Cena zlata se v posledních týdnech opět dostává do popředí zájmu investorů. Analytici z Citi očekávají, že tento drahý kov by mohl v příštích třech měsících překonat svůj historický rekord. Důvodem jsou především zhoršující se vyhlídky americké ekonomiky, obavy o důvěryhodnost Federálního rezervního systému a také oslabující americký dolar. Citi v nové zprávě zvýšila svou krátkodobou prognózu pro cenu zlata z původních 3 300 USD za unci na 3 500 USD. Nově odhadovaný cenový rozsah pro následující čtvrtletí je 3 300 až 3 600 USD za unci. V pondělí cena zlata prudce vzrostla o více než 36 dolarů (zhruba 1 %) a dostala se na 3 436,10 USD za unci. Tento růst byl částečně způsoben spekulacemi o tom, že by Fed mohl již v září přistoupit ke snížení úrokových sazeb. Takové očekávání se objevilo po zveřejnění neuspokojivých údajů z amerického trhu práce, které naznačují zpomalení ekonomiky. Zlato již letos posílilo téměř o 30 %, a pokud by Citi měla pravdu, mohl by tento drahý kov brzy překonat své dosavadní rekordy. Intradenní maximum na trhu bylo dosaženo 22. dubna na úrovni 3 500 USD, zatímco rekordní závěrečná cena 3 452,80 USD padla 13. června. Zdroj: Shutterstock Centrální banky zpomalily nákupy, ale podpora pro zlato přetrvává Zatímco v létě růst ceny zlata dočasně zpomalil, někteří analytici poukazovali na nižší poptávku ze strany centrálních bank. Přesto tým Citi ve své analýze zdůrazňuje, že celková dynamika zůstává příznivá. Zmiňuje mimo jiné pokračující geopolitická rizika, přetrvávající inflační tlaky a také fiskální nejistotu spojenou s nedávno oznámenými americkými cly. Citi upozorňuje, že Spojené státy v poslední době zavedly nová cla na vybrané obchodní partnery, jejichž výše často překračuje očekávání trhu. Mnoho dohod se pohybuje okolo 15 %, v některých případech však byla cla vyšší – například Švýcarsko bylo zasaženo 39% cly. Podle analytiků může tento vývoj mít inflační dopad, a to i přesto, že část výnosů má být později přerozdělena v rámci tzv. zákona „One Big Beautiful Bill Act“ prosazovaného prezidentem Donaldem Trumpem. Plné efekty těchto kroků se však podle Citi projeví až během příštího roku. Další klíčový faktor, který podporuje cenu zlata, je slabost amerického dolaru. Index ICE U.S. Dollar (DXY) letos ztratil téměř 9 %, což znamená jeho nejhorší první pololetí od 70. let. Slabší dolar zvyšuje atraktivitu zlata pro zahraniční investory, kteří tak mohou zlato nakupovat levněji ve svých domácích měnách. Politický tlak na Fed a změny ve vedení Trhy byly nedávno zasaženy kombinací dvou událostí: oznámením nových cel a zveřejněním horších dat z trhu práce. To vyústilo v politickou reakci – prezident Trump odvolal komisařku Úřadu pro statistiku práce (Bureau of Labor Statistics) Eriku McEntarferovou a zároveň oznámil změnu na postu guvernéra Fedu, který opustila Adriana Kuglerová. Trump také otevřeně kritizoval současného šéfa Fedu Jeromea Powella, že nedostatečně reaguje na vývoj v ekonomice a drží sazby příliš vysoko. Z tohoto důvodu jmenuje nového guvernéra, který bude mít hlasovací právo v rámci FOMC (Federální výbor pro otevřený trh) a může tak ovlivnit další měnovou politiku USA. To vše zvyšuje nejistotu ohledně nezávislosti Fedu, což je faktor, který trhy vnímají velmi citlivě. Pokud by došlo ke ztrátě důvěry v měnovou politiku centrální banky, mohlo by to dále posílit poptávku po zlatu jako bezpečném přístavu. Uvolněná měnová politika žene cenu zlata vzhůru Zlato je aktivum, které nenese žádný úrok, a proto je pro investory atraktivnější zejména v prostředí nízkých úrokových sazeb. Sázky na to, že Fed sazby již brzy sníží, se po posledních údajích z trhu práce zvýšily – podle CME FedWatch Tool trh nyní očekává s 85,5% pravděpodobností snížení sazeb již v září. Tato očekávání se okamžitě promítla do růstu ceny zlata. V pátek se zlato obchodovalo za 3 399,80 USD za unci, což představuje nejlepší denní nárůst od 12. června. Analytici tak stále častěji upozorňují, že současné makroekonomické podmínky vytvářejí velmi příznivé prostředí pro pokračující růst ceny drahých kovů. Vzhledem k tomu, že inflace v USA zůstává vyšší, ekonomika zpomaluje a měnová politika se může stát více politickou než nezávislou, investoři znovu zvažují svou expozici vůči zlatu. A právě toto spojení makroekonomických a politických faktorů – spolu s pohybem dolaru – může být tím, co cenu zlata vystřelí na nová historická maxima v následujících týdnech.