Po náročném začátku roku se technologické akcie opět vracejí do čela akciového trhu. Zatímco v prvních čtyřech měsících roku 2025 čelily silnému výprodeji v důsledku obchodních obav a nových cel, v květnu zažily silné oživení. Hlavní roli v tomto obratu sehrála skupina známá jako Magnificent Seven, tedy sedm největších amerických technologických společností, jejichž akcie táhly celý trh vzhůru. Investoři nyní stojí před zásadní otázkou: je tento návrat technologických lídrů začátkem nového růstového cyklu, nebo jen krátkodobým výkyvem? A jak přistupovat k portfoliím v době, kdy se na trhy vrací volatilita a geopolitické napětí? Zdroj: Getty images Magnificent Seven po dubnovém propadu znovu září Dubnový propad, který následoval po oznámení agresivních cel prezidenta Donalda Trumpa, zasáhl technologické akcie naplno. Právě Magnificent Seven – tedy Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Meta (META), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) a Tesla (TSLA) – byly v centru pozornosti kvůli své mezinárodní expozici a vysokým valuacím. Od 8. dubna se však situace začala měnit. Podle údajů společnosti FactSet vzrostl ETF Roundhill Magnificent Seven o 18,2 %, což značí silný návrat důvěry investorů. Příznivě zapůsobily i výsledky za první čtvrtletí, které většina těchto firem zveřejnila nad očekávání. Zároveň poklesl poměr ceny k zisku (P/E) ETF z hodnoty 30 na začátku roku na zhruba 23 – nejnižší úroveň od jeho založení v roce 2023. Podle Anthonyho Saglimbeneho z Ameriprise šlo o reakci na přeprodané podmínky na trhu, ale také o důvěru, že se americká ekonomika vyhne recesi. Uvolnění obchodních napětí a silná čísla ze sektoru přivedla investory zpět k lídrům trhu. Přes zlepšení výkonu zatím zaostávají Přestože oživení přineslo technologickým akciím určitou úlevu, jejich výkonnost v roce 2025 zatím stále zaostává za širším indexem S&P 500 a defenzivními sektory. Podle dat společnosti FactSet poklesl sektor informačních technologií o 8,2 %, zatímco sektor komunikačních služeb odepsal 4,5 %. Naproti tomu sektor veřejných služeb vzrostl o 5,8 % a spotřební zboží o 4,4 %. Tato data ukazují na určitou nejistotu ohledně dlouhodobé dominance technologických akcií, zvlášť v prostředí rostoucích obchodních bariér a politické nestability. Retailoví investoři sice agresivně nakupovali pokles, ale celkové momentum zatím zůstává utlumené. Sektor spotřebního zboží jako celek v roce 2025 dokonce poklesl o 11,7 %, což může být známkou opatrnosti spotřebitelů i investorů. Technologické akcie se tak pohybují ve složitém kontextu, kdy růst zisků zůstává silný, ale sentiment je stále zranitelný vůči vnějším šokům. Technologický růst vs. defenzivní stabilita Investoři se nyní rozdělují na dvě hlavní skupiny. První vsází na další růst technologických akcií, podpořený silnými výsledky a nadějí, že investice do umělé inteligence se zhodnotí. Druhá skupina volí defenzivní přístup, využívá akcie veřejných služeb, spotřebního zboží a zdravotnictví k ochraně proti volatilním výkyvům trhu. Podle analytiků Barclays překonaly megakapitálové technologické firmy odhady růstu zisku na akcii o 8 % v prvním čtvrtletí roku 2025, zatímco netechnologické společnosti zaostaly. To ukazuje na pokračující sílu technologických gigantů, zejména v oblasti vývoje a provozu AI infrastruktury. Zároveň však panují obavy z nadměrných výdajů na umělou inteligenci, které může urychlit konkurence ze strany čínských platforem, jako je DeepSeek. Tato nejistota ovlivňuje nejen valuace, ale i výhled firemního růstu. Podle Jeremiah Buckleyho ze společnosti Janus Henderson přesto zůstávají cyklické sektory jako technologie a komunikace odolné, zatímco defenzivní sektory zaznamenaly stagnaci. Očekávání růstu zisků do roku 2027 proto stále favorizují právě technologické společnosti. Volatilita přetrvává, obchodní válka straší investory Současný tržní kontext zůstává silně ovlivněn geopolitikou. Prezident Trump navrhl 80% clo na čínské zboží, což vrhá stín nejistoty na víkendová jednání mezi USA a Čínou, která se uskuteční ve švýcarské Ženevě. I když trhy budou o víkendu zavřené, výsledky těchto rozhovorů budou mít přímý dopad na vývoj v příštím týdnu. Výkonnost hlavních indexů za uplynulý týden reflektuje nervozitu investorů. Dow Jones ztratil téměř 0,2 %, S&P 500 poklesl o 0,5 % a Nasdaq Composite o 0,3 %, podle údajů FactSet. Trh tak i přes květnové oživení technologických akcií zůstává křehký a citlivý na nové informace, zejména pokud jde o cla, inflaci a růstové výhledy. Jak poznamenal Mike Cornacchioli z Citizens Private Wealth, defenzivní akcie sice nenabízejí dynamický růst každý kvartál, ale v období zvýšené nejistoty a možné recese poskytují investorům ochranu a stabilitu. Pro mnohé investory proto zůstává otázkou, zda znovu naskočit do technologického vlaku, nebo zůstat v bezpečnějších vodách. Zdroj: Bloomberg