Společnost Costco Wholesale je považována za jednoho z nejefektivnějších provozovatelů kamenných maloobchodů v USA. S více než 900 pobočkami po celém světě, z nichž 624 se nachází na domácím trhu, generuje tato síť impozantní objemy tržeb. Ve třetím fiskálním čtvrtletí roku 2025, které skončilo 11. května, zaznamenala společnost čistý obrat téměř 62 miliard dolarů, což odpovídá přibližně 68 milionům dolarů na jednu prodejnu. Tato čísla potvrzují, že Costco (COST) má výjimečně dobře zvládnutý model fyzického maloobchodu. Avšak čím větší podnik, tím těžší je dosahovat vysokého tempa růstu. V meziročním srovnání vzrostly tržby za třetí čtvrtletí jen o necelých 6 %. Ačkoliv v absolutních číslech je to silný výkon, z investičního hlediska se jedná o pomalejší růst, což může být pro některé akcionáře varovný signál. Zdroj: Shutterstock Skrytý motor růstu: e-commerce Za zdánlivě mírným tempem růstu se ale skrývá jiný příběh – digitální expanze. Elektronický obchod společnosti Costco zaznamenal ve třetím čtvrtletí meziroční růst tržeb o téměř 15 %. Za prvních devět měsíců fiskálního roku 2025 se růst v této oblasti vyšplhal dokonce na více než 16 %, což výrazně překonává tempo růstu celého podniku. Zejména v kontextu tradičního maloobchodu představuje tento vývoj strategickou změnu. Společnost se snaží zvýšit frekvenci digitálních transakcí, a proto uzavřela spolupráci s platformou Affirm (AFRM), která umožňuje zákazníkům nákupy na splátky typu „kup teď, zaplať později“. Tato možnost je zatím dostupná pouze u vybraných produktů, ale signalizuje posun k moderním platebním metodám. Dalším důležitým aspektem digitální transformace je efektivnější využití dat o zákaznících. Vzhledem k tomu, že každý nákup v Costcu je spojen s členským účtem, má společnost k dispozici rozsáhlou databázi nákupního chování. Tyto informace může využít například při cílení reklamy v e-commerce portálu, čímž zvyšuje efektivitu marketingu bez vysokých dodatečných nákladů. Zisk z reklamy snižuje ceny Zvláštností přístupu Costca je, že příjmy z digitální reklamy nevyužívá k maximalizaci zisku, ale k udržení nízkých cen pro své členy. Tento krok je v souladu s dlouhodobou strategií společnosti, která staví na cenové výhodnosti pro zákazníky jako klíčovém prvku své obchodní nabídky. Z hlediska investora je důležité, že zlepšení marží v digitálním prostředí firmě umožňuje cenově konkurovat, aniž by musela snižovat své provozní standardy nebo kvalitu služeb. Tento přístup pomáhá Costcu udržet vysokou míru loajality zákazníků. Ve třetím čtvrtletí 2025 činila míra retence členství přibližně 93 %, což je v maloobchodním světě mimořádně vysoké číslo. Digitální expanze se navíc neomezuje jen na klasický e-shop. Rychle rostoucím kanálem je také platforma Costco Next, která nabízí členům zlevněné produkty třetích stran. Ačkoliv společnost nezveřejnila přesná čísla, uvedla, že tržby z této platformy ve třetím čtvrtletí překonaly celý fiskální rok 2022, což ukazuje na výrazný posun. Význam členství a stabilní růst Ve světě Costca nehrají hlavní roli samotné prodeje, ale především členství. Právě z poplatků za členství pochází značná část ziskovosti firmy. Ve třetím čtvrtletí sice celkový počet členů vzrostl pouze o 7 %, ale díky zvýšení cen členství došlo ke zvýšení příjmů z této oblasti o více než 10 %. Tato čísla potvrzují, že Costco má silnou a stabilní zákaznickou základnu, která je ochotna za své členství platit víc, pokud za to dostane odpovídající hodnotu. A díky cíleným investicím do digitálních služeb je schopno tuto hodnotu nadále zvyšovat. Z pohledu investora je akcie Costca atraktivní především díky kombinaci stability tradičního maloobchodu a dynamiky digitálního růstu. Společnost zároveň zachovává konzervativní strategii, kdy nevkládá zisky z reklamy do výplaty dividend nebo expanze marží, ale do dalšího posilování zákaznické loajality. Costco tedy i přes nižší meziroční růst celkových tržeb dokazuje, že se dokáže přizpůsobit změnám nákupního chování a zároveň udržet základní hodnoty svého byznysu. Díky rychlému rozvoji e-commerce a platformy Costco Next, schopnosti analyzovat data o členech a strategickému využití reklamních příjmů se firmě daří udržovat nízké ceny a vysokou míru retence členů. To z ní činí dlouhodobě zajímavý titul i v prostředí snižujícího se růstu tradičního maloobchodu. Zdroj: Getty Images