Klíčové body

Trumpovo možné dřívější jmenování nástupce Powella oslabilo důvěru v nezávislost Fedu
Americký dolar spadl na tříleté minimum kvůli obavám ze zásahů do měnové politiky
Kandidáti na šéfa Fedu signalizují Trumpovu snahu ovlivnit směřování centrální banky

Tato zpráva okamžitě vyvolala reakci finančních trhů, protože by mohla signalizovat přímý zásah do nezávislého rozhodování centrální banky.

Spekulace o tzv. „stínovém předsedovi“ Fedu přicházejí v době, kdy investoři pozorně sledují vývoj měnové politiky a očekávají, jak se centrální banka postaví k úrokovým sazbám v dalším období.

Reakce trhů na možný zásah do nezávislosti Fedu byla okamžitá. Index ICE amerického dolaru (DXY), který sleduje vývoj dolaru vůči šesti hlavním světovým měnám, klesl o 0,3 % na hodnotu 97,39, což představuje nejnižší úroveň od března 2022. Euro se zároveň vyšplhalo na 1,17 USD, tedy nejvyšší hodnotu od září 2021.

Podle Marca Chandlera, hlavního tržního stratéga společnosti Bannockburn Capital Markets, byly „bezprostředním spouštěčem dnešního výprodeje zprávy, že Trump může oznámit nástupce Powella dříve než obvykle.“ Tato možnost investory zneklidnila, protože by mohla naznačovat snahu ovlivnit směřování měnové politiky ještě před volbami.

Wall Street Journal ve středu večer informoval, že Trump zvažuje oznámení nového kandidáta již v následujících měsících, přestože Powellovo funkční období skončí až za 11 měsíců. Tím by nově zvolený kandidát mohl „předem“ komentovat rozhodnutí Fedu a stát se neoficiálním hlasem Trumpova ekonomického směru – tedy tzv. stínovým předsedou Fedu.

Politický tlak a otázky ohledně úrokových sazeb

Trump dlouhodobě kritizuje předsedu Fedu za jeho opatrný přístup k snižování úrokových sazeb. Naposledy ve středu označil Powella za „velmi hloupého člověka“ kvůli tomu, že centrální banka zatím nepřistoupila k dalšímu uvolnění měnové politiky. Fed od roku 2024 nezměnil základní úrokové sazby, které snížil o 100 bazických bodů (1 procentní bod). Nyní však spekulace o dřívějším oznámení nástupce vytvářejí tlak na další možný pokles sazeb.

Podle Thierryho Wizmana z Macquarie Group by Trumpův krok mohl poškodit důvěru v nezávislost měnové politiky a ohrozit i status amerického dolaru jako globální rezervní měny. To by mohlo mít dlouhodobější dopady na americkou ekonomiku i finanční stabilitu.

Někteří stratégové však upozorňují, že propad dolaru nesouvisí pouze s obavami o Fed. Podle Bena Emonse, zakladatele FedWatch Advisors, slabší dolar současně odráží názor trhu, že Fed by mohl přistoupit ke snížení sazeb dříve, než se předpokládalo. Futures kontrakty nyní zohledňují 27% pravděpodobnost, že centrální banka na svém červencovém zasedání sazby skutečně sníží. Ještě před týdnem to bylo jen 12,5 %.

Kdo by mohl Powella nahradit?

Wall Street Journal uvedl několik jmen, která Trump údajně zvažuje jako možné nástupce Powella. Patří mezi ně bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh, ředitel Národní ekonomické rady Kevin Hassett, ministr financí Scott Bessent, dále také guvernér Fedu Christopher Waller a bývalý prezident Světové banky David Malpass.

Zvláště jméno Scotta Bessenta je zajímavé. Právě on prý přišel už loni s myšlenkou stínového předsedy Fedu, ale později od ní upustil poté, co se setkala s negativní reakcí od jeho mentora, investičního veterána Stanleyho Druckenmillera. Dnes se však tato myšlenka zdá být opět na stole – tentokrát s reálnou šancí na realizaci.

Nejde přitom jen o personální změnu. Jde o signál, jakým směrem by se mohla ubírat budoucí americká měnová politika. Pokud by nový kandidát začal veřejně prezentovat „holubičí“ pohled, mohlo by to trh nasměrovat k očekávání rychlého snižování sazeb – a tedy k dalšímu oslabování dolaru.

Výhled: další nejistota na obzoru

Případné oznámení nového kandidáta těsně před červencovým zasedáním Fedu by mohlo mít zásadní dopad na očekávání trhu. Jak uvedl Ben Emons, mohlo by jít o „signál, že sazby je třeba snížit okamžitě“. Investoři přitom zatím takový scénář ve svých očekáváních plně nezohledňují. Pokud se to změní, může být reakce trhů mnohem výraznější.

Americký dolar navíc oslabuje už od konce minulého roku, a pokud se k tomu přidá politický tlak na Fed a rostoucí nejistota ohledně jeho vedení, mohl by se tento trend ještě více prohloubit.

