Od dubnového dna se akcie firmy více než zdvojnásobily, a to zejména díky rostoucímu nadšení kolem umělé inteligence a pozitivním výhledům na další růst trhu s čipy. Tento vývoj ale zároveň vyvolává otázku, zda aktuální ocenění akcií není přehnané.

Tým analytiků společnosti Jefferies ve své zprávě upozorňuje, že investoři by měli být opatrní. Podle nich se „akcie AMD jeví jako přehřáté“ a nelze vyloučit korekci, pokud výsledky nebo výhled společnosti nenaplní vysoká očekávání trhu.

Výzvy v geopolitice a napětí v čínsko-amerických vztazích

Jedním z faktorů, které výrazně ovlivňují vývoj kolem AMD (AMD), je otázka vývozních licencí do Číny. Společnost čeká na schválení ze strany amerických úřadů, aby mohla znovu prodávat své čipy MI308x na čínský trh. Stejná omezení dopadají také na konkurenční Nvidia (NVDA), a tak se celý sektor ocitá v nejistotě ohledně budoucího přístupu k jednomu z klíčových trhů.

Zatímco obchodní napětí mezi USA a Čínou se od jara mírně uklidnilo, situace zůstává nejistá a může významně ovlivnit výhled tržeb i investiční sentiment. AMD může být nuceno prezentovat konzervativnější prognózy, pokud nebude mít jasné informace ohledně obnovení dodávek na tento trh.

Jefferies také upozorňuje, že AMD bude muset překonat vysoká očekávání v oblasti klientských procesorů, zvlášť po velmi silných výsledcích konkurenčního Intelu (INTC), který těžil z tzv. „pull-inů“ – tedy zvýšených nákupů zákazníků před zavedením celních opatření.

Zdravý růst podporuje důvěru investorů, ale vysoké ocenění budí otázky

Podle analytiků sledovaných FactSetem by AMD mělo za druhé čtvrtletí oznámit tržby ve výši 7,4 miliardy USD a upravený zisk 48 centů na akcii. Klíčovými oblastmi budou datová centra s očekávanými tržbami kolem 3,2 miliardy USD a divize klientů a her s přibližně 3,4 miliardy USD.

Zatímco zájem o čipy poháněné umělou inteligencí přináší společnosti silný růst, objevují se obavy, že průměrné prodejní ceny jsou přehnané. Ve druhém čtvrtletí došlo k nárůstu o 43 %, což vyvolává otázky, zda se nejedná o dočasný výkyv, který bude následován cenovou korekcí.

Tým Jefferies také upozorňuje na riziko přehnaného optimismu ohledně tržeb z oblasti serverů v druhé polovině roku. Podle jejich názoru Wall Street nadhodnocuje potenciál tohoto segmentu, který stejně jako klientské čipy těžil z jednorázových faktorů.

Dlouhodobý potenciál zůstává silný

Přes krátkodobá rizika zůstává dlouhodobý výhled pro AMD příznivý. Analytici společnosti Cantor očekávají, že AMD nejen překoná očekávání ve druhém čtvrtletí, ale nabídne také solidní výhled na třetí kvartál. Zásadní roli by mohlo sehrát právě schválení exportních licencí do Číny, které by společnosti umožnilo opět plně vstoupit na tento trh.

Investoři nadále věří v „poloplnou sklenici“ a zaměřují se spíše na pozitivní scénáře – například rostoucí podíl AMD na trhu x86 procesorů pro osobní počítače a servery, očekávaný růst příjmů z AI akcelerátorů a přípravu na významný obrat v roce 2026.

Tým Cantor předpokládá, že AMD v roce 2026 dosáhne ziskové kapacity až 6,50 USD na akcii, a v optimistickém scénáři by se tento údaj mohl vyšplhat až na 7,50 USD nebo více. Klíčovým faktorem bude úspěšné uvedení nové řady akcelerátorů MI400, která naváže na MI350 očekávanou v druhé polovině tohoto roku.

Podle Dana Morgana ze společnosti Synovus Trust bude právě nová architektura MI400 hlavní událostí příštího roku. Tato řada bude přímo konkurovat nejnovějším produktům Nvidia (zejména řadě Blackwell) a může zásadním způsobem ovlivnit postavení AMD na trhu akcelerátorů.

Zatímco současné ocenění akcií AMD může podle některých analytiků odrážet až přehnaný optimismus, realita ukazuje, že společnost má před sebou reálné možnosti dalšího růstu – ať už v oblasti datových center, AI akcelerátorů nebo klientských procesorů.