Akcie čipového giganta výrazně klesají, přesto si někteří analytici zachovávají optimismus díky výjimkám z cel i dlouhodobému příběhu umělé inteligence. Akcie společnosti Nvidia zažívají po období strmého růstu jednu z nejtěžších korekcí posledních měsíců. V reakci na obavy z nových cel a širší pokles technologických titulů, který následoval po oznámení prezidenta Donalda Trumpa, se akcie v uplynulých dnech propadly o téměř 15 %. Další pád zaznamenaly i během pondělního obchodování, kdy krátce po otevření ztratily dalších 6 %. Navzdory tomuto vývoji však někteří analytici upozorňují, že v celé situaci se skrývá i určitá naděje. Nová cla jako katalyzátor propadu Donald Trump znovu rozvířil trhy svým oznámením o zavedení nových cel, které by se měly vztahovat na dovoz technologií a elektroniky do USA. Ačkoli surové polovodiče byly z těchto opatření dočasně vyňaty, většina čipů se do Spojených států nedostává v surovém stavu, ale jako součást hotových produktů – serverů, notebooků nebo specializovaných výpočetních jednotek. A právě na tyto kategorie celní opatření dopadají nejtvrději. Pro společnost Nvidia, která je jedním z lídrů v oblasti grafických čipů a umělé inteligence, to představuje zásadní problém. Vývozní trasy, výrobní logistika a vztahy se subdodavateli jsou najednou pod tlakem nových pravidel, která mohou narušit dosavadní obchodní model. Investoři tak reagovali rychle a prudce – výprodej technologických titulů se nevyhnul ani tomuto dosavadnímu miláčkovi Wall Streetu. Jedna světlá stránka? Výroba v Mexiku Přes tento negativní vývoj se ozývají i umírněné a optimistické hlasy. Jedním z nich je analytička Stacy Rasgonová ze společnosti Bernstein, která v nedávné zprávě upozornila na možnou právní kličku, díky níž by se část produktů společnosti Nvidia mohla celům vyhnout. Odkazuje se přitom na dohodu USMCA, tedy obchodní pakt mezi Spojenými státy, Mexikem a Kanadou, který nahrazuje starší dohodu NAFTA. Rasgonová si všimla, že některé servery s umělou inteligencí vyráběné pro americký trh mohou pocházet právě z Mexika. Pokud tomu tak skutečně je, pak podle její interpretace textu dohody USMCA může být tento dovoz osvobozen od cel. A to by byl pro společnost Nvidia významný úlevový ventil v době, kdy se její byznys ocitá pod tlakem regulatorních rizik. Společnost samotná se k této interpretaci dosud nevyjádřila. Nicméně i samotná možnost, že by část produkce mohla nadále proudit do USA bez celních překážek, zvyšuje naději, že se Nvidia dokáže v nové realitě rychle zorientovat. Fundamenty zůstávají silné, říkají analytici Ačkoli vývoj ceny akcií může vypadat dramaticky, z dlouhodobého hlediska mnozí analytici stále věří v příběh umělé inteligence a v silné základy, na kterých Nvidia staví. Rasgonová v neděli uvedla, že se akcie nyní obchodují za zhruba 20násobek forwardových zisků, což je úroveň blízká desetiletým minimům. Jinými slovy – pokud někdo věří v budoucnost AI a v dominanci Nvidie v tomto segmentu, může současná cena představovat zajímavou příležitost. „Nejsme si jisti, kde Nvidia – nebo kdokoli jiný – dosáhne dna,“ přiznává Rasgonová. „Ale věříme, že příběh o umělé inteligenci je stále reálný. A jakmile se situace uklidní, akcie na těchto úrovních pravděpodobně stojí za pozornost.“ Podobně uvažuje i Jordan Klein ze společnosti Mizuho, který upozorňuje na stále robustní plánované investice velkých technologických firem. Ty podle jeho zjištění neplánují snižování kapitálových výdajů v roce 2025, což by znamenalo, že poptávka po výkonných čipech, jako jsou ty od Nvidie, by měla přetrvávat. Ačkoli Klein připouští, že sentiment na trhu je aktuálně velmi negativní a žádné výrazné katalyzátory nejsou na obzoru, nevidí důvod ke skepsi vůči fundamentům firmy. Nvidia Corp. (NVDA) Výprodej jako příležitost? Současná korekce ceny akcií společnosti Nvidia může být pro mnohé příležitostí k nákupu, pokud věří v dlouhodobý potenciál společnosti v oblasti umělé inteligence, datových center a grafických výpočtů. V prostředí, které je extrémně citlivé na politická rozhodnutí a celní politiku, je však jisté, že volatilita zůstane vysoká. Investoři proto budou muset pečlivě sledovat nejen makroekonomické ukazatele a vývoj v USA, ale i konkrétní reakce firem na nové celní hrozby. V případě Nvidie zatím přetrvává víra, že si firma dokáže najít cestu i v tomto náročném prostředí – a že její technologická převaha ji udrží na vrcholu i přes dočasné turbulence.