Akcie společnosti Freeport-McMoRan (FCX), jednoho z předních světových producentů mědi, zaznamenaly v posledních dnech pokles poté, co administrativa prezidenta Donalda Trumpa rozhodla o osvobození dovozu rafinované mědi od 50% cla. Nová úprava se bude nadále vztahovat na dovoz polotovarů, ale rafinovaná měď zůstane bez dodatečného zatížení. Tento krok má pro Freeport zásadní význam, protože přibližně třetina zásob mědi společnosti se nachází v USA a více než 70 % její produkce rafinované mědi pochází právě z domácích zdrojů. Tato zpráva nepříznivě zasáhla nejen samotnou firmu, ale také trh s mědí v USA. Spekulanti, kteří očekávali uvalení cla i na rafinovanou měď, totiž v předchozích týdnech vyhnali domácí ceny na více než 25% prémii oproti mezinárodní ceně. Po oznámení z Bílého domu se tato prémie rychle vytratila a cena akcií Freeport-McMoRan reagovala poklesem. Zdroj: Reuters Potenciál firmy zůstává silný Přestože reakce trhu byla negativní, dlouhodobí investoři mohou v aktuální situaci vidět příležitost. Podle vyjádření managementu by měl podnik v letech 2026 a 2027 při ceně mědi 4 USD za libru vygenerovat provozní cash flow okolo 8,5 miliardy dolarů. Pokud by cena mědi vzrostla na 5 USD za libru, očekává se cash flow až 11 miliard dolarů. Po posledním propadu cen mědi v USA z více než 5,75 USD na zhruba 4,35 USD za libru Freeport přepočítal své projekce a došel k odhadovanému provoznímu cash flow ve výši 9,55 miliardy dolarů. Při současné tržní kapitalizaci okolo 56 miliard USD to znamená poměr ceny k provoznímu cash flow na úrovni 5,9, což je jak z historického, tak z absolutního pohledu velmi nízké ocenění. Atraktivní hodnota pro investory Současná cenová úroveň akcií Freeport-McMoRan tak může být pro investory lákavá, zejména pro ty, kteří hledají dlouhodobou expozici vůči mědi – kovu, který je klíčový pro rozvoj elektromobility, obnovitelných zdrojů a dalších moderních technologií. Společnost navíc nabízí dividendový výnos kolem 1,5 %, což v kombinaci s nízkým oceněním a solidními vyhlídkami na růst může oslovit konzervativnější i růstově orientované investory. Výhled do budoucna Zatímco krátkodobě může být Freeport ovlivněn výkyvy v obchodní politice a kolísáním cen mědi, dlouhodobé fundamenty zůstávají silné. Globální poptávka po mědi má s ohledem na infrastrukturní projekty, přechod na zelené zdroje energie a rozvoj elektromobilů tendenci růst. I v případě, že dovozy rafinované mědi zůstanou bez cla, má Freeport dostatečné kapacity a strategické postavení, aby z těchto trendů těžil. Zdroj: Getty Images Další důležitým faktorem, který může hrát ve prospěch Freeport-McMoRan, je geografická diverzifikace těžby. Společnost má významné provozy nejen v USA, ale také v Jižní Americe a Indonésii, což jí umožňuje vyrovnávat regionální tržní a politické riziko. Díky této globální působnosti dokáže lépe reagovat na změny poptávky a cen, ať už na základě ekonomického cyklu, nebo vládních zásahů v jednotlivých zemích. Investoři by měli vzít v úvahu i technologický pokrok v těžbě a zpracování mědi, který Freeport-McMoRan postupně implementuje. Modernizace provozů a využívání automatizace může nejen snížit výrobní náklady, ale také zlepšit bezpečnost práce a ekologickou udržitelnost těžby. Tyto faktory se mohou v budoucnu pozitivně projevit na provozních maržích a posílit konkurenceschopnost firmy na globálním trhu. Z dlouhodobého hlediska je také podstatné, že měď zůstává jedním z klíčových materiálů pro energetickou transformaci. Rostoucí počet elektromobilů, rozvoj obnovitelných zdrojů a modernizace elektrických sítí budou zajišťovat stabilní a pravděpodobně i rostoucí poptávku po tomto kovu. Freeport-McMoRan, jako jeden z největších producentů, má výhodu v tom, že může tuto poptávku efektivně pokrýt. Celkově lze říci, že navzdory krátkodobým negativním dopadům změny celní politiky USA si Freeport-McMoRan udržuje silnou strategickou pozici a atraktivní ocenění. Pro investory s delším investičním horizontem, kteří hledají kombinaci hodnoty, dividendového výnosu a růstového potenciálu v odvětví s dlouhodobě příznivým výhledem, může současná situace představovat zajímavou příležitost k nákupu.