Společnost Coinbase Global, největší veřejně obchodovaná kryptoměnová burza v USA, je stále častěji označována za firmu, která by se mohla stát „Netflixem kryptoměn“. Přirovnání vychází z podobností obchodních modelů obou firem – Netflix (NFLX) dokázal vybudovat stabilní a předvídatelné příjmy díky systému předplatného, zatímco Coinbase se snaží vytvořit podobný mechanismus v prostředí digitálních aktiv. Netflix si získal uživatele jednoduchým konceptem: pravidelným měsíčním poplatkem za službu, kterou většina zákazníků neodhlásí. Tyto příjmy pak firma reinvestuje do obsahu, což jí umožnilo růst v cyklu, který se opakuje a posiluje. Výsledek? Akcie Netflixu za poslední desetiletí vzrostly o více než 1 100 %. Coinbase (COIN) chce tento přístup napodobit – jen v oblasti kryptoměn, kde vidí prostor pro stabilní příjmy i mimo volatilní obchodování. Zdroj: Shutterstock Členství jako klíčový motor růstu Základem strategie Coinbase je služba Coinbase One, placené členství nabízející výhody, které by měly uživatele motivovat k dlouhodobému setrvání. Patří mezi ně nulové poplatky na vybrané obchody, zvýšené odměny za staking nebo rozšířená zákaznická podpora. Tento model by měl postupně generovat stabilní příjmy nezávislé na samotném obchodování s kryptoměnami. Výsledky za druhé čtvrtletí 2025 ukazují, že tato část byznysu má rostoucí význam. Segment předplatného a služeb přinesl tržby ve výši 656 milionů dolarů, což potvrzuje, že se kola „členské ekonomiky“ začínají otáčet. Pokud se tento trend udrží, Coinbase získá zdroj příjmů, který je méně závislý na cyklické aktivitě investorů a více na loajalitě klientů. Stejně jako u Netflixu, i zde hraje roli síla platformy. Coinbase je nejen preferovanou vstupní branou pro nové investory do kryptoměn, ale také se stala správcem většiny nových spotových bitcoinových ETF. Tento krok posílil institucionální vazby a otevřel cestu k dalším stabilním příjmům z poplatků. Pro investory, kteří hledají predikovatelnost v jinak volatilním odvětví, jde o významný faktor. Výhody i hrozby v konkurenčním prostředí Srovnání s Netflixem má ovšem i svá omezení. Netflix měl na začátku poměrně malou konkurenci a mohl růst s minimálním tlakem ze strany tradičních médií. Coinbase se naproti tomu bude muset brzy vyrovnat s příchodem velkých finančních institucí, které se stále více angažují v oblasti digitálních aktiv. Banky i správci aktiv disponují rozsáhlými klientskými základnami a mohli by ohrozit její pozici. Coinbase proto potřebuje budovat konkurenční výhodu, která ji odliší od nových hráčů. Dosavadní náskok spočívá v její roli průkopníka a značce, která je spojena s jednoduchým přístupem pro retailové zákazníky i s důvěrou institucionálních investorů. Platforma navíc umožňuje snadné nastavení dlouhodobých investičních strategií, například prostřednictvím pravidelného průměrování nákladů (DCA), což zvyšuje její atraktivitu pro konzervativnější uživatele. Kombinace předplatného, institucionálních partnerství a schopnosti oslovit masový trh jí zatím dává silnou pozici. Ale aby Coinbase skutečně napodobila úspěch Netflixu, bude muset tuto pozici dlouhodobě obhájit proti konkurenci, která přichází s hlubokými kapsami a zavedenými distribučními kanály. Dlouhodobý potenciál a budoucí výzvy Pokud se trend masového přijímání kryptoměn udrží a posílí, může se model Coinbase postupně podobat cestě, kterou si prošel Netflix. V kryptoměnách totiž nejde jen o obchodování – stále větší roli hrají služby jako custody (úschova aktiv), staking či sofistikované předplatné. Tyto segmenty mohou vytvořit stabilní a předvídatelný základ příjmů, jenž bude v budoucnu tvořit významnou část hodnoty společnosti. Je však třeba zdůraznit, že prostředí je zásadně odlišné. Regulace, příchod tradičních finančních institucí a vysoká volatilita kryptoměn představují výzvy, s nimiž se Coinbase musí vypořádat. Zatímco Netflix mohl růst prakticky nerušený, Coinbase se bude muset neustále přizpůsobovat dynamickému a konkurenčnímu prostředí. Přesto se investoři dívají na Coinbase s optimismem. Tržní kapitalizace firmy činí přibližně 82 miliard dolarů, hrubá marže dosahuje mimořádně silných 87 % a firma už nyní představuje nejznámější bránu mezi tradičními investory a světem digitálních aktiv. Pokud se jí podaří udržet a posílit roli hlavní platformy, mohla by skutečně zopakovat úspěch Netflixu – tentokrát ale v úplně jiné éře a jiném odvětví.