Wall Street sleduje každý krok předsedy Federálního rezervního systému Jerome Powella, zatímco americké akcie dosahují nových rekordů. Investoři netrpělivě očekávají, jaké signály o budoucím vývoji sazeb přinese jeho vystoupení na Rhode Islandu. Po nedávném snížení úrokových sazeb se totiž znovu otevřela otázka, zda Fed dokáže udržet rovnováhu mezi podporou zaměstnanosti a kontrolou inflace. Centrální banka minulý týden poprvé v tomto roce snížila klíčovou sazbu o čtvrt procentního bodu. Tento krok byl vnímán jako reakce na slábnoucí trh práce – zpomalující nábor zaměstnanců, rostoucí nezaměstnanost a delší dobu potřebnou k nalezení nového místa pro ty, kteří o práci přišli. Fed tak chtěl vyslat signál, že je připraven bránit většímu ochlazení trhu práce. Zároveň se ale objevuje otázka, zda je současný postup dostatečný. Sázkové trhy nyní odhadují, že Fed přistoupí ke dvěma dalším čtvrtbodovým snížením – v říjnu a prosinci. To by znamenalo celkový posun směrem k nižším sazbám, nicméně oficiální prognóza Fedu naznačuje, že tempo může být pomalejší, než očekává Wall Street. Právě tato nejistota činí z Powellových slov klíčový moment pro investory, kteří hledají vodítka pro konec roku. Zdroj: Shutterstock Inflace a dilema centrální banky Na druhé straně zůstává inflace výrazným problémem. I když se její růst mírně zpomalil díky novým clům prezidenta Donalda Trumpa na dovoz, celková míra inflace se podle posledních údajů indexu spotřebitelských cen drží těsně pod hranicí 3 %. Fed přitom dlouhodobě usiluje o návrat ke 2% cíli. Powell opakovaně zdůraznil, že centrální banka musí sledovat obě své mandátní priority – stabilní inflaci a silný trh práce. Momentálně se ale zdá, že Fed dává větší váhu zaměstnanosti. Powell si uvědomuje, že Fed v minulosti několikrát podcenil dynamiku inflace. To znamená, že přílišné uvolnění měnové politiky by mohlo vytvořit riziko jejího opětovného zrychlení. „Neexistují žádné bezrizikové cesty,“ poznamenal Powell minulý týden, když vysvětloval, že rozhodnutí o sazbách musí být činěna s maximální obezřetností. To ukazuje, že Fed bude i nadále postupovat spíše konzervativně, aby se vyhnul chybám, které by mohly poškodit jeho důvěryhodnost. Rozdílné názory uvnitř Fedu Důležitým momentem posledního jednání bylo i první hlasování nového guvernéra Stephena Mirana, kterého jmenoval prezident Trump. Miran se ukázal jako zastánce razantnějšího přístupu – hlasoval pro snížení sazeb o půl procentního bodu. Podle něj jsou sazby stále příliš vysoké a ohrožují americký trh práce. Jeho postoj se tak dostal do ostrého kontrastu s většinovým názorem Rady guvernérů a samotného Powella, který preferuje postupné a řízené kroky. Tento rozpor ukazuje, že ani uvnitř centrální banky není jednotný názor na správné tempo uvolňování měnové politiky. Zatímco Powell zdůrazňuje rovnováhu a snahu vyhnout se prudkým výkyvům, Miranův přístup ukazuje na rostoucí tlak části vedení Fedu jednat rychleji. To může do budoucna zvýšit volatilitu trhů, protože investoři budou sledovat nejen oficiální vyjádření předsedy, ale i signály od jednotlivých členů výboru. Co čeká investory dál Akciové indexy jako Dow Jones či S&P 500 zůstávají poblíž historických maxim. Investoři věří, že Fed dokáže nastavit sazby tak, aby podpořil hospodářský růst, aniž by znovu roztočil inflační spirálu. Powellovo vystoupení na Rhode Islandu tak bude testem důvěry – pokud jeho tón potvrdí opatrný, ale přitom uvolněný přístup, může to posílit býčí náladu. Naopak příliš zdrženlivé vyjádření by mohlo vyvolat obavy, že Fed nebude ochoten zasáhnout dostatečně rychle v případě zhoršení ekonomické situace. Trh práce se stává stále citlivějším ukazatelem – pokud bude jeho slabost pokračovat, může to centrální banku přimět k agresivnějšímu postupu, než jaký je dnes oficiálně očekáván. Celkově tak Powell stojí před nelehkým úkolem: uklidnit trhy, udržet stabilitu a zároveň neoslabit kredibilitu Fedu. Wall Street bude jeho slovům naslouchat s maximální pozorností, protože právě ony mohou naznačit, zda bude rok 2025 zakončen hladkým přistáním ekonomiky, nebo zda se investoři mají připravit na turbulence. Zdroj: Shutterstock