Od začátku roku si připsaly více než 33 %, čímž překonaly výkon i těch nejznámějších technologických firem. Pro srovnání: akcie Meta Platforms (META) vzrostly o více než 23 %, Microsoft (MSFT) o 18 %, Nvidia (NVDA) o přibližně 17 % a Amazon (AMZN) si připsal lehce přes 1 %. Naproti tomu Apple (AAPL) klesl o 16 % a Alphabet (GOOGL) odepsal téměř 7 %.

Analytici včetně týmu Melius Research, vedeného Benem Reitzesem, upozorňují na výjimečné postavení IBM (IBM) v rámci softwarového segmentu. Společnost podle nich těží z méně nápadného, ale mnohem stabilnějšího byznysu: infrastruktura, hybridní cloud a podnikový software. Právě díky tomu má IBM schopnost odolávat výkyvům, které dopadají na jiné firmy v sektoru technologií a umělé inteligence.

Stabilita díky infrastrukturnímu softwaru

Melius Research upozorňuje na klíčovou výhodu IBM – infrastrukturní software, tedy nástroje, které tvoří páteř podnikových IT systémů a nejsou snadno nahraditelné. Zatímco firmy závislé na licenčních modelech se mohou stát obětí tlaku zákazníků, kteří přehodnocují své náklady kvůli rozvoji AI, IBM nabízí model založený na využití nebo počtu instancí. To znamená, že tržby nejsou tolik závislé na změnách v licencování nebo počtu zaměstnanců klienta.

Například společnosti jako Adobe (ADBE), Salesforce (CRM) nebo Workday (WDAY), které nabízejí software jako službu (SaaS), se čím dál častěji potýkají s tlakem investorů. Ti očekávají rychlé zpeněžení výhod AI, ale realita je často složitější. Výnosy z AI se zatím nedostavují v takové míře, v jakou někteří doufali.

Podle analytiků právě zde vyniká IBM, které kombinuje stabilní základ v infrastruktuře s dlouhodobým přechodem na hybridní cloud a přidružené služby. Firma si tak udržuje pevné pozice u velkých korporátních zákazníků, kteří jsou často opatrní v přechodu na nové nástroje – a to hraje IBM do karet.

Proč je IBM jistější volbou než zbytek trhu

V prostředí, kde se technologické akcie pohybují velmi volatilně, může IBM působit jako relativně bezpečná alternativa. Tento dojem posilují i geopolitická rizika, která dopadají na jiné firmy – například Cadence Design Systems (CDNS) nebo Synopsys (SNPS), tedy společnosti zaměřené na návrh čipů, jež jsou velmi úzce navázány na mezinárodní obchodní vztahy, především s Asií.

Naproti tomu IBM se stále více profiluje jako důvěryhodný partner v oblasti podnikových řešení, který nabízí nejen software a cloud, ale i poradenství, bezpečnostní služby a správu dat. Její strategie navíc umožňuje pružně reagovat na nové trendy, a to včetně akvizic.

Podle Melius Research může IBM těžit i z takzvaného roll-up modelu, tedy strategických akvizic menších firem, které pomáhají posilovat konzistenci a šíři portfolia. To jí dává možnost dál růst nejen organicky, ale i skrze promyšlené nákupy.

Dalším faktorem ve prospěch IBM je skutečnost, že většina investorů vnímá firmy jako Broadcom (AVGO) především jako AI hráče v oblasti polovodičů, zatímco IBM si buduje unikátní profil firmy, která kombinuje tradiční sílu s moderními technologiemi, a to v konzervativním, ale stabilním rytmu.

Očekávání do zbytku roku a výhled

Analytici vidí v IBM nejen firmu, která má za sebou silný půlrok, ale také potenciál pro pokračování růstu. Důvodem je nejen schopnost nabízet stabilní řešení, ale také to, že IBM má prostor pro vyšší ocenění – pokud dokáže udržet růst tržeb a ziskovosti, může se akcie obchodovat za vyšší násobky, než je tomu dnes.

V porovnání s jinými technologickými firmami má IBM stále relativně nízké ocenění, a to i přes letošní růst. To může být lákavé pro investory, kteří hledají expozici vůči technologickému sektoru, ale bez extrémní volatility.

Je pravděpodobné, že se budou postupně zvyšovat i očekávání ohledně zisku, zejména pokud se firmě podaří nadále úspěšně integrovat akvizice a zvyšovat provozní efektivitu.

Výsledkem je obraz firmy, která není nejrychleji rostoucí, ani nejvíce „sexy“ z hlediska veřejné pozornosti, ale právě díky tomu se může stát dlouhodobě atraktivní investicí – zejména pro ty, kdo hledají rovnováhu mezi růstem a stabilitou.