Ceny ropy v úterý zaznamenaly růst po izraelském útoku na vysoké představitele Hamásu v katarském Dauhá, ale reakce trhu byla mnohem slabší, než mnozí analytici očekávali. Přestože eskalace konfliktu na Blízkém východě obvykle vyvolává prudký nárůst cen kvůli obavám o dodávky z ropně bohatého regionu, tentokrát trh zůstal relativně klidný. Tato reakce ukazuje, že globální nabídka ropy je momentálně dostatečná a že převládají obavy z nízké poptávky spíše než ze snížené produkce. Podle Colina Cieszynského, portfolio manažera a hlavního tržního stratéga ve společnosti SIA Wealth Management, je současná situace zcela odlišná od minulých krizí. „Napětí na Blízkém východě má největší dopad na ceny ropy, když je poptávka vysoká a nabídka omezená,“ vysvětluje. „Teď se ale investoři více obávají nedostatku poptávky než nedostatku nabídky. V systému je dostatek ropy a OPEC+ navíc zvyšuje produkci.“ Omezený dopad útoku v Dauhá na ceny Izrael potvrdil, že jeho letectvo v Dauhá zaútočilo na vedení Hamásu. Tento krok znamená výraznou eskalaci konfliktu, která by v minulosti často vedla k prudkému růstu cen komodit. Tentokrát však reakce trhu ukázala, že investoři sledují především rovnováhu mezi nabídkou a poptávkou. Zdroj: Bloomberg Americká referenční ropa West Texas Intermediate (WTI) s dodáním v říjnu vzrostla o 0,9 % na 62,90 USD za barel, zatímco evropská ropa Brent s dodáním v listopadu zdražila také o 0,9 % na 66,64 USD za barel. Tato čísla ukazují na mírný růst, který neodpovídá závažnosti geopolitické situace. Podle Alexe Hodese, ředitele pro strategii energetického trhu ve společnosti StoneX, se trhy soustředí na to, zda konflikt skutečně ohrožuje dodávky. „Dokud nedojde k přímému přerušení dodávek ropy nebo k zásahu ropné infrastruktury, reakce cen zůstane omezená,“ dodává. Prozatím nebyla potvrzena žádná omezení exportu íránské ropy a zásadní dopady na logistiku nejsou hlášeny. Role OPEC+ a rostoucí nadbytek ropy Situace na ropném trhu je aktuálně ovlivněna především politikou OPEC a jeho spojenců sdružených v alianci OPEC+. Organizace od dubna postupně navyšuje těžbu, což v kombinaci s klesající poptávkou po letní sezóně vede k rostoucím obavám z přesycení trhu. Osm členů OPEC+ se nedávno dohodlo na zvýšení produkce o dalších 137 000 barelů denně od října. Od dubna do září už aliance přidala přes 2 miliony barelů denně. Podle analytiků to znamená, že světová nabídka brzy převýší spotřebu. Americká Energetická informační agentura (EIA) odhaduje, že letos dosáhne celková světová produkce 105,5 milionu barelů denně, zatímco spotřeba zůstane kolem 103,8 milionu barelů denně. Tento rozdíl vytváří tlak na pokles cen v následujících měsících, pokud nedojde k zásadním změnám v poptávce. Rob Thummel, senior portfolio manažer společnosti Tortoise Capital, k tomu uvedl: „Současný globální trh s ropou je přesycený. Pokud mají ceny výrazněji růst, musí dojít buď k rychlému poklesu zásob, nebo k silnějšímu oživení poptávky.“ Geopolitika versus fundamenty trhu Eskalace konfliktu na Blízkém východě vždy vyvolává nervozitu mezi obchodníky. Tentokrát však převážil pragmatický pohled na fundamenty trhu. Saúdská Arábie, největší světový vývozce ropy, má dnes mnohem bližší vztahy se Spojenými státy než v době ropné krize z roku 1973, kdy omezení dodávek vyvolalo masivní růst cen. Analytici proto očekávají, že arabské země nebudou hromadně reagovat přerušením vývozu ropy, což trh uklidňuje. Zdroj: Getty Images Rebecca Babin, senior energy trader a managing director společnosti CIBC Private Wealth, k tomu dodává, že trhy jsou dnes odolnější vůči geopolitickým otřesům. „Obchodníci se naučili nezahrnovat do cen ropy vysokou rizikovou prémii, pokud není ohrožena samotná infrastruktura nebo logistika dodávek.“ Zpráva EIA navíc upozorňuje, že nadcházející měsíce mohou přinést ještě vyšší zásoby, protože poptávka po letní sezóně přirozeně klesá. Pokud nedojde k výraznému ekonomickému oživení, očekává se spíše pokles cen ropy. Jedním z faktorů, který by mohl změnit situaci, by bylo výraznější snížení úrokových sazeb ze strany americké centrální banky (Fed), což by mohlo podpořit ekonomickou aktivitu a zvýšit poptávku po energiích. Shrnutí Současný vývoj ukazuje, že i přes eskalaci konfliktu na Blízkém východě trh s ropou zůstává stabilní. Klíčovým faktorem jsou vysoké zásoby, rostoucí produkce OPEC+ a klesající sezónní poptávka. Pokud nedojde k přímému ohrožení dodávek, ceny ropy se pravděpodobně výrazněji nezmění.