Zlato a stříbro zažívají v posledních týdnech výrazný růst, který posunul oba drahé kovy k hranicím, jaké nebyly k vidění více než deset let. Stříbro se poprvé od roku 2011 dostalo nad 40 USD za unci a zlato se přiblížilo k historickému maximu nad 3 500 USD za unci. Investoři sázejí na to, že Federální rezervní systém na konci září sníží úrokové sazby, což posiluje poptávku po bezpečných aktivech. Spotová cena stříbra vyskočila až na 40,76 USD, čímž se letošní růst vyšplhal na přibližně 40 %. Zlato zaznamenalo nárůst o více než 1 % a krátce se dotklo hranice 3 500 USD. Na aukci London Bullion Market Association dosáhlo zlato dokonce nového historického rekordu. Podle stratégů Saxo Capital Markets sehrály roli jak fundamentální, tak i technické faktory. Překonání klíčových rezistenčních úrovní spustilo novou nákupní vlnu, která přilákala další kapitál na trh. Poslední roky ukazují, že zlato i stříbro těží z rostoucí nejistoty – geopolitické i ekonomické. Během tří let se ceny obou kovů více než zdvojnásobily. Růst podporují obavy z obchodních konfliktů, geopolitických krizí a nyní i z možného oslabení nezávislosti Fedu, což vyvolává otázky ohledně jeho schopnosti držet inflaci pod kontrolou. Zdroj: Shutterstock Politika Fedu a nejistota kolem Bílého domu Výhled na nižší úrokové sazby je v tuto chvíli klíčovým faktorem, který žene ceny drahých kovů vzhůru. Trh očekává, že Fed sníží sazby už na zářijovém zasedání, což potvrzuje i utlumený trh práce. Klíčová zpráva o zaměstnanosti v USA, která bude zveřejněna tento pátek, může tento trend dále posílit. Drahé kovy reagují také na politické otřesy. Opakovaná kritika prezidenta Donalda Trumpa vůči vedení Fedu a snaha ovlivnit jeho politiku zvýšila obavy o nezávislost instituce. Soudní spor o setrvání guvernérky Lisy Cookové ve funkci je symbolem napětí mezi Bílým domem a centrální bankou. Zda Cooková setrvá, rozhodne soud nejdříve v úterý. Výsledek může mít zásadní vliv nejen na důvěru investorů, ale i na celosvětové finanční trhy. Dalším zdrojem nejistoty jsou spory o cla. Federální odvolací soud potvrdil, že Trumpova cla byla uložena v rozporu se zákonem, přesto však zatím zůstávají v platnosti. Právě cla byla jedním z důvodů, proč se v dubnu cena zlata vyšplhala na nový rekord. Růst stříbra předbíhá zlato Přestože zlato tradičně představuje nejdůležitější bezpečné aktivum, v posledních měsících na sebe pozornost strhlo hlavně stříbro. Investoři se ve velkém obracejí k burzovně obchodovaným fondům (ETF) krytým tímto kovem. Držba stříbra v ETF rostla už sedmý měsíc po sobě, což naznačuje silnou a stabilní poptávku. Dalším podpůrným faktorem je oslabující americký dolar, který zvyšuje kupní sílu investorů v klíčových zemích, zejména v Číně a Indii. Analytici Morgan Stanley upozorňují, že kombinace očekávaného snížení sazeb, slabšího dolaru a rostoucího importu z Indie vytváří prostředí pro další růst obou kovů. Zatímco u zlata odhadují ještě zhruba 10% potenciál růstu, stříbro se obchoduje poblíž jejich prognózy s možností překročení. Situace na trhu zároveň vedla k vyčerpání volně dostupných zásob v Londýně. To se odráží v rostoucích leasingových sazbách, které jsou nyní okolo 2 %, tedy výrazně nad obvyklou nulovou úrovní. Tento vývoj ukazuje na napjaté podmínky na trhu, kde poptávka převyšuje nabídku. Perspektivy do dalších měsíců Vyhlídky pro zlato a stříbro zůstávají i nadále příznivé. Drahé kovy posilují nejen díky makroekonomickým faktorům, ale i kvůli rostoucím obavám ze zásahů do volného obchodu. Washington nedávno přidal stříbro na seznam kritických minerálů, čímž zvýšil možnost, že se kov stane předmětem dalších obchodních omezení. Tento krok může v budoucnu dále podpořit poptávku, protože investoři hledají způsob, jak se zajistit proti riziku. Zlato se aktuálně obchoduje poblíž 3 470 USD za unci, zatímco stříbro kolem 41,70 USD. Oba kovy mají za sebou pět po sobě jdoucích denních růstů a zdá se, že býčí nálada se jen tak nevytratí. Podporu nacházejí i další drahé kovy – platina a palladium rostou v řádu jednotek procent. V krátkodobém horizontu bude klíčová právě zářijová schůze Fedu. Pokud centrální banka potvrdí očekávání a sazby skutečně sníží, může to spustit další nákupní vlnu. Naopak překvapivě opatrný přístup by mohl krátkodobě ochladit nadšení. Bez ohledu na konkrétní rozhodnutí však zůstává jasné, že drahé kovy upevnily svou pozici v portfoliích investorů hledajících stabilitu v nejistých časech. Zdroj: Shutterstock