Francouzský telekomunikační trh zažívá dynamické změny, když byla zveřejněna nabídka ve výši 17 miliard eur na SFR ze strany konsorcia složeného z Bouygues, Iliad a Orange. Tato nabídka byla rychle odmítnuta, avšak analytici ji považují za začátek vysoce riskantních jednání, která mají stále vysokou pravděpodobnost úspěchu.
Patrick Drahi, zakladatel a hlavní akcionář mateřské společnosti SFR, Altice, čelí tlakům od věřitelů, kteří nyní kontrolují přibližně 45 % SFR. Vzhledem k tomu, že EBITDA SFR klesá dvouciferným tempem, má společnost omezenou vyjednávací pozici, přičemž odborníci odhadují její samostatnou hodnotu přibližně na 16 miliard eur.
Analytici z JPMorgan upozorňují, že všechny zúčastněné strany mají strategickou motivaci k dosažení dohody. Drahi potřebuje prodej jako „jedinou cestu k vytvoření hodnoty vlastního kapitálu“, věřitelé se chtějí vyhnout novému restrukturalizačnímu procesu a operátoři v konsorciu vnímají konsolidaci jako způsob, jak napravit trh.
Čas je také klíčovým faktorem, protože jakékoli dohodě bude předcházet proces regulace trvající 13 až 18 měsíců. V případě, že se transakce neuskuteční, hrozí SFR dalšími problémy, potenciálně vedoucími k defaultu.
Odborové svazy a politici vyjadřují znepokojení nad možnými propouštěním a uzavřením obchodů, což naznačuje budoucí regulační a sociální odliv.
JPMorgan zároveň zůstává optimistický vůči Bouygues a Orange, přičemž pro Orange označuje rok 2025 jako „průlomový“ s předpokládaným růstem EPS a peněžních toků.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
