Investice do akcií společnosti Roku na první pohled nemusí vypadat jako lákavá příležitost. Společnost dlouhodobě vykazuje záporné zisky, její růst zpomalil oproti éře pandemie a akcie se pohybují spíše do strany, než že by zaznamenávaly znatelné zhodnocení. Přesto se při hlubším pohledu odhaluje potenciál, který by mohl z Roku (ROKU) učinit jednu z nejzajímavějších růstových investic současnosti. Společnost se totiž orientuje na dlouhodobou expanzi a její strategie přináší výsledky, které nejsou na první pohled patrné. Jedním z hlavních důvodů, proč Roku nevykazuje zisky, je její vědomé rozhodnutí investovat do růstu uživatelské základny. Streamingová zařízení jako Roku stick a chytré televizory společnost prodává se ztrátou, a to zejména v obdobích s nejvyšším prodejem, například během sváteční sezóny. Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2024 dosáhla hrubá marže v segmentu zařízení záporných 28,6 %, přičemž ve třetím čtvrtletí to bylo „jen“ 7,6 %. Tato strategie je součástí širšího plánu, v němž hardwarové produkty slouží jako nástroj pro přilákání nových uživatelů. Roku tak upřednostňuje tržní podíl a dosah před bezprostřední ziskovostí. Navíc jde o údaje podle standardů GAAP, tedy metodiky uznávané pro výpočet daní. V praxi však často firma dosahuje pozitivních volných peněžních toků, což je důležité pro dlouhodobé finanční zdraví. Zdroj: Getty Images Tržby zpomalují, ale růst pokračuje Zatímco v letech před pandemií rostly tržby společnosti Roku meziročně v průměru o téměř 41 %, v posledních dvou letech se tempo zpomalilo na přibližně 15 %. Tento pokles ale není neobvyklý – během pandemie došlo k výraznému nárůstu zájmu o streamovací služby, což přirozeně nemohlo pokračovat navždy. Vliv měla také konkurence a nástup nových hráčů na trh, jako byla streamovací služba Disney+. V současnosti se tedy tržby stabilizovaly na udržitelnější úrovni, což lze považovat za zdravý vývoj. Roku navíc i v tomto období dokázal zvyšovat svůj volný peněžní tok, který vzrostl během posledních tří let o 66 %. Ocenění a atraktivita akcie Kvůli záporným ziskům je obtížné používat klasický ukazatel poměru ceny k zisku (P/E). Odhady analytiků Wall Street pro další období jsou navíc často optimističtější než očekávání samotného managementu. Roku například v roce 2025 předpokládá ztrátu 30 milionů dolarů podle GAAP, což dál ztěžuje využití běžných metrik. Zajímavější jsou ale jiné ukazatele. Například poměr ceny k tržbám činí přibližně 2,6, což je podobné hodnotám pomaleji rostoucích firem typu Caterpillar nebo Unilever. Roku má také silnou rozvahu, s poměrem ceny k účetní hodnotě 4,4 a poměrem ceny k hotovosti 4,9. Tyto hodnoty naznačují, že akcie mohou být aktuálně podhodnocené. Navíc se cena akcie Roku v posledních třech letech pohybovala bez výraznějšího růstu, zatímco společnost zvyšovala tržby i tok hotovosti. Ceny akcií za poslední tři roky klesly o 17 %, a to navzdory 45% nárůstu tržeb ve stejném období. Pro trpělivé investory se tak nabízí atraktivní možnost vstupu za výhodnou cenu. Dlouhodobý výhled zůstává pozitivní Roku sice v posledních letech neoslňuje trhem a její akcie se neřadí mezi nejvíce zmiňované technologické tituly, ale společnost se nadále rozvíjí konzistentním způsobem. Zaměřuje se na dlouhodobý růst a její obchodní model přináší výsledky, i když ne ve formě okamžitých zisků. Společnost efektivně využívá nástroje jako odměny v akciích a amortizace obsahu ke zlepšení finanční efektivity. Navíc její zaměření na masové rozšíření zařízení a platformy z ní činí důležitého hráče v oblasti streamování. Pro investory, kteří hledají dlouhodobou expozici vůči růstu spotřeby digitálních médií, může být Roku zajímavou sázkou. Zatímco někteří investoři mohou být frustrováni z aktuálního vývoje ceny akcií, jiní v tom vidí příležitost k nákupu za příznivou cenu. S výhledem na potenciální budoucí expanzi a zlepšení marží má Roku všechny předpoklady stát se významnou investicí v horizontu několika let. Zdroj: Getty Images