Londýnská burza čelí vážné výzvě, která by mohla mít zásadní dopad na její budoucí postavení mezi globálními finančními centry. Britský farmaceutický gigant AstraZeneca údajně zvažuje přesun svého primárního burzovního kotování z Londýna do Spojených států, což by znamenalo jeden z největších odchodů z britského akciového trhu v jeho historii. Ačkoli společnost zprávu zatím oficiálně nepotvrdila, podle britského deníku The Times jde o vážně projednávaný scénář, který již vyvolal silné reakce nejen mezi investory, ale i mezi regulátory a odborníky na finanční trhy. Důvody možného přesunu: Regulace, ocenění a přístup k investorům Za zvažovaným přesunem údajně stojí nespokojenost generálního ředitele Pascala Soriota s britským regulačním prostředím. Kritizována je zejména pomalost schvalování nových léků a nepružný systém stanovování cen, což podle některých hlasů výrazně snižuje konkurenceschopnost britského trhu pro inovativní farmaceutické společnosti. Soriot přitom dlouhodobě usiluje o to, aby AstraZeneca mohla naplno využívat svůj inovační potenciál – a americká burza Nasdaq nebo NYSE by mu mohla nabídnout lepší prostředí, širší investorskou základnu i vyšší valuaci. Zdroj: Getty Images Spojené státy navíc představují pro AstraZenecu klíčový trh, odkud pochází přibližně 42 % jejích tržeb. Firma zde provozuje i dvě velká výzkumná a vývojová centra a její vedení již dříve naznačilo, že plánuje posílení aktivit v regionu. Přesun na americký trh by tak mohl být vnímán jako logický krok z obchodního hlediska, nikoliv pouze jako únik od britské regulace. Dopad na britskou burzu: Historická rána pro FTSE 100 AstraZeneca je momentálně nejcennější společností kotovanou na londýnské burze FTSE 100, s tržní kapitalizací kolem 161 miliard liber (221 miliard dolarů). Její odchod by znamenal zásadní otřes pro strukturu indexu a oslabení celkového váhového zastoupení klíčových sektorů, jako jsou biotechnologie a farmacie. Podle některých odborníků by šlo o největší ránu pro londýnský trh za poslední desetiletí. Claire Trachet, zakladatelka poradenské společnosti Trachet, označila případný přesun za „památnou ztrátu“. Uvedla, že nejde jen o problém likvidity nebo ocenění, ale o hlubší strukturální nedostatky: podprůměrné kapitálové trhy, regulační omezení a nedostatečné pobídky, které ztěžují růst a inovace v britském prostředí. Pokud by k odchodu skutečně došlo, Trachet odhaduje, že by se hodnota firem, které opustily Londýn ve prospěch New Yorku, více než zdvojnásobila. Oslabení londýnského trhu pokračuje AstraZeneca není první ani jedinou společností, která přehodnocuje vztah s britským akciovým trhem. V posledních měsících došlo k celé řadě podobných oznámení. Například společnost Wise, působící v oblasti fintechu, již dříve oznámila přesun svého hlavního kotování do New Yorku. Čínský gigant Shein zvažuje IPO v Hongkongu místo Londýna a Cobalt Holdings definitivně zrušil své plány na londýnské IPO. A i když se zde objevují výjimky – jako například nedávné rozhodnutí norské společnosti Visma pro IPO v Londýně – celkový trend je jednoznačně negativní. Podle výzkumu společnosti Rathbones byly britské akcie loni oceňovány v průměru o 32 % nižšími valuacemi než srovnatelné firmy v USA. Tento rozdíl v ocenění je silným motivátorem pro firmy, které hledají vyšší kapitálové zhodnocení a přístup k větší základně institucionálních investorů. Odborníci bijí na poplach Toni Meadows z investiční společnosti BRI Wealth Management označil zprávu o možném přesunu AstraZenecy za „zklamání“, ale upozornil, že jde jen o další kapitolu ve stále se rozšiřujícím trendu. Podle něj Británie jednoduše nedokáže nabídnout firmám s globálními ambicemi to, co jim poskytují americké trhy – a pokud se trend nezastaví, může Londýn zcela ztratit svůj status globálního investičního centra. Zdroj: Getty Images Podobný názor zastává i Tom Bacon, partner v právní firmě BCLP. Ten označil spekulace o odchodu AstraZenecy za „velmi znepokojivé“ a vyzval britskou vládu, aby určitými reformami podpořila biotechnologické a farmaceutické sektory, které jsou pro ekonomiku Spojeného království zásadní. Přesun nebude snadný, ale je stále pravděpodobnější Podle investičního analytika Dana Coatswortha ze společnosti AJ Bell není přesun kotace jednoduchý proces – zejména kvůli rozmanité investorové základně AstraZenecy. Zatímco jiné společnosti, které odešly z Londýna, měly většinu akcionářů v USA, AstraZeneca má akcionáře po celém světě. Přesto Coatsworth nevylučuje, že se CEO Soriot dívá na americkou burzu jako na odrazový můstek k příznivějším podmínkám. V neposlední řadě nelze opomenout ani geopolitické riziko. Evropské farmaceutické firmy čelí nejistotě ohledně cel na dovoz léků do USA, které v minulosti zvažoval prezident Donald Trump. Ačkoli tento sektor byl zatím ušetřen, prostředí v USA zůstává nestabilní a politicky senzitivní, což může ovlivnit rozhodování i firem jako je AstraZeneca.