Oznámení o nových obchodních clech prezidenta Donalda Trumpa vyvolalo na trzích prudké výprodeje, které nejen otřásly důvěrou investorů, ale také zkomplikovaly republikánům cestu k prosazení nového daňového balíčku. V okamžiku, kdy se čekalo na politický průlom, se ekonomická a fiskální situace začala výrazně vychylovat. Republikáni se navíc potýkají s hlubokými neshodami ohledně způsobu, jak navrhované snížení daní financovat. Obchodní nejistota a tržní nervozita přitom mohou urychlit vznik krize kolem dluhového stropu, která se ještě nedávno zdála být záležitostí vzdálené budoucnosti. Zdroj: Reuters Rozdělený Kongres a tlak na fiskální disciplínu Zatímco Trumpův Bílý dům doufal v hladké prosazení nového rozpočtového usnesení, realita v Kongresu ukázala, že republikánská strana není jednotná. Sněmovna reprezentantů má tento týden rozhodnout, zda přijme návrh Senátu, který by otevřel cestu ke sladění návrhů a k prodloužení daňových škrtů z roku 2017. Tento krok je však pod tlakem fiskálních jestřábů, kteří kritizují nedostatečné výdajové škrty, jež by návrh kompenzovaly. Například předseda rozpočtového výboru Jodey Arrington označil senátní návrh za „neseriózní a zklamání“. Zatímco původní plán Sněmovny požadoval škrty v hodnotě více než 2 biliony dolarů, návrh ze Senátu počítá jen se 4 miliardami v kompenzacích. Tato mezera vytváří pnutí, které by mohlo celý balíček potopit. Předseda Sněmovny Mike Johnson se snaží prosadit návrh s odkazem na loajalitu k prezidentovi. Tvrdí, že republikáni mají morální povinnost podpořit Trumpův program bez ohledu na fiskální obavy. Nicméně podle některých analytiků je možné, že část republikánů přestane loajalitu nadřazovat obavám z rozpočtového deficitu a rozdělení v rámci strany se ještě prohloubí. Hrozba dluhového stropu a nestabilní trh Vše zhoršuje fakt, že vláda se může dostat na hranici dluhového stropu dříve, než se očekávalo. Ministr financí Scott Bessent minulý týden varoval, že kvůli poklesu cen aktiv by mohlo dojít k vyčerpání fiskálních rezerv již v příštím měsíci. Pokud se tak stane, mohou se zákonodárci dostat pod tlak a budou nuceni upřednostnit nouzové zvýšení stropu před projednáváním daňové reformy. Současně se v Kongresu diskutuje návrh zákona o usmíření, který by strop zvýšil o 5 bilionů dolarů a umožnil financovat vládní výdaje až do poloviny roku 2026. Pokud by však termín tzv. „data X“ nastal dříve, může dojít ke kolapsu dohod a nutnosti přehodnotit priority. Investoři sledují vývoj s rostoucí nervozitou, zejména pokud by trhy reagovaly dalším poklesem a snížením výběru daní. Marné pokusy o omezení pravomocí prezidenta Obchodní napětí se přeneslo i do debaty o pravomocích prezidenta při zavádění celních opatření. Sedm republikánských senátorů podpořilo návrh, který by Trumpovi omezil možnost jednostranně zavádět cla, ale tato podpora zatím zdaleka nestačí. Bílý dům navíc slíbil, že jakýkoli podobný zákon vetuje, takže k jeho prosazení by byla nutná dvoutřetinová většina v obou komorách Kongresu. To v praxi znamená, že by se proti prezidentovi muselo postavit přibližně 75 republikánů ve Sněmovně a tucet v Senátu. Podle ekonomky Henrietty Treyzové není realistické, že by k takovému vzdoru došlo v dohledné době. Kongres je zahlcen rozpočtovou agendou a žádný scénář, v němž by došlo k omezení Trumpovy obchodní politiky, se momentálně nerýsuje. Jak zdůrazňuje Treyzová, pokud si trh přeje, aby zákonodárci změnili směr, má na to pouhé čtyři dny, než Kongres odejde na velikonoční přestávku. Po návratu bude již příliš pozdě na ovlivnění klíčových rozhodnutí, a to může investorům ztížit přípravu na další vývoj. Složitá kombinace tržní volatility, politických rozporů a hrozby dluhové krize nyní testuje soudržnost republikánské strany a schopnost vlády prosadit zásadní reformy. Vzhledem k blížícím se volbám a rostoucí nejistotě může každý další výkyv na trzích zvýšit tlak na zákonodárce i samotného prezidenta. Otázkou zůstává, zda se Trumpovi a jeho týmu podaří najít politickou rovnováhu mezi ambiciózními daňovými plány a realitou rozpočtových omezení. Zdroj: Getty images