Apple pod tlakem: Needham snižuje rating a varuje před zpomalením růstu

Analytikka Laura Martinová přistoupila k relativně vzácnému kroku – snížila doporučení z „koupit“ na „držet“ a zároveň zrušila předchozí cílovou cenu 225 dolarů za akcii, která odpovídala přibližnému 10% růstu oproti úternímu uzavíracímu kurzu. Jako důvody uvedla především vysoké ocenění akcií, slábnoucí růstové fundamenty a sílící konkurenci, která se Applu čím dál víc přibližuje – a v některých směrech ho už i předbíhá.

Apple zakončil úterní obchodování na ceně 203,27 USD za akcii, avšak podle Martinové by investoři měli zaujmout zdrženlivý postoj. Doporučuje zvážit nový nákupní vstup až v případě poklesu ceny akcie do rozmezí 170 až 180 dolarů, kde by podle ní bylo ocenění více odpovídající současným výkonnostním parametrům společnosti. Upozornila na skutečnost, že forward P/E společnosti (tedy násobek budoucího zisku) je nyní na úrovni 26násobku, což je výrazně výše než u většiny velkých technologických společností, přestože Apple v posledních kvartálech vykazuje výrazně pomalejší růst.

Apple Inc. (AAPL)

Martinová podotýká, že ostatní sledované technologické společnosti – například Alphabet, Amazon nebo Microsoft – vykázaly za březnové čtvrtletí dvakrát až třikrát rychlejší růst tržeb a v některých případech až dvanáctkrát rychlejší růst provozních marží než Apple. Tento fakt podle ní ohrožuje prémiové ocenění akcií Applu, které dříve vycházelo z nadprůměrného růstu a dominance v oblasti hardwaru i služeb. V současnosti se však Apple nachází ve fázi stagnace, zejména co se týká klíčového segmentu iPhonů.

Apple se navíc ocitá pod tlakem technologických vizí konkurence. Zatímco Meta Platforms a Google investují do vývoje brýlí jako budoucího formátu pro spotřební elektroniku a rozšířenou realitu, Apple svůj projekt v oblasti AR brýlí zrušil. Laura Martinová v této souvislosti zmiňuje i odchod legendárního designéra Jonyho Ivea, který nyní spolupracuje s OpenAI. Ive podle ní směřuje k vytvoření úplně nového formátu, který by mohl nahradit nejen smartphony, ale i brýle – a pokud by se tento přístup uchytil u spotřebitelů, hrozí, že jej konkurence (například Meta a Google) rychle napodobí, čímž by Apple mohl ztratit svou inovační výhodu.

Dalším závažným faktorem je generativní umělá inteligence (AI). Martinová upozorňuje, že Google má v této oblasti výrazný náskok díky více než dvacetiletému vývoji základních AI kapacit, zatímco Apple v tomto směru zaostává. Jeho AI strategie je stále nejasná a do značné míry závislá na partnerech, jako je právě Google, který Applu každoročně platí přibližně 20 miliard dolarů za to, že jeho vyhledávač je výchozím v prohlížeči Safari. Tato dohoda je však aktuálně pod regulačním a právním tlakem, a pokud by padla, znamenalo by to pro Apple zásadní ztrátu v oblasti služeb.

Chcete využít této příležitosti?

Kromě technologické konkurence čelí Apple i dalším strukturálním rizikům. Jde například o pokles poptávky po smartphonech, způsobený jak nasyceností trhu, tak celkovým útlumem spotřebitelských výdajů. Dalšími faktory jsou regulační zásahy, soudní spory a geopolitická nejistota včetně možného dopadu cel na importy z Číny, která je klíčovým výrobním centrem pro Apple. Tyto hrozby společně vytvářejí prostředí, v němž podle Martinové není růst Applu zaručen, a dokonce se může v krátkodobém horizontu zpomalit.

Akcie Applu letos zatím ztratily přibližně 19 %, což je nezvykle vysoký pokles pro titul, který býval symbolem stability a dlouhodobého růstu. Po oznámení snížení ratingu od Needhamu se cena akcií dále mírně propadla v předobchodní fázi. Přesto je důležité dodat, že většina analytiků zůstává optimistická – podle LSEG doporučuje 34 z 51 sledovaných odborníků akcii „koupit“ nebo „silně koupit“ a dalších 12 doporučuje „držet“.

Změna postoje ze strany Needhamu tak představuje varovný signál, ale ne jednoznačný obrat sentimentu na trhu. Spíše jde o upozornění, že Apple bude muset v následujících 12 měsících přijít s novým impulzem, který ospravedlní vysoké ocenění a obnoví důvěru investorů v jeho růstový potenciál. Bez takového katalyzátoru, jakým by mohl být například nový produktový cyklus nebo posun v oblasti AI, může být akcie Apple dočasně zranitelná.

