Dolar směřuje k vítěznému týdnu; údaje o PCE mají velký význam

Americký dolar se na konci týdne pohybuje v úzkém rozmezí a částečně koriguje prudký růst z předchozí seance. Investoři vyčkávají na zveřejnění indexu cen osobních spotřebních výdajů (PCE), který je preferovaným ukazatelem inflace pro Federální rezervní systém a může poskytnout důležité vodítko pro další nastavení měnové politiky. Silná hospodářská data z USA podporují dolar Ve čtvrtek dolar posílil díky sérii pozitivních makroekonomických údajů. Ministerstvo obchodu revidovalo růst HDP ve druhém čtvrtletí na anualizovaných 3,8 % oproti předchozímu odhadu 3,3 %. Tento lepší výsledek odráží zejména odolné spotřebitelské výdaje a nižší obchodní deficit. Dalším povzbudivým signálem byl pokles nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které klesly z 232 tisíc na 218 tisíc. Hodnota se tak nachází pod ročním průměrem a naznačuje pokračující sílu amerického trhu práce. Analytici upozorňují, že dolar již delší dobu neměl k dispozici tolik pozitivních dat najednou. Zároveň připomínají, že růst může být náchylný ke korekci, pokud nová čísla nepotvrdí současný optimismus. Investoři proto upírají pozornost k údajům o PCE. Očekává se meziměsíční růst o 0,2 %, což by bylo v souladu s konsensem. Takový výsledek by mohl posílit očekávání, že Fed v prosinci přistoupí k uvolnění politiky v rozsahu kolem 40 až 45 bazických bodů. Euro, libra a švýcarský frank bez výrazného pohybu Na devizovém trhu se euro k dolaru obchodovalo kolem 1,1673, což znamenalo mírný růst o 0,1 %. Pohyb zůstává omezený, ale podle analytiků ING existuje prostor pro návrat kurzu nad hranici 1,170. Britská libra se k dolaru obchodovala prakticky beze změny na 1,3348. Stejně tak švýcarský frank zůstal stabilní kolem 0,7999 po zasedání Švýcarské národní banky. Ta ponechala svou klíčovou úrokovou sazbu na nule, což bylo očekávané rozhodnutí po předchozí sérii snižování sazeb, která začala v březnu 2024. Z hlediska Evropy i Velké Británie tedy nebyly na trzích patrné významnější impulzy. Hlavní roli stále hrají americká data a očekávání ohledně politiky Fedu. Japonský jen a další měny v regionu Kurz dolaru vůči japonskému jenu se držel poblíž 149,83, což znamenalo mírný pokles, avšak celkově směřuje k týdennímu zisku přes 1 %. Podpůrným faktorem byly údaje o inflaci v Tokiu – celkový CPI v září meziročně vzrostl o 2,5 %, zatímco jádrový index bez čerstvých potravin a energií klesl ze 3,0 % na 2,5 %. Mírnější jádrová inflace naznačuje, že Bank of Japan bude i nadále postupovat opatrně při normalizaci měnové politiky a sazby bude zvyšovat jen velmi pozvolna. Čínský jüan zůstal stabilní kolem 7,1345 za dolar, což odráží snahu čínských úřadů udržet kurz v úzkém pásmu. Australský dolar klesl o 0,1 % na 0,6531 a směřuje k týdenní ztrátě téměř 1 %, protože obchodníci reagují na slabší regionální ekonomická data a sílu amerického dolaru. Výhled pro dolar Americký dolar směřuje k nejlepšímu týdennímu výkonu od začátku srpna, přičemž dolarový index vykazuje růst o 0,8 %. Přesto je patrné, že investoři zůstávají obezřetní. Analytici upozorňují, že další vývoj bude záviset na kombinaci inflace, spotřebitelských výdajů a trhu práce. Pokud budou data nadále potvrzovat odolnost americké ekonomiky, dolar by mohl udržet své zisky i přes riziko korekcí. Další vývoj bude silně záviset na tom, zda index PCE skutečně potvrdí scénář mírného růstu inflace. Pokud by čísla překvapila směrem nahoru, mohlo by to posílit očekávání, že Fed ponechá sazby vyšší po delší dobu. Naopak slabší výsledek by mohl okamžitě vyvolat spekulace o rychlejším snižování sazeb a vést k oslabení dolaru vůči hlavním měnám. Trhy budou zároveň sledovat i další signály z amerického trhu práce. Odolnost zaměstnanosti je zatím hlavním pilířem spotřebitelských výdajů, a tedy i hospodářského růstu. Jakékoli známky ochlazení by mohly změnit náladu investorů. To by mohlo vést ke zvýšené volatilitě na měnových trzích, protože by se přehodnocovala očekávání ohledně kroků Fedu v roce 2025. Důležitým faktorem bude také geopolitika. Nová dovozní cla, která oznámil prezident Donald Trump, mohou zvýšit tlak na ceny a tím i na inflaci. Pro dolar to znamená, že vedle ekonomických dat bude hrát velkou roli i obchodní politika. Reakce mezinárodních partnerů a možné protiopatření mohou posílit nejistotu a tím i poptávku po bezpečném dolaru. Celkově se dá říci, že americký dolar stojí na křižovatce. Zatímco krátkodobě mu pomáhají pozitivní data a status rezervní měny, dlouhodobě bude muset čelit kombinaci domácích i globálních tlaků. Právě údaje o PCE ukážou, zda současná síla dolaru má pevný základ, nebo půjde jen o přechodnou epizodu před větší korekcí.