Společnost Firefly Aerospace vstoupila šestého srpna 2025 na burzu s cenou 45 USD za akcii a během několika dní se její hodnota vyšplhala nad 50 USD. Investoři reagovali na úspěch první soukromé mise s přistáním na Měsíci, čímž se Firefly (FLY) zapsala do historie. Při aktuální tržní kapitalizaci zhruba 7,4 miliardy USD se firma řadí mezi deset nejcennějších IPO roku 2025. Takto rychlý růst vyvolává otázku, zda už akcie nejsou na začátku nadhodnocené. Tržní poptávku posiluje fakt, že Firefly nabídla jen omezený počet akcií – přibližně 19 milionů z celkových 147 milionů v oběhu. To v kombinaci s vysokým zájmem o kosmický sektor tlačí cenu vzhůru. Přestože jde o nadprůměrně oceněnou emisi, analytici upozorňují, že při hodnocení je klíčové brát v potaz kvalitu podnikání a dlouhodobé vyhlídky, nikoliv pouze aktuální valuaci. Zdroj: Firefly Aerospace Příjmy, růst a potenciál na trhu Firefly generuje tržby zejména z vypouštění raket pro komerční i státní zákazníky a z misí na Měsíc. Podle odhadů společnosti by se do roku 2035 mohl potenciální trh vypouštění raket vyšplhat na 32 miliard USD a trh pro měsíční přistání do roku 2030 na 9 miliard USD. Tato čísla ukazují, o jak velký segment se firma uchází. V prvním čtvrtletí 2025 dosáhly tržby Firefly 56 milionů USD, což představuje meziroční růst o 572 %. Výjimečný skok je však spojen s mimořádnou událostí – úspěšným přistáním na Měsíci – a nelze ho považovat za standardní tempo. V roce 2024 se totiž příjmy zvýšily jen o 10 %. Ke konci prvního čtvrtletí 2025 měla společnost zakázky v hodnotě 1,1 miliardy USD, dvojnásobek oproti roku předtím. Tento objem objednávek naznačuje silnou poptávku, ale také riziko, že případné neúspěchy by mohly vést ke zrušení kontraktů. Navzdory rostoucím tržbám Firefly zatím vykazuje hrubou ztrátu, a proto bude snižování nákladů zásadní pro zlepšení jejího finančního profilu. Společnost pracuje na vývoji opakovaně použitelné rakety ve spolupráci s významným obranným dodavatelem Northrop Grumman, což by mohlo v budoucnu výrazně snížit provozní náklady a zvýšit marže. Ocenění a srovnání s konkurencí Při současných číslech je Firefly oceňována poměrem ceny k tržbám (P/S) přes 70, což je extrémně vysoké i na poměry kosmického průmyslu. Pro srovnání, Rocket Lab se obchoduje s P/S kolem 48 – stále vysokým, ale podstatně nižším než u Firefly. Dynamika po IPO je častým jevem – omezená nabídka akcií a velká mediální pozornost po úspěchu mise vedou k rychlému růstu ceny. Tento efekt však nemusí být dlouhodobě udržitelný, pokud nebude podložen stabilními výsledky. Přestože současné ocenění může odradit konzervativnější investory, někteří vidí ve Firefly příležitost díky jejímu silnému postavení v rychle se rozvíjejícím sektoru. K optimismu přispívá i seznam prestižních klientů, mezi které patří americké kosmické síly, Lockheed Martin a NASA. Tyto instituce sice kladou vysoké nároky na spolehlivost a kvalitu, ale zároveň disponují značnými rozpočty, které mohou zajistit dlouhodobé příjmy. Rizika a dlouhodobé vyhlídky Firefly má za sebou i neúspěšné starty, což je v odvětví kosmických letů běžné, ale zároveň to představuje riziko pro budoucí kontrakty. Pokud se firmě podaří dosáhnout konzistentních výsledků bez selhání a snížit provozní náklady, může si zajistit významný podíl na rostoucím trhu a dramaticky zlepšit svůj finanční profil. Je však třeba počítat s tím, že kosmický průmysl se vyvíjí pomalu. Projekty, byť ambiciózní, často trvají roky, než začnou generovat stabilní výnosy. Příkladem je nedávné oznámení NASA o plánu umístit jaderný reaktor na Měsíc jako součást příprav na trvalou lunární základnu. I přes „urychlený“ harmonogram se tento projekt zaměřuje na start až v roce 2030, což ukazuje, jak dlouhý je cyklus realizace v této oblasti. Z toho vyplývá, že Firefly Aerospace může ještě několik let zůstat ve ztrátě, než se její investice a technologický vývoj promítnou do stabilní ziskovosti. Pro investory to znamená nutnost trpělivosti a ochoty akceptovat vyšší míru rizika výměnou za potenciálně výrazné zhodnocení v budoucnu. Zdroj: Getty images