Lululemon Athletica se během posledního desetiletí etablovala jako silný hráč na trhu se sportovním oblečením. Její produkty, oblíbené zejména mezi ženami v Severní Americe, přinesly společnosti prudký růst tržeb. Dnes však firma čelí novým výzvám – změně spotřebitelského chování, růstu konkurence a celní politice. Akcie firmy se propadly z historických maxim o 54 %, a to i přes to, že zisky i tržby dále rostou. Tato kombinace nízkého ocenění a robustního růstu vzbuzuje otázku: může být právě teď vhodný čas k nákupu. Společnost Lululemon (LULU) si v posledních letech vybudovala silnou značku. Její tržby vzrostly z méně než 3 miliard USD na téměř 11 miliard USD během posledních 12 měsíců. Tento růst podpořila i expanze do segmentu pánského oblečení a na mezinárodní trhy. Přesto se firma nevyhne tlaku konkurence. Značky jako Alo Yoga, Vuori nebo Athleta se snaží napodobit její úspěch a lákat zákazníky pomocí influencerů a podpory rizikového kapitálu. Své místo v tomto prostoru znovu hledá i Nike (NKE). Nicméně data ukazují, že Lululemon si stále udržuje náskok. Tržby firmy v Severní Americe vzrostly meziročně o 4 %, zatímco Nike zaznamenal pokles o 7 % a Athleta o 6 %. Dalším faktorem, který vyvolává obavy investorů, jsou nově zavedená cla. Společnost přiznává, že cla budou mít dopad, avšak očekává jen mírné snížení marží, pokud se nepřistoupí k výraznějšímu navýšení. Díky provozní marži na úrovni 23 % má Lululemon dostatečný prostor, jak zůstat zisková i za ztížených podmínek. Zdroj: Getty Images Čína jako motor budoucího růstu Jedním z nejsilnějších růstových příběhů Lululemon je expanze v Číně, kde i přes celkový pokles spotřebitelské důvěry firma rychle posiluje. Tržby na čínské pevnině vzrostly v posledním čtvrtletí o 22 % v konstantní měně. Čína nyní generuje pro firmu roční tržby ve výši 1,6 miliardy dolarů a vzhledem k velikosti trhu má značka stále velký potenciál. Další trhy v Asii a Evropě přinášejí zatím roční obrat zhruba 1,1 miliardy dolarů, ale také zde je patrná rostoucí dynamika. Pokud by tedy růst v Severní Americe zpomalil, Lululemon má kam expandovat a diverzifikovat své příjmy. Tato mezinárodní trajektorie je klíčová nejen pro tržby, ale i pro ziskovost. Růst v regionech mimo USA navíc pomáhá zmírňovat dopady celní politiky, která může v budoucnu ovlivnit hlavně dovoz do Spojených států. Výrazné odkupy a nízké ocenění jako signál Akcie Lululemon se v současnosti obchodují s poměrem P/E kolem 16, což je jedna z nejnižších hodnot za posledních deset let. Na tento pokles společnost reagovala zvýšením zpětného odkupu akcií – jen za poslední čtvrtletí odkoupila akcie za 430,4 milionu dolarů, tedy zhruba 1,5 % tržní kapitalizace. Takový krok má potenciál zvýšit zisk na akcii (EPS) i volný peněžní tok na akcii, což jsou klíčové ukazatele pro dlouhodobý růst hodnoty akcií. Pokud firma tento trend udrží a zároveň zachová aktuální tempo růstu tržeb, mohou být její akcie v budoucnu oceněny výrazně výše. Navzdory výkyvům akciového trhu tak Lululemon zůstává v jádru velmi ziskovou společností s kvalitními fundamenty. Její schopnost generovat volný peněžní tok, inovovat produktové portfolio a expandovat globálně z ní činí zajímavého kandidáta pro dlouhodobé investory. Investice s potenciálem růstu, ale i nutností obezřetnosti Otázka, zda je Lululemon „akcií, která vytvoří milionáře“, nemá jednoduchou odpověď. Oděvní průmysl je volatilní a módní trendy se často mění rychle a nečekaně. Investice do této firmy tedy není bez rizika. Na druhou stranu současné nízké ocenění, sílící mezinárodní růst a aktivní zpětné odkupy akcií vytvářejí zajímavou výchozí pozici pro budoucí zhodnocení. Pokud bude firma schopna nadále růst v Asii a zároveň udržet svůj náskok před konkurencí, mohla by akcie Lululemon investorům přinést velmi slušné výnosy. Zdroj: Getty Images