výrazně opatrný, fond také upozorňuje na možné pozitivní scénáře. Pokud by se podařilo obchodní napětí zmírnit a vytvořit nové obchodní dohody s jasně nastavenými pravidly, mohla by se ekonomická situace rychle stabilizovat. Jedním z klíčových bodů je odstranění tzv. netarifních bariér, které často brání volnému obchodu více než samotná cla. Trump a jeho ekonomický tým opakovaně kritizují, že řada zemí využívá netarifní překážky – například specifické technické normy, ekologické požadavky nebo zákony zvýhodňující domácí produkci – k omezování dovozu amerického zboží. MMF připouští, že jejich odstranění by mohlo výrazně přispět ke zlepšení obchodního klimatu. Optimistický scénář, který MMF zmiňuje, počítá s tím, že by došlo ke snížení celních sazeb, případně k jejich úplnému odstranění, a uzavření nových obchodních dohod s důrazem na transparentnost a předvídatelnost. Takový vývoj by podle fondu mohl pomoci nastartovat růst nejen v USA, ale i na globální úrovni. Zpomalení není recese, ale rizika přetrvávají Zásadní skutečností zůstává, že MMF zatím nepředpokládá recesi, tedy pokles ekonomiky ve dvou po sobě jdoucích čtvrtletích. To je samo o sobě dobrou zprávou, protože naznačuje, že americká i globální ekonomika mají dostatečné vnitřní rezervy, které jim pomáhají se vyrovnat s externími šoky. Nicméně i přesto fond považuje současný vývoj za varovný. Náhlá změna celní politiky a přerušení důvěry mezi obchodními partnery může způsobit řetězovou reakci. Firmy snižují výdaje, vlády přehodnocují rozpočty a spotřebitelé zpomalují svou spotřebu. Pokud by takové prostředí přetrvávalo delší dobu, mohlo by vést k většímu ekonomickému zpomalení a podkopat důvěru v mezinárodní instituce. Vývoj v následujících měsících proto bude záviset především na politických rozhodnutích. Klíčové bude, zda bude Bílý dům ochoten zmírnit svou rétoriku a přistoupit na nová jednání s cílem zklidnit trhy. Pokud ano, může se negativní trend zvrátit. Pokud ne, čeká americkou i světovou ekonomiku období delší nejistoty a zvýšených inflačních tlaků.