Společnost Apple, dlouhodobě považovaná za stabilního lídra technologického sektoru, se ocitla pod drobnohledem analytiků investiční společnosti Needham, kteří aktuálně varují investory před možnými překážkami v dalším růstu akcií. Analytikka Laura Martinová přistoupila k relativně vzácnému kroku – snížila doporučení z „koupit“ na „držet“ a zároveň zrušila předchozí cílovou cenu 225 dolarů za akcii, která odpovídala přibližnému 10% růstu oproti úternímu uzavíracímu kurzu. Jako důvody uvedla především vysoké ocenění akcií, slábnoucí růstové fundamenty a sílící konkurenci, která se Applu čím dál víc přibližuje – a v některých směrech ho už i předbíhá. Apple zakončil úterní obchodování na ceně 203,27 USD za akcii, avšak podle Martinové by investoři měli zaujmout zdrženlivý postoj. Doporučuje zvážit nový nákupní vstup až v případě poklesu ceny akcie do rozmezí 170 až 180 dolarů, kde by podle ní bylo ocenění více odpovídající současným výkonnostním parametrům společnosti. Upozornila na skutečnost, že forward P/E společnosti (tedy násobek budoucího zisku) je nyní na úrovni 26násobku, což je výrazně výše než u většiny velkých technologických společností, přestože Apple v posledních kvartálech vykazuje výrazně pomalejší růst. Apple Inc. (AAPL) Martinová podotýká, že ostatní sledované technologické společnosti – například Alphabet, Amazon nebo Microsoft – vykázaly za březnové čtvrtletí dvakrát až třikrát rychlejší růst tržeb a v některých případech až dvanáctkrát rychlejší růst provozních marží než Apple. Tento fakt podle ní ohrožuje prémiové ocenění akcií Applu, které dříve vycházelo z nadprůměrného růstu a dominance v oblasti hardwaru i služeb. V současnosti se však Apple nachází ve fázi stagnace, zejména co se týká klíčového segmentu iPhonů. Apple se navíc ocitá pod tlakem technologických vizí konkurence. Zatímco Meta Platforms a Google investují do vývoje brýlí jako budoucího formátu pro spotřební elektroniku a rozšířenou realitu, Apple svůj projekt v oblasti AR brýlí zrušil. Laura Martinová v této souvislosti zmiňuje i odchod legendárního designéra Jonyho Ivea, který nyní spolupracuje s OpenAI. Ive podle ní směřuje k vytvoření úplně nového formátu, který by mohl nahradit nejen smartphony, ale i brýle – a pokud by se tento přístup uchytil u spotřebitelů, hrozí, že jej konkurence (například Meta a Google) rychle napodobí, čímž by Apple mohl ztratit svou inovační výhodu. Dalším závažným faktorem je generativní umělá inteligence (AI). Martinová upozorňuje, že Google má v této oblasti výrazný náskok díky více než dvacetiletému vývoji základních AI kapacit, zatímco Apple v tomto směru zaostává. Jeho AI strategie je stále nejasná a do značné míry závislá na partnerech, jako je právě Google, který Applu každoročně platí přibližně 20 miliard dolarů za to, že jeho vyhledávač je výchozím v prohlížeči Safari. Tato dohoda je však aktuálně pod regulačním a právním tlakem, a pokud by padla, znamenalo by to pro Apple zásadní ztrátu v oblasti služeb. Kromě technologické konkurence čelí Apple i dalším strukturálním rizikům. Jde například o pokles poptávky po smartphonech, způsobený jak nasyceností trhu, tak celkovým útlumem spotřebitelských výdajů. Dalšími faktory jsou regulační zásahy, soudní spory a geopolitická nejistota včetně možného dopadu cel na importy z Číny, která je klíčovým výrobním centrem pro Apple. Tyto hrozby společně vytvářejí prostředí, v němž podle Martinové není růst Applu zaručen, a dokonce se může v krátkodobém horizontu zpomalit. Zdroj: Getty Images Akcie Applu letos zatím ztratily přibližně 19 %, což je nezvykle vysoký pokles pro titul, který býval symbolem stability a dlouhodobého růstu. Po oznámení snížení ratingu od Needhamu se cena akcií dále mírně propadla v předobchodní fázi. Přesto je důležité dodat, že většina analytiků zůstává optimistická – podle LSEG doporučuje 34 z 51 sledovaných odborníků akcii „koupit“ nebo „silně koupit“ a dalších 12 doporučuje „držet“. Změna postoje ze strany Needhamu tak představuje varovný signál, ale ne jednoznačný obrat sentimentu na trhu. Spíše jde o upozornění, že Apple bude muset v následujících 12 měsících přijít s novým impulzem, který ospravedlní vysoké ocenění a obnoví důvěru investorů v jeho růstový potenciál. Bez takového katalyzátoru, jakým by mohl být například nový produktový cyklus nebo posun v oblasti AI, může být akcie Apple dočasně zranitelná.