Opatrnost je na místě

Pokud jste během posledních let investovali do velkých technologických akcií, pravděpodobně jste zaznamenali velmi dobré výsledky. A pokud šlo o akcie zaměřené na umělou inteligenci (AI), vaše výnosy byly pravděpodobně ještě vyšší. AI je vnímána jako revoluce srovnatelná s internetovým boomem a investoři věří, že zásadně promění celá průmyslová odvětví.

Tato vlna optimismu se odráží i v portfoliu fondu Vanguard Information Technology ETF (VGT), který sleduje výkonnost indexu zaměřeného na informační technologie. Fond má silnou koncentraci ve firmách, které jsou považovány za hlavní tahouny AI – konkrétně Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) a Microsoft (MSFT). Tyto tři společnosti dnes tvoří přibližně 45 % celkové váhy fondu, což jej činí silně závislým na jejich výkonnosti.

Fond VGT jako zrcadlo AI a velkých tech firem

Z pohledu vývoje fondu jsou čísla působivá – letos si připsal zhruba 9,3 % a za posledních pět let přibližně 142 %. Přesto má VGT určitá rizika. Cla a omezení vývozu čipů, která zavedla administrativa Donalda Trumpa, například ovlivnila krátkodobý výhled společnosti Nvidia. A i když byla tato omezení zrušena, ukazuje to, jak citlivé akcie v portfoliu fondu mohou být na politická rozhodnutí.

Zatímco Microsoft a Nvidia po dubnu opět posilují, výhled pro Apple zůstává nejistý. Firma má stále významnou část dodavatelského řetězce v Číně a ve Vietnamu, a případná nová cla by pro ni mohla představovat výraznou nákladovou zátěž. Mezitím se mezi další významné pozice VGT řadí i Oracle (ORCL), Broadcom (AVGO), Salesforce (CRM), Palantir (PLTR), Advanced Micro Devices (AMD), IBM (IBM) nebo Cisco Systems (CSCO).

Valuace nejsou přehnané, ale růst nemusí být nekonečný

Podle údajů společnosti Vanguard se VGT aktuálně obchoduje za zhruba 39násobek zisku. To odpovídá úrovním ocenění i u jeho hlavních titulů – Nvidia, Apple a Microsoft se pohybují mezi 29 až 39násobkem forwardového zisku. Tyto hodnoty nejsou historicky přehnané, ale neodrážejí ani žádné velké bezpečnostní polštáře pro případ recese nebo poklesu výdajů na AI infrastrukturu.

Otázky se nyní soustředí spíše na udržitelnost ziskového růstu než na to, zda je AI důležitá. Investoři se ptají, zda kapitálové výdaje na AI zůstanou silné, zda se nezmění makroekonomické prostředí a jaká bude další trajektorie inflace a úrokových sazeb. V případě Apple stále existuje otazník nad tím, jak velký dopad mohou mít cla na její výrobní a logistický model.

Dlouhodobý potenciál zůstává, ale s rozvahou

Přes zmíněná rizika nelze popřít, že AI a s ní spojené technologie budou v příštích letech formovat světový byznys. Fond VGT tak může i nadále představovat solidní dlouhodobou sázku na technologický pokrok. Pro nové nebo opatrné investory však může být rozumnější volit postupné navyšování pozice pomocí strategie průměrování nákladů v dolarech. Tato taktika pomáhá snížit riziko špatného načasování vstupu.

Trh je dnes poblíž historických maxim a sentiment je pozitivní, což ale zároveň zvyšuje možnost korekcí. Ty mohou vytvořit lepší příležitosti k nákupu. Proto je na místě nezdvojnásobovat pozici impulzivně, ale spíše sledovat vývoj, případné propady využít jako příležitost a držet se dlouhodobé strategie.

V kontextu aktuální globální situace hraje ETF VGT stále důležitější roli pro investory, kteří hledají expozici vůči technologickému sektoru bez nutnosti výběru jednotlivých akcií. Významným faktorem zůstává technologická transformace ekonomik, a to zejména v oblasti automatizace, cloudu, umělé inteligence a kyberbezpečnosti. Firmy jako Microsoft, Oracle nebo Salesforce čelí sice krátkodobým výzvám, ale jejich dlouhodobý fundament zůstává silný.

Přestože jsou zisky firem v portfoliu VGT historicky vysoké, nelze přehlížet geopolitická rizika, například dopady celních politik nebo přesun výrobních kapacit z Asie. Tyto faktory mohou dočasně snížit marže a prodloužit návratnost investic. Zároveň se však ukazuje, že technologické firmy se dokáží těmto tlakům rychle přizpůsobit, ať už prostřednictvím diverzifikace dodavatelských řetězců, nebo expanze do méně rizikových regionů.

Další oblastí, která bude pravděpodobně posilovat pozici VGT v portfoliích investorů, je rozvoj kvantových výpočtů, pokročilé analytiky a integrace AI do každodenního fungování firem. Tyto trendy přinášejí novou poptávku po výpočetní kapacitě a datových službách, což přímo nahrává firmám jako Nvidia, Broadcom nebo Palantir. Výsledkem je nejen růst tržeb, ale i posun v hodnotovém řetězci celé ekonomiky.

Celkově lze říci, že VGT zůstává atraktivním nástrojem pro ty, kteří věří v dlouhodobou sílu technologií a inovací. Přesto je vhodné zohlednit makroekonomické prostředí a potenciální kolísání cen. Investice do fondu by tak měla být provázena strategickým plánem a realistickým očekáváním, že cesta k výnosům nebude vždy přímá, ale s velkou pravděpodobností bude z dlouhodobého hlediska výnosná.