Akcie Amazonu se v roce 2025 dostaly na nepříjemnou pozici – staly se nejslabším článkem mezi tzv. Magnificent Seven, tedy skupinou nejvýznamnějších technologických společností. Zatímco konkurenti jako Apple (AAPL) nebo Microsoft (MSFT) dokázali v posledních měsících investory přesvědčit o své síle, Amazon (AMZN) zůstal pozadu. Výnos akcií od začátku roku činí pouhých 0,6 %, což je výrazně pod průměrem sektoru. Ještě nedávno byl největším zklamáním Apple, jehož akcie se potýkaly s obavami o prodeje iPhonů. Díky lepším než očekávaným výsledkům se však Apple dokázal vrátit do růstového pásma a Amazon v žebříčku propadlých titulů vystřídal. Investoři se nyní více než kdy jindy soustředí na klíčovou divizi Amazonu – Amazon Web Services (AWS), která je zodpovědná za velkou část ziskovosti společnosti. AWS čelí silné konkurenci AWS dlouhodobě drží vedoucí pozici na trhu cloudových služeb. Přesto se začínají objevovat náznaky, že jeho dominance není tak pevná, jak se dříve zdálo. Výsledky za druhé čtvrtletí roku 2025 ukázaly růst tržeb o 17,5 %, což bylo sice solidní číslo, ale pouze v souladu s očekáváním analytiků. Naopak hlavní rivalové Amazonu dokázali investory překvapit. Microsoft Azure zaznamenal růst o 39 % a Alphabet (GOOG, GOOGL), provozující Google Cloud, si připsal 32 %. Rozdíl mezi Amazonem a konkurencí je patrný i při porovnání absolutních čísel. AWS dosáhl anualizovaného obratu přibližně 123 miliard dolarů, zatímco Azure vygeneroval 75 miliard. Přestože má AWS stále náskok, rozdíl se zmenšuje. Analytici varují, že pokud bude růst Amazonu dále zpomalovat, zatímco Microsoft a Google porostou rychlejším tempem, může během několika let dojít k zásadní změně pořadí na trhu. Konkurenci nahrává i fakt, že Microsoft dokázal využít své partnerství s OpenAI a integrovat pokročilé nástroje umělé inteligence do služeb Azure. Tento krok posílil jeho postavení u podnikových zákazníků, kteří chtějí rychle nasazovat AI do svých procesů. Google Cloud zase staví na rozsáhlém ekosystému digitální reklamy a analytiky, což mu poskytuje další růstové impulzy. Nejasná strategie Amazonu Hlavním problémem Amazonu není jen slabší růst AWS, ale také nedostatek jasně komunikované strategie. Generální ředitel Andy Jassy při posledním oznámení výsledků neposkytl konkrétní pokyny ohledně budoucího směřování cloudové divize. Investoři tak zůstali v nejistotě, což vedlo k dalšímu oslabení důvěry. Z pohledu trhu to působí tak, že Amazon v oblasti umělé inteligence zůstává spíše reaktivní než proaktivní. Konkurence mezitím ukazuje ambiciózní projekty a navazuje strategická partnerství, která mohou dlouhodobě měnit rovnováhu sil. Pro investory je klíčové, aby Amazon dokázal předložit přesvědčivý plán, jak se hodlá udržet na čele technologického vývoje. Dlouhodobější pohled navíc ukazuje, že akcie Amazonu za posledních pět let zaostaly nejen za konkurenty, ale i za širším indexem S&P 500. Zatímco Amazon investorům přinesl 43% výnos, index rostl o 102 %. V přepočtu na roční bázi to znamená 7,4 % u Amazonu oproti 15,1 % u trhu jako celku. Co může zlomit trend I přes zhoršenou náladu nelze AWS odepisovat. Divize zůstává největším poskytovatelem cloudových služeb a disponuje rozsáhlou klientskou základnou. Andy Jassy v posledním čtvrtletním reportu upozornil, že AWS čelí výzvám v podobě omezeného přístupu k energii, nedostatku čipů a problémům s komponenty pro servery. Tyto faktory brzdí růst, ale podle vedení by mohlo trvat jen několik čtvrtletí, než se situace zlepší. Analytici, například Jordan Klein z Mizuho, vidí jako klíčový bod urychlení růstu AWS na 20 %, což by mohlo vrátit důvěru investorů. Pokud by se podařilo překonat technické a dodavatelské překážky a zároveň představit jasnější strategii pro AI, Amazon by měl šanci znovu přesvědčit trh o svém potenciálu. Zpráva o výsledcích za třetí čtvrtletí tak bude klíčovým okamžikem. Investoři budou sledovat nejen čísla, ale především komentáře vedení ohledně budoucího vývoje. Zatím ale převládá „režim vyčkávání“. To znamená, že mnoho investorů raději drží své pozice a čeká, zda Amazon ukáže konkrétní důvody k optimismu. Akcie Amazonu se v roce 2025 ocitly pod tlakem kvůli zpomalujícímu růstu AWS a nejasné strategii v oblasti umělé inteligence. Konkurenti v čele s Microsoftem a Alphabetem posilují své pozice a snižují náskok AWS. Budoucnost bude záviset na tom, zda Amazon dokáže zrychlit růst cloudové divize a nabídnout jasnou vizi, jak využít AI k posílení svého byznysu. Pokud se mu to podaří, může se akcie vrátit na růstovou trajektorii. Pokud ne, hrozí, že se role lídra přesune do rukou konkurence.