Wall Street uzavírá silné čtvrtletí, akcie na rekordech i přes varovné signály Americké akcie zakončily červen i celé druhé čtvrtletí výrazným růstem, což je pozoruhodný obrat oproti dramatickému začátku roku. Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite uzavřely v pondělí na nových rekordních maximech, zatímco Dow Jones přidal 276 bodů (0,63 %). S&P 500 vzrostl o 0,52 % a technologický Nasdaq o 0,47 %. Pondělní růst zakončil velmi silné tři měsíce na Wall Street. S&P 500 (SPY) má za sebou nejlepší čtvrtletí od prosince 2023, Nasdaq (^IXIC) dokonce nejlepší od června 2020. Důležité je, že trhy se zotavily z hlubokého propadu, ke kterému došlo v březnu a dubnu poté, co celní politika prezidenta Donalda Trumpa způsobila nejistotu. Silné oživení po chaotickém začátku roku V prvním čtvrtletí zaznamenal S&P 500 pokles o 4,59 %, ale ve druhém už si připsal 10,57 %. Od 8. dubna, kdy dosáhl minima, vzrostl o 24,5 %, čímž překonal většinu očekávání analytiků. Technologický sektor, tažený firmami jako Nvidia (NVDA) a Microsoft (MSFT), zaznamenal ještě výraznější zotavení. Nasdaq od dubnových minim posílil o 33 %. Podle Clarka Bellina z Bellwether Wealth táhne sektor vzhůru obnovené nadšení investorů kolem AI, které v první fázi propadu dočasně vyprchalo. Sam Stovall, hlavní investiční stratég CFRA, připomněl, že pokles z počátku roku byl důsledkem obav z recese, kterou by mohlo způsobit zavedení cel na hlavní obchodní partnery USA. Jak se ale tyto obavy rozplynuly, přišlo rychlé oživení, které bylo vedeno právě těmi sektory, které byly zasaženy nejvíce. Zdroj: Canva Dolar slábne, volatilita se zklidňuje Zatímco akcie rostly, americký dolar se ve druhém čtvrtletí propadl. Index amerického dolaru klesl o 7 %, od začátku roku už o 10,7 %. Jde o nejhorší pololetní výsledek od roku 1973, kdy dolar oslabil o 15 %. Euro vůči dolaru letos posílilo o 13 %, britská libra o 9 %. Devizoví analytici, jako Francesco Pesole z ING, upozorňují, že se narušuje pozice dolaru jako bezpečného útočiště v dobách krize. Naopak volatilita na trzích výrazně poklesla. Index VIX, který měří očekávanou volatilitu na trzích a bývá označován jako „index strachu“, se po výstřelu nad 50 bodů v dubnu stabilizoval. Do konce června klesl o téměř 27 % a nyní se pohybuje kolem 17 bodů. Sentiment se podle indexu CNN posunul z extrémního strachu k chamtivosti a neutralitě. Dluhopisy a komodity přinášejí smíšené signály Trh s americkými státními dluhopisy zažil turbulentní období, ale červen přinesl úlevu. Obavy, že by zahraniční investoři mohli ztratit zájem o americká aktiva, se nepotvrdily – červnová aukce 30letých dluhopisů skončila úspěšně. Výnosy desetiletých dluhopisů se nyní pohybují kolem 4,24 %, třicetileté kolem 4,8 %. Na komoditních trzích byla situace proměnlivá. Ceny ropy kolísaly v důsledku geopolitického napětí mezi Izraelem a Íránem. Americká ropa WTI se vyšplhala až na 73,85 USD za barel, ale později klesla na 65,11 USD. Cena ropy Brent se vrátila k úrovni 66,61 USD za barel. Výkyvy však připomněly citlivost energetického trhu na geopolitické události. Výrazně zazářily drahé kovy, zejména platina a stříbro. Zlato letos vzrostlo o 26 %, ale v červnu stagnovalo. Oproti tomu stříbro posílilo o 10 % a platina o 28 % jen za červen. Od začátku roku platina přidala 49 %, což je její nejlepší čtvrtletní výkon od roku 2008. Růst podporovala nejen poptávka investorů, ale i oživení zájmu o platinové šperky. Co bude dál? Zásadní otázkou je, co může akcie vyhnat ještě výš. Valuace jsou vysoké, prostředí zůstává nejisté a další růst bude záviset na vládní politice i makroekonomických datech. Tento týden bude zveřejněna červnová zpráva o zaměstnanosti, která by mohla výrazně ovlivnit výhled na druhé pololetí. Drobný retailový kapitál zůstává silným motorem růstu. Jen v týdnu od 18. do 24. června investovali individuální investoři do akcií 3,2 miliardy dolarů, uvedla stratégka JPMorgan Chase Emma Wu. Přesto však velká část institucionálních investorů zůstává opatrná. Podle Mohita Kumara z Jefferies jsou investoři stále bohatí na hotovost, ale váhají s jejím umístěním. To však může být i důvod, proč riziková aktiva rostou – peníze hledají cestu zpět do trhu. Kumar neočekává žádnou „masivní rally“, spíše pozvolný růst podporovaný postupným návratem důvěry. Zdroj: Shutterstock A zatímco S&P 500 a Nasdaq stanovily nové rekordy, Dow Jones (^DJI) je stále přibližně 1 000 bodů (2,1 %) pod svým historickým maximem. Trh se tak nachází v zajímavém bodě: oslavy přicházejí, ale rizika přetrvávají.