Badger Meter (BMI) je předním severoamerickým dodavatelem řešení pro monitorování vody a kanalizace. Společnost se dlouhodobě zaměřuje na měření průtoku a pokročilou měřicí infrastrukturu (AMI). Přestože se toto odvětví na první pohled nemusí zdát atraktivní a dynamické, vývoj ceny akcií firmy ukazuje, že Badger Meter dokázal přinést investorům mimořádně vysoké zhodnocení. Od roku 2000 se každý investovaný dolar proměnil na 74 dolarů a od vstupu na burzu v roce 1990 dokonce na 332 dolarů. Tyto výsledky potvrzují, že i zdánlivě konzervativní segment může při správné strategii nabídnout obrovský růstový potenciál. Výkonnost akcií a poslední výsledky Společnost má za sebou impozantní historii růstu, i když její akcie v posledním roce zažily korekci. Od svého 52týdenního maxima klesly o 27 %, především v reakci na zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí 2024. Tržby sice překonaly očekávání analytiků, avšak zisk na akcii (EPS) zaostal. I přes slabší čísla však EPS meziročně vzrostl o 5 %, zatímco tržby se zvýšily o 10 %. Nižší ziskové rozpětí souviselo s integrací nedávné akvizice společnosti SmartCover. Z pohledu volného peněžního toku byla situace mnohem příznivější – FCF vzrostl o 19 %, což naznačuje, že jádro byznysu zůstává velmi silné. Organický růst tržeb činil sice jen 5 %, avšak srovnání je zkresleno mimořádně silným druhým čtvrtletím 2023, kdy tržby vzrostly o 26 %. Z tohoto pohledu je růst o něco pomalejší, ale stále solidní. SaaS model a inteligentní řešení BlueEdge Badger Meter dnes není jen výrobcem tradičních měřicích zařízení. Postupně transformuje své podnikání směrem k modelu software jako služba (SaaS). Klíčovou roli hraje jeho řešení BlueEdge, které nahrazuje zastaralou mechanickou infrastrukturu vodárenských a kanalizačních systémů moderními inteligentními produkty. S tímto posunem roste i podíl softwarových příjmů. Prodeje SaaS tvoří již 7 % celkových tržeb a od roku 2019 rostou průměrným tempem 28 % ročně. To je dvakrát rychleji než celkové tržby firmy, které za stejné období rostly o 14 %. SaaS řešení navíc přináší vyšší marže a větší předvídatelnost příjmů díky předplatnému. Badger Meter tak postupně mění svou strukturu výnosů a přibližuje se firmám z technologického sektoru, které dokáží kombinovat tradiční hardware se stabilními softwarovými příjmy. Tento trend posiluje dlouhodobou stabilitu i ziskovost. Silná základna příjmů a dividendová politika Významným faktorem pro stabilitu společnosti je skutečnost, že 85 % jejích tržeb pochází z náhradních prodejů. Zákazníci, kteří již využívají starší mechanická zařízení, tak často přecházejí na moderní digitální řešení. To poskytuje firmě dostatek příležitostí pro upselling a posiluje opakující se příjmy. Badger Meter se navíc dokázal přizpůsobit rostoucím regulatorním požadavkům v oblasti hospodaření s vodou, energetické účinnosti a kvality infrastruktury. V mnoha případech se řešení BlueEdge stává nezbytností, nikoli pouze volitelným upgradem. Z pohledu ocenění se akcie aktuálně obchodují za 34násobek volného cash flow. To sice není levné ve srovnání s širším trhem, ale je to pod pětiletým průměrem společnosti, který činí 43. To naznačuje, že cena odpovídá solidním vyhlídkám. Společnost rovněž nabízí dividendový výnos kolem 0,7 %. Tento výnos se může zdát nízký, ale důležitější je fakt, že Badger Meter zvyšuje dividendu nepřetržitě již 31 let. Jen v posledních dvou letech rostla výplata dividend o 18 % a 26 %. Firma přitom využívá na dividendy jen čtvrtinu svého volného cash flow, což jí ponechává dostatek prostoru pro další navyšování. Badger Meter tak představuje kombinaci tradičního průmyslu a moderních technologických trendů. Přechod od mechanických řešení k digitálním a softwarově orientovaným službám zvyšuje hodnotu firmy a zároveň jí umožňuje lépe reagovat na měnící se požadavky trhu. Tato transformace také posiluje její odolnost vůči výkyvům. Díky stabilním příjmům z náhradních prodejů a rostoucím SaaS službám má firma širší základnu výnosů než mnoho jiných průmyslových podniků. To je pro investory zásadní. Badger Meter je navíc příkladem společnosti, která umí spojit inovace s konzervativním přístupem k financím. Nízká zadluženost, stabilní cash flow a dlouhá historie růstu dividend ukazují, že podnik myslí na dlouhodobou udržitelnost. Celkově lze říci, že Badger Meter stojí na rozhraní mezi průmyslem a technologiemi. Tento unikátní mix dává společnosti předpoklady, aby zůstala atraktivní investicí i do budoucna, a to i přes aktuální kolísání ceny akcií.