Čínský automobilový trh býval pro světové výrobce synonymem expanze a ziskovosti. Zahraniční značky zde dlouhá léta prosperovaly, zatímco mladé domácí firmy sbíraly zkušenosti. Dnes je však situace zcela opačná. Čínský trh zůstává obrovský, ale zisky se kvůli intenzivní cenové válce rychle rozplývají. Domácí i zahraniční výrobci nyní soupeří o přežití. A mezi nimi i společnost Nio (NIO), která se snaží najít cestu vpřed ve stále náročnějším prostředí. Zdroj: Getty Images Nadbytečná kapacita ohrožuje celé odvětví Jedním z hlavních problémů, který nyní trápí čínský automobilový průmysl, je přebytek výrobní kapacity. Podle údajů šanghajského Gasgoo Automotive Research Institute byla v roce 2025 celková využitá kapacita automobilového sektoru pouhých 49,5 %. To znamená, že téměř polovina z přibližně 55 milionů vozidel, které jsou v Číně ročně vyrobeny, zůstává bez využití. Tato situace je nejen ekonomicky neefektivní, ale také silně zvyšuje tlak na ceny, což vede k agresivní cenové válce. Tu nedávno dále vyhrotil tržní lídr BYD, který oznámil slevy až 34 % na 22 modelů elektromobilů a plug-in hybridů. Takto rozsáhlé cenové úpravy jsou podle mnohých odborníků udržitelným řešením jen stěží. Jak upozorňuje analytik Jochen Siebert z poradenské firmy JSC Automotive, v situaci, kdy výrobní kapacity zůstávají na úrovni kolem 50 %, není možné cenovou válku ukončit běžnými tržními prostředky. Pokud se situace brzy nezmění, může čínský trh směřovat k vlně konsolidací nebo krachů menších hráčů, což by sice z dlouhodobého pohledu mohlo odvětví stabilizovat, ale pro investory dnes představuje vysoké riziko. Nio hledá cestu skrze úspory a nové značky Vzhledem k výše popsané situaci má Nio omezené možnosti, jak své výsledky okamžitě zlepšit. Mnoho klíčových proměnných je mimo její kontrolu. Přesto se firma snaží reagovat tam, kde může – tedy na úrovni nákladů. Finanční výsledky za první čtvrtletí roku 2025 ukazují, že určitý posun nastal. Hrubý zisk meziročně vzrostl o 88,5 % na 126,7 milionu dolarů a marže z prodeje vozidel se zvýšila z 9,2 % na 10,25 %. Společnost zároveň oznámila restrukturalizaci, jejímž cílem je snížit provozní náklady napříč celým podnikem – od výzkumu a vývoje, přes dodavatelský řetězec až po prodejní a servisní sítě. Podle finančního ředitele Stanleyho Yu Qua se v dalších čtvrtletích očekává další optimalizace provozu a důraz na zvyšování efektivity. Vedle úspor sází Nio také na rozšíření produktové nabídky prostřednictvím svých nových značek Onvo a Firefly. Tyto značky by měly oslovit širší segment trhu a podpořit růst dodávek v průběhu roku. Firefly například cílí na cenově dostupnější modely, které mohou lépe konkurovat na přeplněném trhu. Právě zrychlení výroby a rozšíření zákaznické základny bude v následujících měsících klíčové. Tržní prostředí zůstává náročné I přes pozitivní posuny na úrovni nákladů a nové produktové iniciativy však nelze přehlížet, že makroekonomické prostředí v Číně zůstává pro Nio vysoce složité. Tlak na marže je značný, a ačkoliv se společnosti daří postupně zvyšovat efektivitu, cenová válka její zisky dále eroduje. Čistá ztráta za první čtvrtletí se oproti loňsku navýšila, což podtrhuje, že zlepšení bude spíše postupné než skokové. Z pohledu investorů tedy zůstává otázka, zda je současná cena akcií Nio atraktivní vstupní příležitostí, nebo zda je lepší vyčkat na stabilizaci trhu. Cena akcie se v červnu 2025 pohybovala kolem 3,44 USD, přičemž roční maximum dosáhlo 7,71 USD a minimum bylo 3,02 USD. Tržní kapitalizace firmy činí přibližně 7 miliard dolarů. Nio si nadále udržuje pozici jednoho z nejznámějších hráčů na čínském trhu s elektromobily, ale to samo o sobě dnes k úspěchu nestačí. Změna směrem k vyšší ziskovosti bude vyžadovat kombinaci efektivního řízení nákladů, úspěšného nasazení nových značek a především normalizaci tržního prostředí, které se momentálně vyznačuje přetlakem nabídky a neudržitelnou cenovou politikou. V tuto chvíli je proto Nio spíše sázkou na budoucnost, která může být odměněna, pokud se trh s elektromobily v Číně stabilizuje. Zatím však investoři musí počítat s vysokou volatilitou a dlouhodobým horizontem návratnosti. Zdroj: Bloomberg