Dva roky po začátku prudkého rozmachu umělé inteligence (AI) se začíná jasně ukazovat, které sektory z tohoto trendu vytěžily nejvíce. Podle nejnovější analýzy společnosti Bernstein Research jsou hlavními vítězi polovodičové společnosti, které zaznamenaly mimořádný růst hodnoty i tržeb. Tento sektor se stal klíčovým pilířem technologické revoluce poháněné AI, jež si vyžaduje stále výkonnější čipy, grafické jednotky a datová centra. „Polovodiče byly největším vítězem, což se jeví jako oprávněné vzhledem k významnějším revizím,“ napsala Bernstein ve své poznámce pro klienty. Podle dat společnosti se celková hodnota podniků v tomto sektoru zvýšila o 253 %, zatímco index S&P 500 za stejné období vzrostl jen o 56 %. Takový rozdíl podle analytiků odráží jak extrémní růst poptávky po čipech pro AI, tak strukturální posun v tom, jak trhy vnímají technologické firmy – z cyklických výrobců na strategické hráče budoucnosti. Výkon, který přepsal očekávání Bernstein podrobně zkoumal, jak se odhady ziskovosti a tržeb změnily během dvou let od začátku boomu. Zjistil, že odhadované tržby polovodičových firem pro rok 2025 vzrostly o 45 %, což je největší růst napříč všemi sektory. Na druhém místě skončily stavební a inženýrské společnosti s 35% růstem. Celkově analytici uvádějí, že u firem z jejich „dlouhého seznamu“ došlo k nárůstu odhadovaného EBIT o 23,3 %, čistého zisku o 23,8 % a volného peněžního toku o 15 % oproti květnu 2023. Tento růst očekávání se následně promítl do 99% zvýšení celkové hodnoty podniků. „Investoři jsou ochotni platit především za revize tržeb,“ uvedla Bernstein s tím, že trh přikládá stále větší váhu skutečným datům o růstu, než pouhým slibům nebo projekcím. Jinými slovy, firmy, které dokázaly doložit konkrétní zvýšení poptávky a výnosů z AI řešení, získaly i výraznější nárůst tržní kapitalizace. Nvidia zůstává králem AI čipů Na úrovni jednotlivých akcií vyčnívá především Nvidia (NVDA), která se podle Bernstein stala jednoznačným vítězem celé éry AI. Akcie společnosti vzrostly za poslední dva roky několikanásobně, přičemž přibližně čtyřapůlnásobný růst tržeb a o 36 % vyšší ziskové marže, než se původně čekalo, vysvětlují většinu tohoto úspěchu. Analytici poznamenali, že akcie Nvidia dokonce prošly mírnou „kompresí násobků“ – tedy že růst hodnoty nebyl čistě spekulativní, ale skutečně odrážel prudký nárůst ziskovosti. Jinými slovy, tržní cena Nvidie se opírá o reálné výsledky, nikoli o přehnaná očekávání. Mezi další vítěze podle Bernstein patří také Super Micro Computer (SMCI), výrobce serverů a hardwaru pro datová centra, který těží z expanze cloudových gigantů do AI infrastruktury. Přestože růst jeho ocenění byl méně výrazný než u Nvidie, firma zaznamenala velký nárůst tržeb a zisku i navzdory pouze mírnému růstu násobků. Podobně Broadcom a Vertiv Holdings vykázaly výrazné zvýšení tržní kapitalizace, a to i bez dramatických revizí prognóz. To podle Bernstein naznačuje, že investoři se dívají na tyto firmy jako na stabilní sekundární příjemce AI boomu – tedy společnosti, které sice nejsou přímo v čele inovací, ale dodávají nezbytné komponenty a infrastrukturu. Investoři stále věří v dlouhodobou sílu AI Navzdory tomu, že se v posledních měsících objevily náznaky útlumu poptávky v některých částech AI trhu, Bernstein konstatuje, že investoři nadále extrapolují krátkodobou sílu do dlouhodobých odhadů. To je podle analytiků pozoruhodné zejména v kontextu polovodičů, které se historicky obchodovaly jako cyklické komodity závislé na ekonomických vlnách. Dnes však čipy představují strategickou infrastrukturu digitální éry – od trénování modelů AI přes zpracování dat až po energeticky efektivní výpočty. Tento strukturální posun podle Bernstein vysvětluje, proč investoři věří, že vysoká poptávka po čipech zůstane i v příštích letech. Zatímco první fáze boomu AI byla poháněna především technologickými giganty, kteří investovali miliardy dolarů do budování datových center, nyní se podle Bernstein přesouvá pozornost na ekosystém dodavatelů, výrobců čipů a poskytovatelů infrastruktury, kteří tvoří páteř celé revoluce. V závěru zprávy analytici zdůrazňují, že boom AI ještě zdaleka nekončí. „Investoři si uvědomují, že jde o přechod od cyklického odvětví k strukturálnímu růstu, který bude formovat celou dekádu,“ uzavírá Bernstein.