Firma sice překonala očekávání z hlediska čistého zisku podle GAAP, avšak významně zaostala v klíčových oblastech svých výnosů, zejména v tržbách z transakcí a předplatného – tedy dvou pilířích jejího obchodního modelu.Coinbase oznámila, že její celkové čtvrtletní tržby dosáhly 1,5 miliardy USD, což znamená mezičtvrtletní pokles o 26 %. Přitom analytici oslovení agenturou FactSet očekávali vyšší číslo – konkrétně 1,59 miliardy USD. Podle vedení firmy jde o „solidní výsledek“ vzhledem k tomu, že druhé čtvrtletí se neslo ve znamení nižší volatility na kryptoměnových trzích. Reakce investorů však ukazuje, že trh čekal víc. Akcie společnosti klesly po zveřejnění výsledků v prodlouženém obchodování o více než 9 %, přestože během běžného obchodního dne zůstaly téměř beze změny.Coinbase Global, Inc.  Propad tržeb z transakcíNejvětší zklamání přinesla sekce tržeb z transakcí, které jsou pro Coinbase klíčovým zdrojem příjmů. Tyto tržby dosáhly pouze 764 milionů USD, což je o 39 % méně než v předchozím čtvrtletí a především pod očekáváním trhu, které činilo 814 milionů USD. Tento prudký pokles je signálem, že uživatelé obchodovali méně nebo přesunuli aktivitu na jiné platformy, případně využívali nižších poplatků u konkurence.Coinbase sice uvedla, že červen byl relativně silný měsíc, ale v červenci očekává tržby z transakcí pouze 360 milionů USD, což je přibližně o polovinu méně než ve druhém čtvrtletí. Zároveň firma neposkytla výhled na celé třetí čtvrtletí, a tak ponechala trh v nejistotě. Konsensus trhu pro třetí čtvrtletí přitom počítá s tržbami z transakcí ve výši 866 milionů USD, což při aktuálním tempu vypadá stále méně pravděpodobně.Chcete využít této příležitosti?Slabší výnosy z předplatného a vyšší nákladyDalším důležitým segmentem jsou tržby z předplatného a služeb, které zahrnují například úroky ze stablecoinů, custody služby nebo prémiové účty. Ty klesly o 6 % na 656 milionů USD, opět pod očekávání analytiků, kteří predikovali 708 milionů USD. Na první pohled jde o méně dramatický pokles, ale vzhledem k tomu, že právě tento segment měl být stabilizačním faktorem v době nižší volatility, výsledek zklamal.Coinbase odhaduje, že ve třetím čtvrtletí tržby z předplatného a služeb vzrostou na 665 až 745 milionů USD, především díky vyšším cenám kryptoměn a úrokům ze stablecoinů. I tento výhled je však pod tržním konsensem, který činí 753 milionů USD.Nepříjemným překvapením byly také výrazně vyšší provozní náklady, které se mezičtvrtletně zvýšily o 15 % na 1,5 miliardy USD. Hlavním důvodem bylo započítání nákladů ve výši 307 milionů USD spojených s květnovou krádeží dat, kterou firma dříve přiznala. Incident měl zřejmě zásadní dopad nejen na náklady, ale i na důvěru investorů.Zisk překonal očekávání, hotovostní pozice zůstává silnáNa druhé straně Coinbase překvapila pozitivně, pokud jde o čistý zisk podle účetních standardů GAAP. Firma vykázala zisk 5,14 USD na akcii, což je výrazně nad očekáváním analytiků, kteří počítali pouze s 1,25 USD. V loňském roce činil zisk na akcii pouhých 14 centů, což ukazuje na výrazné zlepšení ziskovosti.Společnost zároveň zakončila čtvrtletí s 9,3 miliardami dolarů v hotovosti a 1,8 miliardami v kryptoměnách, což jí poskytuje značný manévrovací prostor pro další investice a případné akvizice. Coinbase rovněž poukázala na pokrok v oblasti regulace: uvítala přijetí zákonů Genius Act a Clarity Act, které podle firmy přinášejí jasnější pravidla pro stablecoiny a tokenizovaná aktiva.Shrnutí: tržní reakce je ostrá, přesto firma zůstává v silné poziciZveřejněné výsledky společnosti Coinbase ukazují smíšený obraz. Na jedné straně solidní zisk a silná likvidní pozice, na druhé straně významné zklamání ve výnosech z hlavních segmentů. Investoři se zjevně soustředí spíše na slabé krátkodobé trendy než na dlouhodobou strategii a regulační výhled.Coinbase bude muset v příštích měsících přesvědčit trh, že dokáže stabilizovat tržby z transakcí, znovu rozjet růst v předplatném a zároveň si poradit s bezpečnostními incidenty a rostoucími náklady. Trh bude velmi pozorně sledovat výsledky za třetí čtvrtletí – především v kontextu aktuálně klesajícího obchodního objemu na kryptotrhu.