Akcie čínského výrobce elektromobilů Nio patří v posledních letech k nejvíce sledovaným titulům mezi retailovými investory. Důvod je jednoduchý: historický růst ceny akcie na přelomu let 2020 a 2021 přilákal pozornost těch, kteří hledají výbušný růst a potenciál mnohonásobného zhodnocení. Dnes se však situace dramaticky změnila a Nio se obchoduje za zlomek své někdejší hodnoty. Otázkou tedy zůstává: jde o příležitost k nákupu, nebo varování, že i rychle rostoucí hvězdy mohou rychle pohasnout? V roce 2021 dosáhla akcie Nio (NIO) historického maxima na úrovni téměř 65 USD, nyní se však pohybuje okolo 4 dolarů – to znamená propad o více než 94 %. Společnost je tak pro mnohé symbolem toho, jak volatilní a riskantní mohou být investice do elektromobilových startupů, zejména na tak konkurenčním trhu, jakým je Čína. Zdroj: Getty Images Nio v kontextu přeplněného trhu s elektromobily Čína je dnes největším trhem s elektromobily na světě, přičemž více než polovina všech prodaných nových vozidel v zemi jsou elektrická nebo hybridní auta. Přesto právě tato dynamika začíná vytvářet vážné problémy. Na trhu působí více než 200 výrobců elektromobilů, což vede k přetlaku nabídky a cenové válce. V takovém prostředí přežívají především ti největší a nejefektivnější hráči, kteří si mohou dovolit ztráty a mají dostatečný rozsah výroby. Pro Nio je to zásadní výzva. Zatímco velcí hráči jako Tesla evidují pokles prodejů v Číně – v březnu 2025 meziročně o 11,5 % – menší výrobci, jako je právě Nio, jsou pod ještě větším tlakem. Nemohou se totiž spolehnout na úspory z rozsahu ani tak snadno absorbovat ztráty, které cenová válka přináší. Finanční výsledky: růst tržeb nestačí Přestože tržby Nio ve čtvrtém čtvrtletí 2024 vzrostly meziročně o 15,2 % na 2,7 miliardy dolarů, firma stále produkuje značné provozní ztráty. Ztráta 826,5 milionu dolarů za jediný kvartál je sice o něco nižší než loni, ale stále jde o velmi vysoké čtvrtletní „spalování hotovosti“, zejména vzhledem k tržní kapitalizaci okolo 8 miliard dolarů. Společnost tak čelí naléhavé potřebě zvýšit objemy prodeje, aby mohla snížit své jednotkové náklady a lépe využít fixní náklady. Management se proto snaží expandovat mimo domácí trh – například prostřednictvím nové značky Firefly, zaměřené na menší vozy vyšší třídy, která má oslovit evropské zákazníky. První model Firefly se v Číně prodává již od 16 800 dolarů, přičemž na evropský trh má dorazit ve třetím čtvrtletí 2025. Tam bude soupeřit s etablovanými značkami, jako je Fiat od skupiny Stellantis nebo Mini od BMW. Jaká bude jeho cena v Evropské unii zatím není jasné – nejistota ohledně obchodních vztahů a cel může konečnou cenovku ovlivnit. Kromě Firefly plánuje Nio v průběhu letošního roku představit devět nových nebo vylepšených modelů pod třemi značkami. Podle generálního ředitele Williama Liho by měly mít vyšší hrubé marže a pomoci firmě přiblížit se k finanční rovnováze v roce 2025. Přesto by investoři měli zůstat opatrní – globální makroekonomická nejistota a možné zpomalení ekonomiky představují významné riziko. Atraktivní ocenění nestačí k úspěchu Z hlediska ocenění se akcie Nio skutečně jeví jako levné. S poměrem ceny k tržbám (P/S) 0,9 je výrazně dostupnější než americké ztrátové automobilky jako Rivian (P/S 2,8) nebo Lucid Group (P/S 7,7). Tato relativní „čínská sleva“ může být na první pohled lákavá, ale sama o sobě nestačí. Hodnota akcií totiž závisí především na budoucích ziscích a dividendách, které Nio zatím nenabízí. Investoři tak nemají přímý způsob, jak profitovat z nízkého ocenění firmy, pokud se jí nepodaří zajistit ziskovost a udržitelný růst. A právě to je v současném konkurenčním a nejistém prostředí velmi náročný úkol. Nio zůstává značkou se silným jménem a ambiciózními plány. Aktuální tržní podmínky – včetně nízkých marží, cenové války v Číně a makroekonomické nejistoty – však výrazně omezují její investiční atraktivitu v krátkodobém horizontu. Zdroj: Getty Images