Na první pohled to může působit nenápadně – firma plánuje prodat jen 2,2 % svého akciového kapitálu, což je znakem opatrnosti. Ale právě tato strategie naznačuje, že Unisound necílí na rychlý zisk, ale na stabilní, dlouhodobý růst.

IPO navíc probíhá v době, kdy hongkongský trh zažívá výrazné oživení a zájem o technologické společnosti, zejména z oblasti umělé inteligence, je enormní. To znamená silnou konkurenci, ale také velkou poptávku po kvalitních a realistických příbězích – a přesně takový příběh Unisound nabízí.

Unisound není žádný neznámý startup. Firma byla založena už v roce 2012 a má za sebou více než deset let vývoje. Její řešení nacházejí uplatnění především v oblasti hlasových a datových AI systémů pro dopravu, zdravotnictví, pohostinství a správu nemovitostí. To vše podpořeno vlastní infrastrukturou zvanou Atlas AI, kterou firma vyvíjí od roku 2016.

Díky tomu má Unisound opravdu rozmanitou klientelu. Její služby využívá například metro v Šen-čenu, kde firma nasadila hlasové ticketingové řešení. Důležité ale je, že firma není závislá na několika velkých klientech – pět největších zákazníků tvořilo v loňském roce pouze 26,7 % příjmů. Taková diverzifikace je v AI sektoru spíše výjimkou.

Vedle hlavního segmentu „life“ (nemovitosti, pohostinství, doprava) se firma soustředí i na zdravotnictví, které už dnes tvoří 15 % jejího obratu a roste rychleji než hlavní segment. Zde nabízí nástroje pro správu lékařských záznamů, pojištění a kvalitativní monitoring, což jsou služby, které v Číně – a postupně i globálně – nabývají na významu.

Růst o 29 % ročně je v AI sektoru atraktivní, ale ještě důležitější je způsob, jakým ho firma dosahuje. Zatímco mnoho konkurentů masivně utrácí a spoléhá na externí financování, Unisound drží náklady pevně pod kontrolou. Náklady na výzkum a vývoj rostly loni ve stejném tempu jako tržby (29 %), prodejní výdaje stouply jen o 20 % a administrativní náklady dokonce klesly.

Výsledkem je relativně zdravý provozní model, i když firma zatím hospodaří se ztrátou. Upravená čistá ztráta loni dosáhla 168 milionů jüanů, což představuje meziroční nárůst o 22 %. To je ale stále v souladu s růstem tržeb a strategickým plánem. Firma má plán, jak dosáhnout ziskovosti v horizontu tří až čtyř let – což je u technologických společností běžné.

Vstupní ocenění firmy (P/S mezi 11 a 14) je konzervativní, ale konkurenceschopné. Například SenseTime má podobný poměr, ale nižší diverzifikaci příjmů. Fourth Paradigm, další čínská AI společnost, má dokonce P/S jen 3,8 – ale také nižší marže a slabší růst.

Unisound se snaží být realistický, nikoli bombastický – a právě to z něj činí atraktivní cíl pro investory, kteří nehledají spekulace, ale stabilní příběh. Společnost má silné technologické základy, dlouholeté zkušenosti, známé zákazníky a realistický plán financování dalšího růstu.

Její IPO je navíc malé, což znamená, že potenciál růstu ceny po uvedení na trh může být výrazný, zejména pokud firma v následujících čtvrtletích doručí očekávané výsledky. Pokud se první emise vydaří, je velmi pravděpodobné, že bude následovat další kapitálové kolo – ale už za vyšší cenu.

Unisound je firmou, která nechce být nejhlučnější, ale nejefektivnější. V době, kdy mnoho AI společností sází na marketingové slogany a obří valuace, přichází Unisound s reálnými produkty, silným růstem, diverzifikovaným portfoliem klientů a opatrným, ale chytrým finančním řízením.

Je to příležitost pro dlouhodobé investory, kteří hledají expozici vůči rychle rostoucímu AI sektoru v Asii, ale zároveň se chtějí vyhnout spekulacím. IPO v Hongkongu 30. června bude prvním krokem na nové cestě – a možná vstupenkou do velmi ziskové budoucnosti.