Po měsících napětí mezi technologickými giganty a americkou vládou se společnosti Nvidia a Advanced Micro Devices dohodly na podmínkách, které jim umožní znovu prodávat své vyspělé čipy v Číně. Podle informací deníku Financial Times získaly obě firmy vývozní licence výměnou za to, že odvedou 15 % svých tržeb z čínského prodeje do amerického federálního rozpočtu. Tento model „zaplať a hraj“ je v polovodičovém průmyslu bezprecedentní a mezi analytiky vyvolal smíšené reakce. Trumpova administrativa v dubnu zakázala prodej některých čipů určených pro umělou inteligenci do Číny, což značně omezilo příjmy obou firem z tohoto klíčového trhu. Pro Nvidia (NVDA) se dohoda týká čipů H20, zatímco AMD (AMD) získalo licenci pro model MI308. Analytici z Bernstein upozorňují, že i když možnost udržet si 85 % tržeb z Číny je pro firmy lepší než úplná ztráta trhu, vytváří to nebezpečný precedens – otevírá otázku, zda nebude podobný model uplatňován i na další společnosti a produkty. Zdroj: Shutterstock Ekonomický dopad a reakce trhu Finanční modelování ukazuje, že odvod 15 % by mohl pro Nvidia a AMD znamenat pokles zisku na akcii zhruba o 20 %. U čipů H20 s odhadovanou poptávkou v Číně kolem 20 miliard dolarů by americká vláda získala přibližně 3 miliardy dolarů. AMD, jehož prodeje jsou v Číně menší, by přispělo řádově stovkami milionů. Bernstein také varuje před možným dopadem na hrubé marže – snížení o 5 až 15 procentních bodů, pokud firmy nebudou schopny náklady přenést na zákazníky. U Nvidia je tento scénář méně pravděpodobný, protože poptávka po jejích čipech zůstává extrémně vysoká. Mluvčí společnosti v reakci pro MarketWatch zdůraznil, že Nvidia dodržuje pravidla vývozu a chce zůstat konkurenceschopná jak v Číně, tak na globálním trhu. Akcie obou firem v den oznámení uzavřely s mírným poklesem o 0,3 %, což ukazuje na smíšené hodnocení investorů – část z nich oceňuje obnovení prodeje, jiní vidí rizika v dlouhodobém dopadu na ziskovost. Politický rozměr a role Trumpovy administrativy Prezident Donald Trump označil čip H20 za „zastaralý“, ale připustil, že pro něj stále existuje silný trh. Podle jeho slov chtěla vláda původně 20% odvod, ale generální ředitel Nvidie Jensen Huang vyjednal snížení na 15 %. Trump přiznal, že tento přístup má i symbolický rozměr – pokud vláda povoluje prodej technologicky citlivého produktu, chce z něj také přímý finanční přínos pro zemi. Zajímavé je, že dohoda se netýká chystaných čipů z nové architektury Blackwell, které splňují současné exportní limity. To by mohlo v budoucnu snížit tlak na marže a odvodové povinnosti, pokud se prodej přesune právě k těmto produktům. Analytici ovšem připomínají, že podobné kroky mohou vyvolat napětí s Čínou a podpořit rozvoj domácích alternativ, zejména ze strany Huawei. V případě úplného vyloučení amerických firem by totiž čínský trh s AI čipy mohl přejít právě do rukou tohoto domácího giganta. Výhled a možné důsledky pro odvětví V širším kontextu tato dohoda ukazuje, jak zásadní roli hrají geopolitické faktory v byznysu s polovodiči. Přístup na čínský trh se stal předmětem politického vyjednávání a může být spojen s podmínkami, které by ještě před několika lety působily nemyslitelně. Pro investory je klíčové sledovat, zda se model 15% odvodu rozšíří i na jiné technologie a firmy. Pokud ano, mohlo by to změnit ekonomiku celého odvětví – zejména u produktů s vysokou poptávkou, kde si americká vláda může dovolit stanovovat tvrdší podmínky. Na druhé straně, obnovení prodeje znamená, že Nvidia i AMD zůstávají významnými hráči na největším trhu světa pro AI čipy. V krátkodobém horizontu to může stabilizovat jejich příjmy a umožnit jim investovat do dalšího vývoje. Dlouhodobě ale bude zásadní, zda si firmy dokáží udržet technologický náskok i při omezeních, která jim diktuje politika. Zdroj: Shutterstock