Navzdory pokračující ekonomické nejistotě a eskalující globální obchodní válce se Walmartu podařilo ve čtvrtek překonat očekávání analytiků ve všech hlavních ukazatelích hospodaření za první čtvrtletí. Maloobchodní gigant zároveň upozornil na klíčovou výzvu, která může v následujících měsících významně ovlivnit jeho podnikání – rostoucí náklady způsobené cly. Na konferenčním hovoru, který doprovázel oznámení výsledků, generální ředitel Doug McMillon otevřeně uvedl, že dopad cel v USA začíná citelně ovlivňovat náklady, což představuje problém zejména ve vysoce konkurenčním a nízkomaržovém prostředí maloobchodu. I přes snížení některých cel, oznámené tento týden, je podle něj obtížné udržet dosavadní úroveň cen, zejména u zboží zatíženého přímými importními náklady. Cla zdražují zboží, Walmart se snaží chránit zákazníky Podle McMillona začal tlak na náklady z celních opatření sílit již koncem dubna a dále akceleroval během května. Největší obavy panují u zboží importovaného z Latinské Ameriky, konkrétně z Kostariky, Peru nebo Kolumbie, kde se cla promítají například do cen banánů, avokáda, kávy nebo květin. V oblasti potravin se Walmart (WMT) snaží alespoň částečně eliminovat dopady cel vylepšováním provozní efektivity, například prostřednictvím snížení odpadu u čerstvých produktů. I přesto McMillon uvedl, že v některých případech Walmart záměrně nepromítá vyšší náklady do maloobchodních cen, jak ukazuje příklad květin na Den matek v obchodech Sam's Club. To je součástí širší strategie firmy chránit kupní sílu zákazníků, i když náklady na straně společnosti stoupají. Zdravé spotřebitelské výdaje a silný výkon ve Spojených státech Z makroekonomického pohledu zůstává spotřebitelská poptávka navzdory nejistotě překvapivě silná. Walmart zaznamenal meziroční růst celkových tržeb o 2,5 % na 165,6 miliardy USD, což překonalo očekávání trhu. V samotných Spojených státech vzrostly tržby o 3,2 % na 112,2 miliardy USD, přičemž srovnatelné tržby – tedy tržby z obchodů otevřených alespoň rok – stouply o výrazných 4,5 %, což je lepší výsledek než odhadovaných 3,8 %. Růst byl tažen především segmentem potravin a zdraví a wellness, které zůstávají hlavními pilíři amerického retailu. Zaznamenán byl také nárůst objemu transakcí o 1,6 % a zvýšení průměrné hodnoty nákupu o 2,8 %. Tato kombinace ukazuje, že zákazníci i v době vyšších cen nadále utrácejí, což poskytuje Walmartu určitou míru odolnosti vůči externím tlakům. Členství orientovaný koncept Sam's Club U.S. rovněž přispěl pozitivně, když vykázal nárůst tržeb o 2,9 % na 22,1 miliardy USD a růst srovnatelných tržeb o 6,7 %. Tržby byly opět taženy potravinami a zdravím, přičemž čtvrtý kvartál v řadě vykázal pozitivní čísla i u spotřebního zboží. Výhled na celý rok zůstává pozitivní, přesto přetrvávají rizika Navzdory dopadům cel Walmart nezměnil svůj celoroční výhled a nadále očekává růst čistého obratu o 3 až 4 % a upravený zisk na akcii mezi 2,50 až 2,60 USD. Pro druhé čtvrtletí počítá firma s růstem tržeb o 3,5 až 4,5 % při konstantním směnném kurzu. Je však zřejmé, že přetrvávající obchodní napětí a globální cla mohou tuto trajektorii ohrozit. Walmart je sice lépe připraven než mnoho menších konkurentů, ale nízké marže v sektoru potravin a maloobchodu znamenají, že společnost nemá mnoho prostoru pro absorpci nových nákladů, pokud by se cla znovu zvýšila nebo rozšířila na další kategorie zboží. Akcie společnosti v předobchodním obchodování klesly o 0,8 %, přesto od začátku roku do středy posílily o 7,2 %, což kontrastuje s poklesem indexu Consumer Staples Select Sector SPDR o 1,1 % a poklesem indexu Dow Jones Industrial Average o 0,49 %. Tato odolnost signalizuje, že investoři stále důvěřují Walmartu jako stabilnímu hráči i v turbulentním makroekonomickém prostředí. Walmart se nachází v klíčové fázi, kdy se musí vypořádat s rostoucími náklady způsobenými cly, aniž by ztratil konkurenceschopnost na cenově citlivém americkém trhu. Přestože výsledky za první čtvrtletí byly silné a výhled zůstává stabilní, vedení firmy si je vědomo rizik, která mohou zkomplikovat další růst. V této situaci se schopnost Walmartu optimalizovat provoz a udržet zákaznickou loajalitu stává zásadní.