Circle pod tlakem: Analytici varují před přehnaným očekáváním a konkurencí Akcie společnosti Circle Internet Group (CRCL) v úterý zaznamenaly prudký pokles o 8,3 %, zatímco širší akciový trh si vedl smíšeně – index S&P 500 si připsal mírný zisk 0,1 %, zatímco Nasdaq Composite odepsal 0,3 %. Tento propad přišel krátce poté, co společnost obdržela negativní analytické hodnocení od investiční banky Compass Point. Circle, známá především díky svému stablecoinu USDC, čelí rostoucí skepsi ohledně své schopnosti udržet současné ocenění i tržní postavení. A právě to odstartovalo současný výprodej akcií. Zdroj: Getty Images Wall Street mění názor: z „držet“ na „prodat“ Podle nové zprávy Compass Point se výhled pro akcie Circle výrazně zhoršil. Analytik banky snížil rating CRCL na „prodat“ a zároveň dramaticky snížil cílovou cenu z 205 USD na 130 USD. K tomuto rozhodnutí ho vedly zejména dva zásadní faktory – rostoucí konkurence v oblasti stablecoinů a obavy ohledně nesouladu mezi oceněním firmy a jejím ziskem. Analytik rovněž upozornil, že přijetí zákona Genius Act, který zavádí regulační rámec pro stablecoiny v tradičním finančním systému, sice může vnést do sektoru stabilitu, ale pravděpodobně již bylo investory započítáno do ceny. Ve zprávě doslova uvedl: „Kryptoinvestoři obvykle prodávají zprávy po velmi očekávaných událostech.“ V důsledku toho analytik očekává, že akcie Circle odevzdají část svého nedávného zisku. Růst, který možná není udržitelný Od svého vstupu na burzu zažila Circle pozoruhodný růst, který jí vynesl tržní kapitalizaci přes 43 miliard dolarů. Přitom firma v minulém roce dosáhla čistého zisku pouhých 155 milionů dolarů. To znamená, že akcie se obchodují při velmi vysokém násobku zisku, což vyvolává otázky ohledně dlouhodobé udržitelnosti tohoto ocenění. Ačkoliv USDC zůstává druhým největším stablecoinem na trhu (po Tetheru), podle některých názorů je tato pozice zranitelná. Investoři se obávají, že tradiční banky by mohly v budoucnu vytvořit své vlastní digitální měny, které by zcela obešly potřebu stablecoinů třetích stran, jako je právě USDC. Takový vývoj by mohl mít zásadní dopad na obchodní model Circle. Přes nový regulační rámec zůstává nejistota Jedním z klíčových faktorů, který mohl podpořit důvěru investorů, bylo schválení zákona Genius Act, jenž představuje nový právní rámec pro používání stablecoinů v rámci tradičního bankovního systému. Tento krok by teoreticky mohl přispět k větší důvěryhodnosti a širšímu přijetí stablecoinů, jako je USDC. Nicméně jak naznačují analytici, regulace nemusí stačit k udržení aktuální dynamiky růstu. Zvláště pokud se investoři začnou zaměřovat na tvrdá data – především na skutečný zisk a tržní podíl firmy v prostředí, kde se konkurence neustále zvyšuje. Z tohoto důvodu Compass Point považuje současné ocenění za přehnané a doporučuje prodej. Ocenění pod drobnohledem a varování investorům Investoři, kteří vsadili na rychlý růst Circle, nyní čelí dilema. Na jedné straně stojí rychlý růst cen akcií, regulační posun a vedoucí pozice USDC na trhu. Na straně druhé se objevují závažné otázky: Je 43miliardová valuace oprávněná při tak nízkém zisku? A jaký dopad budou mít noví konkurenti z řad bank a fintechů? Snížení cílové ceny a negativní doporučení od analytiků vedou k značné nervozitě na trhu. Jak ukazuje úterní obchodování, i malý impuls může vést k výraznému poklesu hodnoty, pokud tržní očekávání nejsou podpořena tvrdými daty. Pro investory je proto klíčové sledovat nejen vývoj ceny akcií, ale i další fundamentální ukazatele, které mohou naznačit skutečný směr, kterým se společnost Circle vydá. Zdroj: Bloomberg Z dlouhodobého hlediska bude muset Circle přesvědčit investory, že její obchodní model dokáže generovat zisk i v prostředí narůstající konkurence a regulatorních změn. Schválení zákona Genius Act sice nastavilo rámec, ale zároveň přitáhlo pozornost institucí, které mají výrazně silnější kapitálové zázemí. Jedním z možných scénářů budoucího vývoje může být, že se Circle bude muset přizpůsobit novému konkurenčnímu prostředí, případně hledat nové oblasti růstu mimo samotný stablecoinový trh. To by si však vyžádalo strategickou flexibilitu i značné investice. Zůstává také otázkou, zda bude trh i nadále připisovat firmě tak vysoké ocenění, pokud se tempo růstu nezrychlí nebo pokud se ukáže, že USDC ztrácí půdu pod nohama. Vzhledem k současnému poměru zisku a tržní kapitalizace bude každý další kvartál klíčový. Prozatím je však opatrnost na místě. I přes dosavadní úspěch může být růst firmy náchylný k výkyvům v důsledku externích faktorů. Investoři by tak měli pečlivě zvážit, zda současná cena odpovídá realitě – nejen technologicky, ale především z hlediska výnosového potenciálu.