I když tedy dolar aktuálně ztrácí zejména kvůli spekulacím ohledně nástupce Powella, širší obavy zahrnují i možné narušení důvěry v nezávislost americké centrální banky. A právě to je pro trhy signál k obezřetnosti – ať už půjde o investice do amerických aktiv, nebo o dlouhodobé nastavení měnové politiky.

Tato zpráva okamžitě vyvolala reakci finančních trhů, protože by mohla signalizovat přímý zásah do nezávislého rozhodování centrální banky.Spekulace o tzv. „stínovém předsedovi“ Fedu přicházejí v době, kdy investoři pozorně sledují vývoj měnové politiky a očekávají, jak se centrální banka postaví k úrokovým sazbám v dalším období.Reakce trhů na možný zásah do nezávislosti Fedu byla okamžitá. Index ICE amerického dolaru , který sleduje vývoj dolaru vůči šesti hlavním světovým měnám, klesl o 0,3 % na hodnotu 97,39, což představuje nejnižší úroveň od března 2022. Euro se zároveň vyšplhalo na 1,17 USD, tedy nejvyšší hodnotu od září 2021.Podle Marca Chandlera, hlavního tržního stratéga společnosti Bannockburn Capital Markets, byly „bezprostředním spouštěčem dnešního výprodeje zprávy, že Trump může oznámit nástupce Powella dříve než obvykle.“ Tato možnost investory zneklidnila, protože by mohla naznačovat snahu ovlivnit směřování měnové politiky ještě před volbami.Wall Street Journal ve středu večer informoval, že Trump zvažuje oznámení nového kandidáta již v následujících měsících, přestože Powellovo funkční období skončí až za 11 měsíců. Tím by nově zvolený kandidát mohl „předem“ komentovat rozhodnutí Fedu a stát se neoficiálním hlasem Trumpova ekonomického směru – tedy tzv. stínovým předsedou Fedu.Politický tlak a otázky ohledně úrokových sazebTrump dlouhodobě kritizuje předsedu Fedu za jeho opatrný přístup k snižování úrokových sazeb. Naposledy ve středu označil Powella za „velmi hloupého člověka“ kvůli tomu, že centrální banka zatím nepřistoupila k dalšímu uvolnění měnové politiky. Fed od roku 2024 nezměnil základní úrokové sazby, které snížil o 100 bazických bodů . Nyní však spekulace o dřívějším oznámení nástupce vytvářejí tlak na další možný pokles sazeb.Podle Thierryho Wizmana z Macquarie Group by Trumpův krok mohl poškodit důvěru v nezávislost měnové politiky a ohrozit i status amerického dolaru jako globální rezervní měny. To by mohlo mít dlouhodobější dopady na americkou ekonomiku i finanční stabilitu.Někteří stratégové však upozorňují, že propad dolaru nesouvisí pouze s obavami o Fed. Podle Bena Emonse, zakladatele FedWatch Advisors, slabší dolar současně odráží názor trhu, že Fed by mohl přistoupit ke snížení sazeb dříve, než se předpokládalo. Futures kontrakty nyní zohledňují 27% pravděpodobnost, že centrální banka na svém červencovém zasedání sazby skutečně sníží. Ještě před týdnem to bylo jen 12,5 %.Kdo by mohl Powella nahradit?Wall Street Journal uvedl několik jmen, která Trump údajně zvažuje jako možné nástupce Powella. Patří mezi ně bývalý guvernér Fedu Kevin Warsh, ředitel Národní ekonomické rady Kevin Hassett, ministr financí Scott Bessent, dále také guvernér Fedu Christopher Waller a bývalý prezident Světové banky David Malpass.Zvláště jméno Scotta Bessenta je zajímavé. Právě on prý přišel už loni s myšlenkou stínového předsedy Fedu, ale později od ní upustil poté, co se setkala s negativní reakcí od jeho mentora, investičního veterána Stanleyho Druckenmillera. Dnes se však tato myšlenka zdá být opět na stole – tentokrát s reálnou šancí na realizaci.Nejde přitom jen o personální změnu. Jde o signál, jakým směrem by se mohla ubírat budoucí americká měnová politika. Pokud by nový kandidát začal veřejně prezentovat „holubičí“ pohled, mohlo by to trh nasměrovat k očekávání rychlého snižování sazeb – a tedy k dalšímu oslabování dolaru.Výhled: další nejistota na obzoruPřípadné oznámení nového kandidáta těsně před červencovým zasedáním Fedu by mohlo mít zásadní dopad na očekávání trhu. Jak uvedl Ben Emons, mohlo by jít o „signál, že sazby je třeba snížit okamžitě“. Investoři přitom zatím takový scénář ve svých očekáváních plně nezohledňují. Pokud se to změní, může být reakce trhů mnohem výraznější.Americký dolar navíc oslabuje už od konce minulého roku, a pokud se k tomu přidá politický tlak na Fed a rostoucí nejistota ohledně jeho vedení, mohl by se tento trend ještě více prohloubit.I když tedy dolar aktuálně ztrácí zejména kvůli spekulacím ohledně nástupce Powella, širší obavy zahrnují i možné narušení důvěry v nezávislost americké centrální banky. A právě to je pro trhy signál k obezřetnosti – ať už půjde o investice do amerických aktiv, nebo o dlouhodobé nastavení měnové politiky.