Klíčové body

Trumpova kritika předsedy Fedu Powella spustila výrazný pokles amerických akcií, dluhopisů i dolaru
Investoři se obávají, že ohrožení nezávislosti Fedu poškodí důvěryhodnost americké měnové politiky
V nejistém prostředí investoři přesouvají kapitál do zlata a zahraničních aktiv

Prezident Donald Trump opět ostře kritizoval předsedu Federálního rezervního systému Jeroma Powella, čímž vyvolal vlnu obav o nezávislost centrální banky. Výsledkem byl prudký výprodej napříč hlavními třídami amerických aktiv.

Dow Jones Industrial Average klesl o 2,99 %, S&P 500 o 3,11 % a Nasdaq Composite o 3,38 %. Zároveň se propadly i ceny dlouhodobých státních dluhopisů – výnosy 20letých a 30letých vládních dluhopisů vyskočily na 4,936 %, respektive 4,898 %. Index ICE amerického dolaru (DXY), který měří hodnotu dolaru vůči koši šesti hlavních měn, oslabil o 1 % na tříleté minimum.

Tento současný propad akcií, dolaru i státního dluhu je na trzích výjimečně vzácný. Podle analytiků přichází jako bezprostřední reakce na rostoucí tlak prezidenta Trumpa, který se v online příspěvcích opakovaně vyjádřil pro odvolání Powella. V jednom z nich ho nazval „velkým smolařem“ a vyzval k okamžitému snížení úrokových sazeb, jinak podle něj hrozí zpomalení americké ekonomiky.

Výpověď Powella by mohla otřást globálním systémem

Reakce trhu na možnost brzkého konce Powellova mandátu byla okamžitá. Podle Michaela Browna, hlavního výzkumného stratéga společnosti Pepperstone, by odvolání předsedy Fedu představovalo „nejdramatičtější spěch k odchodu z amerických aktiv, jaký si lze představit“. Varuje, že by mohlo dojít ke kolapsu dolaru, výprodeji státních dluhopisů a propadu cen akcií. Ještě vážnější by však podle něj byly dlouhodobé důsledky. Jakékoli narušení nezávislosti Fedu by mohlo znamenat ztrátu důvěry globálních investorů, a tím i vymazání rezervního statusu dolaru – důsledky by byly pravděpodobně trvalé.

Není přitom jasné, zda má prezident skutečně pravomoc Powella odvolat. Novelizace zákona o Federálním rezervním systému prezidentovi umožňuje odvolání guvernéra pouze ze „závažných důvodů“. Přesto Trump podle Wall Street Journal údajně už soukromě konzultoval možnou výměnu Powella s bývalým guvernérem Fedu Kevinem Warshem, který by ho mohl případně nahradit.

Podle stratega společnosti FHN Financial Willa Compernolla už ale i samotná hrozba zásahu může nenávratně poškodit důvěryhodnost USA. Upozornil, že i pokud by případný soudní zásah zablokoval pokus o Powellovo odvolání, samotný fakt, že se k němu vůbec schyluje, snižuje důvěru investorů v nezávislost měnové politiky. „Když už se dostanete k soudu, trhy vaši nezávislost vnímají jako ztracenou,“ uvedl.

Chcete využít této příležitosti?

Trhy reagují na politizaci měnové politiky

Trumpova rétorika vůči Powellovi v posledních dnech zesílila. Ve čtvrtek na síti Truth Social napsal, že Powellovo odvolání „nemůže přijít dost rychle“ a dodal, že „pokud budu chtít, aby odešel, bude odtamtud opravdu rychle pryč, to mi věřte“. Den předtím předseda Fedu varoval, že rostoucí cla a oslabení trhu práce vytvářejí velmi složité inflační prostředí, a naznačil, že centrální banka zatím počká s úpravou sazeb, dokud nebude jasnější vývoj.

V pondělí, kdy se obchodníci vrátili na trhy po velikonočním víkendu, Trump znovu na Powella zaútočil. V internetovém příspěvku napsal, že bez okamžitého snížení sazeb může dojít ke zpomalení ekonomiky, přičemž Powella opět označil za „velkého smolaře“ a „pana Příliš Pozdě“.

Podle Krishny Guhy, místopředsedy společnosti Evercore ISI, pondělní výprodej ukazuje, že investoři už reálně zohledňují riziko ztráty nezávislosti Fedu. Zástupci Evercore ISI uvedli, že trh reaguje zvýšením požadovaných rizikových prémií za držení amerických aktiv – od akcií, přes státní dluhopisy až po dolar.

Zlato jako úkryt v čase nejistoty

V prostředí, kde se zpochybňuje nezávislost centrální banky a zvyšuje se politické riziko, se investoři tradičně obracejí ke „bezpečným přístavům“. Pondělní výprodeje amerických aktiv byly doprovázeny růstem ceny zlata, které posílilo o 3,2 %. Tento posun ukazuje, že investoři hledají alternativy mimo americký trh, zejména v době, kdy se ztrácí důvěra v institucionální stabilitu USA.

Pokud by Trump skutečně přistoupil k Powellovu odvolání, varuje Evercore ISI, mohlo by to urychlit přechod od klasické recese ke stagflačnímu scénáři – tedy období kombinující nízký růst s vysokou inflací. Tento vývoj by měl zásadní dopad nejen na americkou ekonomiku, ale i na globální finanční systém, který je na stabilitě amerických institucí do značné míry závislý.

