Společnost Alibaba Group Holding (BABA) zažila v posledních letech turbulentní období. Na vrcholu své slávy byla považována za jednu z nejcennějších technologických firem světa, ale kombinace obchodních válek, čínských regulačních zásahů a zpomalující ekonomiky způsobila dramatický pokles její hodnoty. Přesto její akcie od začátku roku 2025 posílily o téměř 50 %, což naznačuje, že se věci začínají měnit k lepšímu. Stabilizace hlavního podnikání a zahraniční expanze V posledních fiskálních letech Alibaba čelila kombinaci negativních faktorů – od antimonopolních opatření v Číně až po silný tlak konkurence, zejména ze strany PDD Holdings. Společnosti se také nevyhnulo celkové zpomalení čínské ekonomiky, což dopadlo jak na její e-commerce, tak na cloudové podnikání. Zdroj: Getty Images Přesto se ukazuje, že nejhorší má Alibaba za sebou. Růst tržeb, který se v roce 2023 prakticky zastavil, se opět stabilizoval na jednociferných hodnotách, a to díky expanzi na zahraniční trhy jako jsou Lazada, Trendyol a AliExpress, a také růstu logistického segmentu Cainiao. To je důležitý posun, protože naznačuje diverzifikaci příjmů mimo domácí trh, který je pro Alibabu historicky klíčový, ale současně nasycený a pod větším dohledem čínských úřadů. Výrazný posun směrem k umělé inteligenci Dalším klíčovým pilířem růstu je umělá inteligence a cloud. Alibaba jako největší poskytovatel cloudových služeb v Číně logicky využívá svou infrastrukturu k rozvoji vlastních AI produktů. Její řada velkých jazykových modelů Qwen je plně otevřená a v nejnovější verzi Qwen3 se výkonnostně vyrovná globálním lídrům, jako jsou ChatGPT, Claude nebo Gemini. To je významné i z hlediska geopolitických omezení, protože Qwen lze provozovat na méně výkonných čipech Nvidia, které zatím nepodléhají americkým exportním restrikcím. To Alibabě umožňuje škálovat AI služby i bez přístupu k nejnovějším technologiím, což je v dané situaci strategická výhoda. Tržby z cloudových služeb již několik kvartálů po sobě rostou dvouciferným tempem, což potvrzuje, že se firmě daří znovu nastartovat jeden ze svých nejperspektivnějších segmentů. Nízké ocenění navzdory solidnímu růstu Navzdory pozitivnímu vývoji se akcie Alibaby stále obchodují přibližně o 60 % níže oproti svému historickému maximu. Přitom odhady analytiků počítají s tím, že tržby porostou o 7 % ročně a zisk na akcii dokonce o 29 % ročně až do roku 2027. Vzhledem k těmto číslům je aktuální P/E kolem 16 mimořádně nízké. Zdroj: Getty Images Důvody nízkého ocenění spočívají v přetrvávající nejistotě ohledně obchodních vztahů mezi USA a Čínou, dovozních cel a také potenciálního vyřazení čínských akcií z amerických burz. Pokud by se ale tyto překážky zmírnily, například v důsledku diplomatického průlomu, investoři by se mohli k akciím Alibaba rychle vrátit. Politický katalyzátor: Snížení cel a příměří Pozitivní impuls přinesla nedávná dohoda mezi USA a Čínou, která přinesla snížení cel na období 90 dní. To je zásadní nejen pro Alibabu, ale i pro celý čínský technologický sektor. Pokud příměří přeroste ve skutečnou obchodní dohodu, mohl by být tlak na akcie výrazně zmírněn. Z dlouhodobého hlediska by zmírnění napětí znamenalo nižší rizikovou prémii u čínských akcií obecně. Zmizely by totiž obavy o zvýšená cla, vývozní restrikce a delistování z amerických burz – to vše jsou faktory, které v posledních letech tlačily ceny akcií Alibaba dolů, bez ohledu na fundamentální výkonnost firmy. Dlouhodobý potenciál a prostor pro překvapení Je pravděpodobné, že Alibaba už nebude tak dynamicky růst jako v éře svého prudkého rozmachu, ale její stabilní výkonnost, silná pozice v oblasti AI a cloudu a podhodnocené ocenění z ní dělají solidní příležitost. Společnost stále těží z obrovské zákaznické základny, vlastního ekosystému a technologického know-how, které nelze snadno replikovat. Investoři, kteří se dnes rozhodnou pro Alibabu, vlastně sází na to, že geopolitické napětí není trvalé a že fundamenty firmy se v dlouhodobém horizontu prosadí. Pokud se tato úvaha ukáže jako správná, mohou být dnešní ceny příležitostí, kterou trh zatím plně nedocenil.