Méně nápadní hráči, jako je Kinder Morgan, se však tiše posouvají do čela díky jedinečnému propojení energetické infrastruktury a digitální expanze. Firma, která provozuje jednu z největších sítí plynovodů v USA, nyní těží z dvou zásadních megatrendů: globální poptávky po zemním plynu a stále rostoucí potřeby datových center napájených elektřinou.

Ačkoli někteří investoři vnímají plynovody jako nudnou část energetického trhu, opak je pravdou. S prudkým nárůstem umělé inteligence, cloud computingu a hyperscale datových center, která mají stále větší spotřebu energie, se i „potrubí“ opět stávají klíčovým prvkem moderní infrastruktury. Ben Cook z fondu Hennessy Midstream vystihl situaci přesně: „Jadernou elektrárnu nelze postavit přes noc. Plynovody ale existují a nelze je snadno duplikovat.“ V prostředí odporu k novým stavebním projektům a regulačních překážek se stávající infrastruktura mění v monopolní výhodu.

Zemní plyn je v tomto kontextu ideálním palivem – levnější než ropa, čistší než uhlí a připravený na okamžité využití. Jen za poslední měsíc vzrostly ceny zemního plynu o 10 %, přičemž objem LNG exportu roste díky silné poptávce v Evropě a Asii. Kinder Morgan odhaduje, že v USA do roku 2030 vzroste denní spotřeba plynu až o 28 miliard kubických stop, což by znamenalo dramatický nárůst oproti dnešním 109 miliardám Bcf měsíčně. Tento růst není závislý na Číně – i když od února nedováží LNG z USA, trhy v Japonsku, Jižní Koreji nebo Německu hladovějí po alternativách k uhlí a ruskému plynu.

Geografie je další výhodou. Kinder Morgan má rozsáhlé sítě v Texasu, které může rozšiřovat směrem k Arizoně – právě tam dochází k bouřlivému rozvoji datových center. Jak se AI modely zvyšují v náročnosti na výpočetní výkon, roste i jejich spotřeba elektřiny, a tedy i poptávka po plynu jako flexibilním zdroji pro záložní a špičkové elektrárny. Veřejné služby si toho jsou vědomy: podle analýzy BofA očekávají, že plynová infrastruktura bude potřebná až hluboko do 30. let 21. století. To také vedlo analytičku Jean Ann Salisbury k tomu, aby zvýšila cílovou cenu akcií Kinder Morgan na 32 dolarů.

Akcie se dnes obchodují kolem hranice 29 dolarů a nabízejí dividendový výnos 4,1 %. Firma přitom plánuje v roce 2025 zvýšit zisk na akcii o více než 10 %, na úroveň 1,27 USD, což by znamenalo druhý nejlepší výsledek v historii společnosti. Tato růstová trajektorie je výjimečná na trhu, kde mnoho firem čelí zpomalení nebo výpadkům v poptávce.

Přestože někteří investoři mají obavy ze zhoršení obchodních vztahů s Čínou, analytici upozorňují, že dopad na Kinder Morgan bude minimální. TL Tsang ze společnosti Gimme Credit uvádí, že silná poptávka z jiných částí světa i dlouhodobé kontrakty se spolehlivými zákazníky (včetně firem z oblasti umělé inteligence) zajišťují stabilitu příjmů. Jen 5 % EBITDA společnosti v roce 2025 bude vystaveno volatilitě cen komodit – zbytek tvoří zajištěné smlouvy a poplatky.

Finančně je na tom Kinder Morgan výborně. Očekává se, že její provozní cashflow pokryje jak investice (3,2 miliardy USD), tak dividendy (2,6 miliardy USD). To dává investorům jistotu, že společnost zvládne růst a zároveň vyplácet stabilní výnos. Navíc díky energeticky příznivé politice Donalda Trumpa, který ruší regulační omezení z předchozí administrativy, má firma prostor pro realizaci nových projektů.

Kinder Morgan, Inc. (KMI)

Dlouhodobě by tedy mohla firma těžit nejen z růstu poptávky po plynu, ale i z odloženého uzavírání plynových elektráren, které kvůli současné nejistotě zůstávají v provozu déle, než se plánovalo. Tento efekt je často přehlížen, ale přispívá k trvalé poptávce po přenosových kapacitách.

Celkově vzato, Kinder Morgan má ideální kombinaci stabilního byznysu, silného cashflow a strategické pozice v energetické síti USA. Ve světě, kde se datová centra mění v elektrické žrouty a kde je zelená tranzice teprve na půli cesty, může být zemní plyn jedním z klíčových paliv. A potrubí, která jej vedou, zůstávají tím, čím byl internet podle nešťastné metafory jistého senátora – „sérií trubek“. Tentokrát však skutečně důležitých.