Společnost Intel má před sebou zveřejnění finančních výsledků za druhé čtvrtletí, ke kterému dojde ve čtvrtek. Zatímco obvykle bývají tato čísla středem pozornosti, tentokrát se analytici i investoři soustředí především na dlouhodobou strategii a směřování firmy. Podle analytiků společnosti Bernstein jsou krátkodobé výsledky důležité méně než odpovědi na klíčové otázky týkající se výrobního modelu, technologií a schopnosti konkurovat v oblasti umělé inteligence. Intel (INTC) se totiž nachází v přechodném období. Nový generální ředitel Lip-Bu Tan, který nastoupil letos v březnu, stojí před zásadními rozhodnutími. Společnost se snaží stabilizovat svůj byznys v náročném prostředí, zatímco čelí rostoucí konkurenci a technologickým výzvám. Jedním z hlavních témat, která investory zajímají, je budoucnost čipového procesu 18A. Ten představuje klíčový technologický milník, do jehož vývoje firma investovala miliardy dolarů. Podle informací agentury Reuters však Intel údajně zvažuje, že tento čipový proces a jeho variantu 18A-P nenabídne externím zákazníkům. Pokud by k tomu došlo, mohlo by to vést k účetnímu odpisu ve výši stovek milionů, nebo dokonce miliard dolarů. Tato možná změna strategie vyvolává otázky, zda se Intel vzdává snahy o širší komercializaci svých technologií a zda má vůbec šanci uspět jako dodavatel pro jiné výrobce čipů. Investoři zároveň sledují, zda firma dokáže udržet krok v oblasti umělé inteligence, kde aktuálně výrazně zaostává za konkurenty. Bernstein ve své zprávě upozorňuje, že strukturální problémy firmy se spíše zhoršují, než zlepšují. Výrazná propouštění a prodeje aktiv, ke kterým Intel v posledních měsících přistoupil, mohou sice krátkodobě zlepšit rozvahu, ale neřeší základní otázky ohledně dlouhodobé konkurenceschopnosti a technologického směru firmy. Segment osobních počítačů není dlouhodobou záchranou Intel zaznamenal určitý růst v segmentu osobních počítačů, a to zejména díky vyšší poptávce, která může souviset s obavami z budoucích celních opatření. Analytici Bernstein sice mírně upravili své odhady tržeb na základě tohoto vývoje, ale zároveň upozorňují, že tato dynamika je pravděpodobně jen přechodná. Z pohledu Wall Street se zdá, že trh vnímá současné zvýšení poptávky jako dočasné. To znamená, že investoři se nenechají přesvědčit k nákupu akcií pouze na základě krátkodobého růstu prodejů počítačů. Zásadní bude to, jak se Intel postaví ke klíčovým tématům – zejména výrobním kapacitám, partnerským vztahům v oblasti AI a celkové strategii. Bernstein očekává, že se investoři zaměří na vyjádření společnosti ohledně jejího foundry businessu, tedy výroby čipů pro jiné firmy. Zájem zákazníků v této oblasti a schopnost přinášet inovace budou hrát klíčovou roli při posuzování budoucího růstu. Zároveň bude sledováno, jaké má Intel plány v oblasti produktů a zda může některý z nich pozitivně ovlivnit cenu akcií. Krátkodobý výhled a očekávání trhu Pro aktuální čtvrtletí upravil Bernstein svůj odhad tržeb z 11,8 miliardy USD na 11,9 miliardy USD, i když i tento odhad zůstává pod konsenzem analytiků FactSet, který činí 12 miliard USD. U výhledu na třetí čtvrtletí pak Bernstein očekává tržby ve výši 12,5 miliardy USD, což je o něco méně než předchozí odhad 12,6 miliardy USD. Analytici sledovaní FactSet mají v tomto období odhad tržeb ve výši 12,7 miliardy USD. Zatímco akcie Intelu vzrostly od posledního zveřejnění výsledků téměř o 9 %, širší trh zaznamenal vyšší výkonnost. Index S&P 500 přidal téměř 15 % a PHLX Semiconductor Index (SOX), sledující výkon polovodičových firem, vzrostl dokonce o 38 %. Tato relativní slabost potvrzuje, že trh má vůči Intelu stále výhrady a čeká na jasnější signály ohledně jeho směřování. Podle Bernstein jsou akcie Intelu v tuto chvíli více závislé na konkrétních událostech a mediálním zpravodajství. Z tohoto důvodu je pro některé investory složité akcie „shortovat“, protože mohou prudce reagovat na zprávy. Přesto zůstává cílová cena akcií podle Bernstein stanovena na 21 USD, což naznačuje opatrný výhled. Výsledky bez strategie nestačí Závěrem lze říci, že blížící se kvartální výsledky budou pro Intel důležité, ale především jako odrazový můstek pro debatu o budoucnosti firmy. Investoři očekávají, že vedení odpoví na otázky spojené s využitím čipů 18A, efektivitou propouštění, zájmem o foundry služby a konkrétními příležitostmi v AI. Krátkodobé odchylky v tržbách budou vnímány spíše jako technický detail. To, co bude rozhodující, je, zda Intel nabídne věrohodný plán, jak posílit svou pozici na trhu a znovu získat důvěru investorů. Pokud se mu to nepodaří, může i nadále zůstávat pozadu za konkurencí, a to navzdory snahám o transformaci.