Investoři se v první části letošního roku obávali, zda společnost Alphabet Inc. dokáže udržet své postavení v rychle se rozvíjejícím světě umělé inteligence. Zároveň sledovali, jak se vyvíjí vyšetřování ministerstva spravedlnosti, které hrozilo zásadními dopady na byznys společnosti Google. Dnes se situace zdá stabilizovanější – produkty Gemini AI sklízí pozitivní ohlasy, antimonopolní spory už z velké části odezněly a akcie společnosti Alphabet se opět řadí k vítězům na Wall Street. To ale znamená, že očekávání jsou nyní nastavena výše než kdy dříve. Analytici Morgan Stanley se proto zaměřili na to, jaké faktory by mohly vést k dalšímu růstu hodnoty akcií a co bude pro Alphabet klíčové v příštích letech. Podle Briana Nowaka z Morgan Stanley bude zásadní, zda dojde k optimistickým revizím odhadů zisků. Jako hlavní oblasti s největším potenciálem označil vyhledávání a cloud, které mohou být motorem růstu v letech 2026 a 2027. Nowak zvýšil své vlastní odhady zisku na akcii pro rok 2026 o 3 % a pro rok 2027 dokonce o 4 %. Tomu odpovídá i zvýšení cílové ceny akcií Alphabetu ze 210 USD na 270 USD. Nová cílová cena vychází z přibližně 22násobku očekávaného zisku na akcii pro rok 2027. To sice představuje prémii 10 % oproti historickému průměru, který činí 20násobek, ale Nowak se domnívá, že vyšší ocenění je oprávněné. Argumentuje především tím, že Alphabet se stal lídrem v oblasti generativní umělé inteligence a její rychlejší zavádění může podpořit růst příjmů nejen ve vyhledávání, ale také v cloudu a na YouTube. Akcie Alphabetu letos už vzrostly o 29 %, což je dvojnásobek oproti výkonnosti indexu S&P 500. To jasně ukazuje, že investoři oceňují posílení pozice firmy v AI. Pokud se navíc potvrdí, že generativní AI přispívá k rychlejšímu růstu vyhledávání a cloudu, důvěra investorů v dlouhodobý potenciál společnosti ještě více vzroste. Samozřejmě existují i rizika. Konkurence v AI je velmi silná a zejména OpenAI se svým ChatGPT se stává stále aktivnějším hráčem v oblastech, které byly dosud doménou Googlu. Tento týden například představila novou funkci, která uživatelům umožňuje nakupovat přímo z chatovacích oken, a jako prvního partnera si zvolila společnost Etsy. Tento krok jasně ukazuje, že boj o komerční vyhledávání a online reklamu se přiostřuje. Nowak však upozorňuje, že právě rychlost inovací Alphabetu je faktorem, který může konkurenci zastavit. Tvrdí, že zrychlující se tempo vylepšování produktů Googlu může vytvořit bariéru, kterou bude mít ChatGPT obtížné překonat. Klíčových bude příštích 12 až 15 měsíců – podle toho, zda Alphabet dokáže udržet a rozšířit svůj podíl na trhu, se bude odvíjet, zda se jeho akcie budou obchodovat podle optimistických či naopak pesimistických odhadů. Alphabet Inc. (GOOGL) Scénáře, které Morgan Stanley předkládá, jsou jasné. V býčím scénáři, kdy Alphabet udrží dynamiku a zvýší své příjmy z AI a cloudu, by se akcie mohly obchodovat za 335 USD, což by znamenalo 37% nárůst oproti současným cenám. V pesimistickém scénáři, kdy by firma čelila ztrátě podílu a slabším výsledkům, by cílová cena mohla spadnout na 180 USD, což by představovalo 26% pokles. Z pohledu investorů tak Alphabet stojí na rozcestí. Má za sebou silný rok, akcie předčily index S&P 500 a firma se stává lídrem v generativní AI. Přesto zůstává otázkou, jak si poradí s rostoucí konkurencí, regulatorní nejistotou a tlakem na inovace. Čtvrteční růst ceny akcií Alphabetu naznačil, že důvěra na trhu je zatím pevná. Do budoucna však bude klíčové, aby Google dokázal přetavit své inovace v trvalý růst příjmů, zejména v klíčových oblastech vyhledávání, cloudu a YouTube.