Stablecoiny hrají v kryptoměnovém světě klíčovou roli, přesto o nich panuje řada mylných představ. Přestože se často nevyskytují na titulních stranách novin tak jako bitcoin nebo ethereum, bez jejich přítomnosti by většina obchodních transakcí v decentralizovaném světě nebyla vůbec možná. Stablecoiny poskytují ekvivalent digitální hotovosti, kterou lze používat k rychlému a stabilnímu vypořádání obchodů, aniž by se uživatelé museli potýkat s běžnou volatilitou kryptotrhu. I přesto ale v mnoha myslích zůstávají nepochopené.

Stablecoiny jako digitální alternativa dolaru

Stablecoin je kryptoměnový token navržený tak, aby kopíroval hodnotu určité měny – nejčastěji amerického dolaru. Uživatelé tak mají možnost přenášet a ukládat hodnotu napříč blockchainy bez nutnosti neustálého přepočítávání v důsledku cenových výkyvů. Například USDC (USDC), vydávaný společností Circle, je druhý největší stablecoin. Podle údajů společnosti je každý token kryt 1:1 hotovostí a krátkodobými americkými státními dluhopisy, což by mělo zajistit jeho stabilitu. USDT (USDT), stablecoin společnosti Tether, je v tomto ohledu ještě větší a zveřejňuje denní přehledy svých rezerv. Kritici však upozorňují na nedostatečnou transparentnost těchto údajů.

Stále důležitějším hráčem se stává i Ripple USD (RLUSD), nový stablecoin fungující na blockchainu XRP, který cílí na institucionální i běžné uživatele. Všechny tyto tokeny však sdílejí jedno – nejsou investičními aktivy v tradičním slova smyslu, ale spíše nástroji pro uchování a převod hodnoty, které mají svá specifická rizika.

Rizika, která investoři často přehlížejí

Ačkoli stablecoiny působí jako digitální obdoba dolarových bankovek, je třeba si uvědomit, že s nimi přicházejí i rizika, která běžné fiat měny nemají. Jedním z klíčových faktorů je kvalita a důvěryhodnost emitenta. Pokud emitent nedrží dostatečné nebo likvidní rezervy, může v krizových momentech dojít k de-peggingu – tedy situaci, kdy hodnota stablecoinu přestane odpovídat hodnotě, kterou by měl reprezentovat. To se v minulosti stalo několika projektům, které nebyly schopny dostát svým závazkům, přestože tvrdily opak.

Dalším rizikem je interoperabilita mezi blockchainy. Stablecoin držený na jedné síti často nelze jednoduše přenést na jinou bez využití tzv. mostů – externích služeb, které převod mezi řetězci zajišťují. Tyto mosty se ale stávají častým cílem útoků a samy o sobě představují slabé místo v infrastruktuře. Rizika spojená s jejich použitím by neměla být podceňována.

Algoritmické stablecoiny a jejich zranitelnost

Vedle klasických, rezervami krytých stablecoinů, existují i modely založené na algoritmickém řízení nabídky a poptávky. Tyto projekty se snaží udržet paritu s dolarem prostřednictvím tzv. smart kontraktů, které automaticky vydávají nebo stahují tokeny z oběhu. V praxi se však ukázalo, že tyto systémy jsou v době extrémní volatility náchylné ke kolapsu. Pokud dojde k masivnímu výběru prostředků, nemá algoritmus často dostatečný prostor k vyrovnání nerovnováhy a hodnota stablecoinu se může prudce propadnout.

Tato zranitelnost ukazuje, že ne každý stablecoin je stejně stabilní. Investor, který si myslí, že drží digitální dolar, může být nemile překvapen, když se hodnota jeho tokenů náhle propadne o desítky procent. Proto je důležité důkladně analyzovat, jaký mechanismus zajištění daný stablecoin využívá a jakou má historii ve vypjatých tržních podmínkách.

Jak na stablecoiny nahlížet a co si pohlídat

Pro běžného investora je klíčové chápat, že držení stablecoinu není investicí, ale spíše prostředkem pro rychlé a pohodlné transakce. Je rozumné diverzifikovat mezi více emitenty a preferovat ty, kteří poskytují pravidelné a detailní zprávy o svých rezervách. Stejně tak se vyplatí držet nativní verze stablecoinů na jednotlivých řetězcích, než se spoléhat na mosty.

Vzhledem k rychlému vývoji legislativy, zejména ve Spojených státech a Asii, mohou být některé stablecoiny brzy regulovány přísněji než jiné. To by mohlo významně ovlivnit jejich dostupnost i vnímanou bezpečnost. Investoři by měli sledovat, jak se jednotlivé jurisdikce staví k licencování emitentů a jaké požadavky kladou na jejich transparentnost a kapitálovou přiměřenost.

Stablecoiny se tak stále více profilují jako klíčová součást moderního digitálního finančního systému. I když nenabízejí vysoký výnos, jejich role v každodenních transakcích, správě likvidity a přeshraničním vypořádání je nenahraditelná. A právě proto by měli investoři chápat nejen jejich výhody, ale i omezení a rizika.