Ceny ropy v úterý mírně klesly z nedávného dvoutýdenního maxima, když trh zareagoval na kombinaci faktorů, které u investorů vyvolaly opatrnost. Klíčovým důvodem poklesu byly obavy z rostoucích dodávek ropy na světové trhy, a také pochybnosti, zda aktuální příměří v obchodní válce mezi Spojenými státy a Čínou skutečně znamená cestu k dlouhodobé stabilitě. Futures kontrakty na ropu Brent klesly o 11 centů (0,2 %) na 64,85 USD za barel, zatímco americká ropa WTI ztratila 8 centů (0,1 %) a dostala se na 61,87 USD za barel. Přitom ještě v pondělí oba hlavní benchmarky přidaly přibližně 1,5 %, a zaznamenaly tak nejprudší denní růst od konce dubna. Tento růst byl reakcí na oznámení 90denního příměří mezi USA a Čínou, které zahrnovalo snížení některých cel, což povzbudilo trhy – nejen s akciemi, ale i s komoditami. Zdroj: Getty Images Navzdory tomuto povzbuzení však analytici upozorňují, že obchodní dohoda je zatím pouze dočasným řešením, nikoliv konečným výsledkem. Podle ekonomů z ING „existuje stále spousta nejistoty ohledně toho, co se stane po 90 dnech“, což zvyšuje riziko, že oživení poptávky po ropě nebude udržitelné. Hlavní důvody sporu – jako je obchodní deficit USA s Čínou či požadavek Donalda Trumpa na větší angažovanost Pekingu v boji proti fentanylové krizi – nebyly dosud uspokojivě vyřešeny. Ekonom UBS pro Čínu Wang Tao ve své zprávě pro klienty upozornil, že „kolem budoucích jednání USA a Číny stále panuje velká nejistota“, a to i přes pozitivní rétoriku obou stran. Vývoj v dalších týdnech tak bude záviset nejen na politických rozhodnutích, ale i na schopnosti trhů udržet pozitivní sentiment navzdory strachu z přetrvávajících rozdílů mezi Washingtonem a Pekingem. Vedle obchodních otázek trhy rovněž sledují vývoj na straně nabídky. Přestože v předchozích měsících dominovala diskuze o zpomalující poptávce, nyní je stále zřetelnější, že OPEC a jeho spojenci (OPEC+) výrazně navyšují produkci. Podle dat z trhu vzrostla květnová produkce zemí OPEC o zhruba 411 000 barelů denně, což je více, než se očekávalo. Pokud se plánované zvyšování nabídky v květnu a červnu skutečně realizuje, bude globální trh s ropou dobře zásoben – a to i za cenu nižších cen ropy. Analytici ING upozorňují, že „klíčovým faktorem bude, zda OPEC+ dodrží své plány na agresivní navýšení nabídky“, přičemž právě tato nejistota přispívá ke krátkodobým výkyvům cen. Zvyšování produkce je v kontrastu s klesajícími očekáváními ohledně růstu spotřeby, zejména pokud by obchodní napětí znovu eskalovalo. Na druhou stranu některé signály z trhu s rafinovanými produkty zůstávají pozitivní. Podle analytiků JP Morgan se sice výhled poptávky po surové ropě zhoršuje, ale „ceny rafinovaných produktů a marže rafinérií zůstaly stabilní“. Jedním z důvodů je omezená rafinérská kapacita, zejména v USA a Evropě, která snižuje bilanci paliv jako je benzín a nafta a činí trh zranitelnějším vůči výpadkům, například během plánovaných odstávek. Údaje ze Singapuru ukazují, že komplexní rafinérské marže se v květnu téměř zdvojnásobily, a dosáhly v průměru 6,60 USD za barel – oproti dubnovým 3,65 USD. Tato čísla naznačují, že i při poklesu ceny surové ropy mohou zpracovatelské společnosti zůstávat profitabilní, což by mohlo tlumit celkový tlak na pokles v celém odvětví. Zdroj: Getty Images Z hlediska dlouhodobějšího vývoje zůstává situace nejistá. Ceny ropy zůstávají citlivé na zprávy z geopolitické i ekonomické sféry. Jakýkoli náznak zhoršení obchodních vztahů nebo zvýšení produkce může vyvolat další pokles. Naopak pokud by se ukázalo, že poptávka po rafinovaných produktech zůstává robustní a OPEC přistoupí ke koordinovanému řízení nabídky, může dojít ke stabilizaci, nebo i opětovnému růstu cen. V tomto křehkém prostředí se investoři zaměřují na přesná data o zásobách, produkci i spotřebě, stejně jako na politická prohlášení klíčových hráčů. Dočasné příměří mezi USA a Čínou poskytuje určité zklidnění, ale jak ukazují reakce na trhu s ropou, důvěra v dlouhodobý klid stále chybí.