Technologický gigant ASML, který patří mezi klíčové hráče v globálním dodavatelském řetězci polovodičů, ve středu zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí, které sice v některých oblastech překonaly očekávání analytiků, přesto však akcie společnosti prudce oslabily o 11,4 %. Důvodem byl zejména pesimistický výhled na zbytek roku a opatrnost ohledně vývoje v roce 2026, kterou trhy vyhodnotily jako negativní signál. ASML, sídlící v nizozemském Veldhovenu, je známá především výrobou strojů pro extrémní ultrafialovou litografii (EUV) – technologie nezbytné pro produkci nejpokročilejších čipů, jaké dnes vyrábějí společnosti jako Apple, Nvidia, Intel nebo TSMC. Díky unikátní pozici ve výrobním řetězci polovodičů je výkonnost ASML bedlivě sledována jako indikátor stavu celého odvětví. Za druhé čtvrtletí letošního roku společnost vykázala čisté tržby ve výši 7,7 miliardy eur, což překonalo očekávání trhu ve výši 7,52 miliardy eur. Rovněž čistý zisk dosáhl 2,29 miliardy eur, zatímco analytici předpovídali 2,04 miliardy. Kromě toho ASML zaznamenala silné číslo v oblasti čistých objednávek, které se vyšplhaly na 5,5 miliardy eur, přičemž analytici očekávali pouze 4,19 miliardy. Přesto tyto solidní výsledky nestačily k tomu, aby uklidnily investory. Společnost totiž snížila svou prognózu pro třetí čtvrtletí a uvedla, že očekává tržby v rozmezí 7,4 až 7,9 miliardy eur, což je pod tržním konsenzem ve výši 8,3 miliardy eur. Navíc snížila výhled tržeb pro celý rok 2025 – očekává růst čistého obratu o 15 %, což znamená přibližně 32,5 miliardy eur. Ještě v předchozí prognóze uváděla interval 30–35 miliard eur. Zcela zásadní ale bylo vyjádření nejistoty ohledně roku 2026. Generální ředitel Christophe Fouquet v oficiálním prohlášení uvedl, že sice fundamenty v oblasti poptávky po čipech pro umělou inteligenci zůstávají silné, ale zároveň roste makroekonomická a geopolitická nejistota. Firma proto nedokáže s jistotou potvrdit, že v roce 2026 nastane růst. Tato nejistota v kombinaci s již tak křehkou důvěrou investorů způsobila silný výprodej akcií. Fouquet konkrétně řekl: „Při pohledu na rok 2026 vidíme, že fundamenty našich zákazníků v oblasti umělé inteligence zůstávají silné. Zároveň však nadále pozorujeme rostoucí nejistotu způsobenou makroekonomickým a geopolitickým vývojem. Proto, i když se stále připravujeme na růst v roce 2026, nemůžeme jej v této fázi potvrdit.“ Společnost Roger Dassen, finanční ředitel ASML, v rozhovoru uvedl, že pozitivní překonání očekávání ve druhém čtvrtletí bylo částečně způsobeno příjmy z modernizace již nasazených EUV strojů a tím, že dopad amerických cel byl méně negativní, než se původně předpokládalo. Přesto jsou právě americká exportní omezení jedním z hlavních rizik, kterým ASML čelí, jelikož její technologie je klíčová a zároveň citlivá z hlediska mezinárodních vztahů. ASML Holding N.V. (ASML) Přesto se nedá popřít, že umělá inteligence zůstává hlavním motorem růstu. Dassen potvrdil, že poptávka po výkonných čipech pro AI je „významným motorem pro EUV“. ASML navíc pokračuje ve vývoji a uvádění nové generace zařízení – High NA EUV strojů, které jsou výrazně větší, sofistikovanější a dražší (až 400 milionů dolarů za kus). Tyto stroje mají klíčovou roli ve střednědobém a dlouhodobém růstovém výhledu společnosti, a ASML ve druhém čtvrtletí již jeden z těchto nástrojů dodala. Celý sektor polovodičů je v současnosti extrémně citlivý na politická rozhodnutí a globální ekonomický vývoj. Výroba čipů se stala geopolitickým tématem, zejména kvůli napětí mezi USA a Čínou, a exportní omezení se dotýkají právě i ASML. Ačkoli poptávka po čipech pro AI zůstává silná, potenciální zpomalení v jiných oblastech, například v automobilovém průmyslu nebo spotřební elektronice, může růst firmy omezit. Z tohoto pohledu se ukazuje, že ani silné čtvrtletí s překonanými odhady nemusí stačit, pokud firma zároveň nevysílá jasné signály o budoucím růstu. Investoři hledají jistotu a stabilitu, což v kontextu výhledu na rok 2026 zatím ASML nabídnout nedokáže.