Zdravotní pojišťovna UnitedHealth Group Inc zažívá jedno z nejbouřlivějších období posledních let. V úterý 13. května 2025 společnost oznámila hned dvě zásadní zprávy: odchod generálního ředitele Andrewa Wittyho a pozastavení celoročního výhledu na rok 2025. Akcie firmy na to reagovaly okamžitým propadem o více než 16 %, čímž stáhly celý index Dow Jones Industrial Average o 387 bodů. Investoři tak dostali jasný signál, že potíže firmy jsou hlubší a nejedná se jen o krátkodobé zakolísání. Současná situace navazuje na dřívější varování společnosti z dubna, kdy UnitedHealth snížila očekávaný zisk na akcii pro rok 2025. Oznámení, že firma už neposkytuje žádný finanční výhled, však trh vnímá jako důkaz zhoršující se kontroly nad náklady a celkovým směrováním. Obzvlášť znepokojivý je vývoj v oblasti programu Medicare Advantage, kde náklady rostou výrazně rychleji, než se čekalo. Zdroj: Bloomberg Prudký růst nákladů a problémy v programu Medicare UnitedHealth (UNH) v prohlášení uvedla, že důvodem pozastavení výhledu jsou nečekaně vysoké náklady spojené s péčí v rámci programu Medicare Advantage. Tento typ pojištění pro seniory je dlouhodobě považován za klíčovou součást růstové strategie společnosti, ale v posledních měsících se proměnil v hlavní zdroj nejistoty. Společnost sdělila, že v poslední době zaznamenala „zrychlený nástup péče“, tedy situaci, kdy více pacientů využívá zdravotní služby intenzivněji, než se původně předpokládalo. Navíc se program rozšířil o širší spektrum benefitů, které dále zatěžují nákladovou strukturu. Znepokojivý je i nárůst počtu nových příjemců Medicare Advantage, kteří k UnitedHealth přešli od jiných poskytovatelů a vyžadují nákladnější péči. Analytici upozorňují, že to není pouze problém této jedné firmy. Podle Ann Hynes z Mizuho může jít o systémový posun v chování pacientů i změny v regulaci, které ovlivňují celý sektor. Zároveň ale přiznává, že přerušení výhledu bylo navzdory všem předchozím varováním překvapivé. Výměna ve vedení a návrat zkušeného manažera K dramatickému vývoji situace přispěl i nečekaný odchod generálního ředitele Andrewa Wittyho, který firmu vedl od roku 2021. Oficiálním důvodem jsou „osobní důvody“, ale vzhledem k načasování a aktuálním problémům mnozí investoři vnímají tento krok jako reakci na ztrátu důvěry. Na jeho místo se okamžitě vrací Stephen Hemsley, který firmu vedl v letech 2006 až 2017 a v současnosti zastával pozici předsedy představenstva. Hemsley je vnímán jako zkušený lídr, jehož předchozí vedení bylo spojeno s výrazným růstem – za jeho éry vzrostly akcie UnitedHealth o 255 %, čímž překonaly jak zdravotnický index ETF XLV, tak i širší index S&P 500. Otázkou však zůstává, zda bude jeho návrat stačit k tomu, aby firma znovu získala důvěru trhu a dokázala zvládnout současnou krizi. Dopad na trh a konkurenci, tlak přichází i z politiky Propad akcií UnitedHealth měl okamžitý dopad i na celý sektor zdravotního pojištění. Akcie CVS Health (CVS) klesly o 5,4 %, Humana (HUM) ztratila 7,4 %, Centene (CNC) odepsala 4,8 % a Elevance Health (ELV) spadla o 9 %. To ukazuje, že investoři vnímají problém UnitedHealth jako varovný signál i pro ostatní hráče. Další vrstvu tlaku přidává i politické prostředí. Podle Briana Mulberryho ze společnosti Zacks Investment Management musí firma čelit nejen rostoucím nákladům, ale i hrozbě vládních zásahů. Zejména v oblasti regulace cen léků, kde probíhá debata o možnosti snížení úhrad, což by mělo negativní dopad na ziskovost divize Optum Rx, která spravuje lékárenské benefity a tvoří významnou část celkových příjmů společnosti. Od dubnového snížení výhledu spadly akcie UnitedHealth o 46 %, zatímco celý zdravotnický sektor měřený indexem XLV ztratil jen 2,6 % a S&P 500 naopak vzrostl o 11,7 %. Tento rozdíl signalizuje, že investoři ztratili důvěru specificky v tuto firmu a očekávají, že její problémy jsou hlubší než u konkurence i přes jinak stabilní vývoj celého sektoru. Zdroj: Getty Images