Důvodem jsou především cla prezidenta Donalda Trumpa, která se nyní promítají do širší škály cenových ukazatelů. Ekonomové oslovení agenturou Reuters předpovídají, že spotřebitelské ceny meziročně vzrostou o 2,5 %, což představuje nárůst oproti dubnovým 2,3 %. Jádrová inflace, očištěná o volatilní položky jako potraviny a energie, by se podle očekávání měla zvýšit na 2,9 %, což je mírné zrychlení oproti předchozím 2,8 %.

Analytici Bank of America upozornili, že v dubnu byl nejvýraznějším důkazem vlivu cel prudký nárůst cen audiozařízení o 8,8 %, ale nyní očekávají širší dopad. Současně však předpokládají, že pokles cen vozidel, daný sezónními faktory, by mohl tlumit růst celkové inflace zboží. Tyto faktory signalizují, že dopad Trumpových opatření je již patrný a může se dále zesilovat.

Fed bude vyčkávat, snížení sazeb se vzdaluje

Vzhledem k očekávanému růstu inflace není pravděpodobné, že by Federální rezervní systém (Fed) brzy přikročil ke snížení úrokových sazeb. Guvernérka Fedu Adriana Kuglerová ve čtvrtek uvedla, že cla mohou udržovat tlak na růst cen až do roku 2025, což podle ní ospravedlňuje pokračování současné měnové politiky. Podobný názor vyjádřil i prezident Fedu ve Filadelfii Patrick Harker, který signalizoval, že na nadcházejícím červnovém zasedání nedojde ke změně sazeb.

Páteční údaje o zaměstnanosti, které překonaly očekávání trhu, vedly obchodníky k přehodnocení svých předpokladů. Na termínových trzích nyní převládá názor, že Fed letos možná sníží sazby pouze jednou, ačkoli dříve trh počítal s dvojím snížením. Mírné zrychlení inflace tak posunulo očekávání směrem k delšímu období vyčkávání a opatrnosti.

Británie sleduje vývoj mezd i růstu

Zatímco americké trhy se soustředí na inflaci, ve Velké Británii se pozornost upírá k vývoji mezd a trhu práce. Údaje, které budou zveřejněny v úterý, mají objasnit, zda přetrvává mzdový tlak, což je klíčový faktor pro rozhodování Bank of England o budoucích sazbách. Ekonomové očekávají, že růst mezd bez bonusů zpomalí na 5,4 %, případně až na 5,3 %, jak uvádí ekonom Philip Shaw z Investec. Podle něj totiž zaměstnavatelé zareagují na zvýšení sociálního pojištění a minimální mzdy omezováním mzdových nákladů.

Současně se očekává mírné zvýšení míry nezaměstnanosti na 4,6 %, což by korespondovalo s výsledky průzkumu Bank of England. Prognózy HDP naznačují, že britská ekonomika v dubnu mírně klesla o 0,1 % po nečekaném růstu v březnu. Pokud se tyto známky zpomalení potvrdí, může to posílit argumenty pro další snížení sazeb v druhé polovině roku.

Měny rozvíjejících se trhů a síla vůči dolaru

Zatímco v západních ekonomikách dominují obavy z inflace a měnové politiky, měny rozvíjejících se trhů si vedou překvapivě dobře. Zejména východoevropské měny – maďarský forint, česká koruna, bulharský lev a polský zlotý – posílily od začátku roku o více než 10 %. Těží ze svého členství v EU a výhod plovoucích měnových kurzů, což posiluje jejich pozici vůči dolaru.

V celkovém výnosu, který zahrnuje nejen posílení měn, ale i vysoké lokální úrokové sazby, dominuje brazilský real. Podle Granta Webstera z investiční společnosti Ninety One mají rozvíjející se trhy lepší pozici než v minulosti, protože centrální banky udržují sazby nad inflací a nejsou tolik závislé na externím financování v dolarech.

Nicméně ne všechny měny těchto regionů se analytikům jeví jako atraktivní. Například Deutsche Bank zůstává skeptická k maďarskému forintu, a to kvůli expanzivní fiskální politice, možným celním rizikům a napjatým vztahům s EU. Tyto faktory mohou limitovat další zisky i přes silný začátek roku.

Shrnutí

Tento týden přinese důležité údaje, které mohou významně ovlivnit měnovou politiku v USA i Velké Británii. V USA by mírný nárůst inflace mohl odložit očekávané snížení sazeb ze strany Fedu, zatímco v Británii budou rozhodující údaje o mzdách a nezaměstnanosti. Ve světě rozvíjejících se trhů mezitím pokračuje silný vývoj měn, přičemž investoři sledují, zda pozitivní trend přetrvá i ve druhé polovině roku. Všechny tyto faktory ukazují, že globální ekonomika zůstává ve stavu nejistoty, kde každé nové číslo může přehodnotit stávající výhledy.