Přestože se těší dlouhodobé důvěře Warrena Buffetta, který prostřednictvím své firmy Berkshire Hathaway vlastní více než čtvrtinu jejích akcií, v posledních 12 měsících čelila výraznému poklesu. Cena akcií Oxy se propadla o více než 40 %, což odráží kombinaci klesajících cen ropy, geopolitických napětí a nových celních bariér. Společnost tak vstupuje do roku 2025 s řadou výzev, které mohou nadále brzdit její výkonnost a omezovat návratnost pro investory.I když Occidental zůstává v hledáčku některých dlouhodobých investorů, krátkodobý výhled zůstává spíše pesimistický. Příčiny nejsou jen v samotném energetickém sektoru, ale také v širších makroekonomických faktorech – od obchodních válek po změny ve spotřebitelské poptávce a vládních politikách.Co stálo za poklesem akcií v posledním roceHlavním důvodem slabého výkonu akcií Occidental Petroleum byl výrazný pokles ceny ropy, která se během posledních 12 měsíců snížila přibližně o 25 %. Tento vývoj byl důsledkem několika faktorů: rostoucí obavy z globální recese, zhoršující se obchodní vztahy mezi Spojenými státy a jejich partnery a zejména vysoká cla, která zavádí administrativa Donalda Trumpa s cílem posílit domácí výrobu a omezit dovoz. Do toho vstupují také čínské ropné zásoby a zvýšená produkce ze zemí OPEC+, která dále zvyšuje nabídku na trhu.Occidental je z hlediska své struktury upstreamová společnost, což znamená, že většinu svých příjmů generuje z těžby ropy a zemního plynu. Tento obchodní model je silně citlivý na změny cen komodit – při jejich poklesu dochází nejen ke snížení tržeb, ale také k poklesu marží a celkové ziskovosti. Menší podíl příjmů pochází z divizí midstream, marketingu a chemie, které tak pokles v hlavním segmentu nedokáží plně vykompenzovat.Na druhé straně cena zemního plynu vzrostla o 62 %, čemuž napomohla chladnější zima v USA, větší export LNG do zahraničí a přechod z uhlí na plyn v energetice. Zvýšení cel na kanadský plyn rovněž vedlo k větší poptávce po domácích zdrojích. Tento pozitivní vývoj však nestačil vyrovnat negativní dopady levné ropy, takže výsledky Oxy v roce 2024 zůstaly slabé.Chcete využít této příležitosti?Výsledky a dluhová zátěž snižují investiční atraktivituV roce 2024 společnost zaznamenala pokles tržeb o 7 % a její upravený zisk na akcii klesl o 6 %. Negativní trend podtrhuje také nárůst zadlužení – celkový dluh firmy se zvýšil z 18,54 miliardy dolarů na konci roku 2023 na 24,98 miliardy dolarů. Tento skok je částečně způsoben akvizicí konkurenta CrownRock, kterou společnost uskutečnila v srpnu loňského roku. V reakci na to Oxy plánuje prodat část svých aktiv a snížit náklady, aby stabilizovala své finance.Z dlouhodobějšího pohledu může akvizice přinést určité strategické výhody, nicméně v současném prostředí zůstává hlavním problémem vysoký dluh kombinovaný s klesajícími maržemi. Tento mix faktorů činí z Occidental rizikovější investici, zejména pro investory zaměřené na výnos a stabilitu.Zároveň je třeba připomenout, že společnost během pandemie COVID-19 dvakrát snížila dividendu, což naznačuje její omezenou schopnost udržet výplatu v krizových obdobích. Aktuálně činí výplatní poměr 39 %, což je relativně přijatelná hodnota, ale v případě dalšího poklesu cen ropy by mohlo dojít k opětovnému snižování dividend. Dividendový výnos aktuálně dosahuje 2,4 %, což v kontextu ostatních rizik nemusí být pro investory dostatečně atraktivní. Výhled na rok 2025 zůstává nejistýAnalytici pro rok 2025 očekávají pouze mírný růst tržeb o 2 %, ale současně předpokládají pokles zisku na akcii o 18 %. Tento nepříznivý výhled je založen na předpokladu, že ceny ropy zůstanou i nadále nízké kvůli převaze nabídky nad poptávkou. Politika úmyslné nadprodukce ropy s cílem snížit inflaci a podpořit energetickou soběstačnost USA bude navíc tlačit na další pokles cen. K tomu se přidávají přetrvávající cla a napjaté obchodní vztahy, které zvyšují provozní náklady a zhoršují exportní podmínky.V současnosti se akcie Oxy obchodují přibližně za 18násobek očekávaných budoucích zisků, což z hlediska valuace není ani výrazně levné, ani vyloženě drahé. Nicméně v kombinaci s riziky v oblasti růstu, ziskovosti a dividendové stability je těžké je v tuto chvíli doporučit jako atraktivní investici. Investoři hledající výnosy mají k dispozici i méně volatilní alternativy.Přesto Warren Buffett nadále tvrdí, že Occidental je „věčná“ investice, která bude dlouhodobě těžit ze snahy USA o snížení závislosti na zahraniční ropě. Tento strategický pohled může mít svou logiku, nicméně z krátkodobého hlediska zůstává realita složitější – akcie Oxy jsou přibližně o 26 % pod průměrnou nákupní cenou Berkshire Hathaway a vzhledem k aktuálním podmínkám může jejich hodnota v průběhu roku 2025 dále klesnout.