Prezident Donald Trump opět ostře kritizoval předsedu Federálního rezervního systému Jeroma Powella, čímž vyvolal vlnu obav o nezávislost centrální banky. Výsledkem byl prudký výprodej napříč hlavními třídami amerických aktiv. Dow Jones Industrial Average klesl o 2,99 %, S&P 500 o 3,11 % a Nasdaq Composite o 3,38 %. Zároveň se propadly i ceny dlouhodobých státních dluhopisů – výnosy 20letých a 30letých vládních dluhopisů vyskočily na 4,936 %, respektive 4,898 %. Index ICE amerického dolaru , který měří hodnotu dolaru vůči koši šesti hlavních měn, oslabil o 1 % na tříleté minimum.Tento současný propad akcií, dolaru i státního dluhu je na trzích výjimečně vzácný. Podle analytiků přichází jako bezprostřední reakce na rostoucí tlak prezidenta Trumpa, který se v online příspěvcích opakovaně vyjádřil pro odvolání Powella. V jednom z nich ho nazval „velkým smolařem“ a vyzval k okamžitému snížení úrokových sazeb, jinak podle něj hrozí zpomalení americké ekonomiky.Výpověď Powella by mohla otřást globálním systémemReakce trhu na možnost brzkého konce Powellova mandátu byla okamžitá. Podle Michaela Browna, hlavního výzkumného stratéga společnosti Pepperstone, by odvolání předsedy Fedu představovalo „nejdramatičtější spěch k odchodu z amerických aktiv, jaký si lze představit“. Varuje, že by mohlo dojít ke kolapsu dolaru, výprodeji státních dluhopisů a propadu cen akcií. Ještě vážnější by však podle něj byly dlouhodobé důsledky. Jakékoli narušení nezávislosti Fedu by mohlo znamenat ztrátu důvěry globálních investorů, a tím i vymazání rezervního statusu dolaru – důsledky by byly pravděpodobně trvalé.Není přitom jasné, zda má prezident skutečně pravomoc Powella odvolat. Novelizace zákona o Federálním rezervním systému prezidentovi umožňuje odvolání guvernéra pouze ze „závažných důvodů“. Přesto Trump podle Wall Street Journal údajně už soukromě konzultoval možnou výměnu Powella s bývalým guvernérem Fedu Kevinem Warshem, který by ho mohl případně nahradit.Podle stratega společnosti FHN Financial Willa Compernolla už ale i samotná hrozba zásahu může nenávratně poškodit důvěryhodnost USA. Upozornil, že i pokud by případný soudní zásah zablokoval pokus o Powellovo odvolání, samotný fakt, že se k němu vůbec schyluje, snižuje důvěru investorů v nezávislost měnové politiky. „Když už se dostanete k soudu, trhy vaši nezávislost vnímají jako ztracenou,“ uvedl.Chcete využít této příležitosti?Trhy reagují na politizaci měnové politikyTrumpova rétorika vůči Powellovi v posledních dnech zesílila. Ve čtvrtek na síti Truth Social napsal, že Powellovo odvolání „nemůže přijít dost rychle“ a dodal, že „pokud budu chtít, aby odešel, bude odtamtud opravdu rychle pryč, to mi věřte“. Den předtím předseda Fedu varoval, že rostoucí cla a oslabení trhu práce vytvářejí velmi složité inflační prostředí, a naznačil, že centrální banka zatím počká s úpravou sazeb, dokud nebude jasnější vývoj.V pondělí, kdy se obchodníci vrátili na trhy po velikonočním víkendu, Trump znovu na Powella zaútočil. V internetovém příspěvku napsal, že bez okamžitého snížení sazeb může dojít ke zpomalení ekonomiky, přičemž Powella opět označil za „velkého smolaře“ a „pana Příliš Pozdě“.Podle Krishny Guhy, místopředsedy společnosti Evercore ISI, pondělní výprodej ukazuje, že investoři už reálně zohledňují riziko ztráty nezávislosti Fedu. Zástupci Evercore ISI uvedli, že trh reaguje zvýšením požadovaných rizikových prémií za držení amerických aktiv – od akcií, přes státní dluhopisy až po dolar.Zlato jako úkryt v čase nejistotyV prostředí, kde se zpochybňuje nezávislost centrální banky a zvyšuje se politické riziko, se investoři tradičně obracejí ke „bezpečným přístavům“. Pondělní výprodeje amerických aktiv byly doprovázeny růstem ceny zlata, které posílilo o 3,2 %. Tento posun ukazuje, že investoři hledají alternativy mimo americký trh, zejména v době, kdy se ztrácí důvěra v institucionální stabilitu USA.Pokud by Trump skutečně přistoupil k Powellovu odvolání, varuje Evercore ISI, mohlo by to urychlit přechod od klasické recese ke stagflačnímu scénáři – tedy období kombinující nízký růst s vysokou inflací. Tento vývoj by měl zásadní dopad nejen na americkou ekonomiku, ale i na globální finanční systém, který je na stabilitě amerických institucí do značné míry závislý.