Obavy z možné bubliny v oblasti umělé inteligence na finančních trzích v posledních měsících sílí. J.P. Morgan očekává další prudký růst kapitálových výdajů datových center i v roce 2026 Broadcom patří mezi hlavní favority díky silné poptávce po zakázkových AI čipech Analytici vidí atraktivní příležitosti napříč celým polovodičovým řetězcem, od pamětí po software Obavy z AI bubliny přetrvávají, fundamentální poptávka však zůstává velmi silná Analytici J.P. Morgan však zůstávají vůči sektoru polovodičů výrazně optimističtí. Základním pilířem optimistického scénáře J.P. Morgan je vývoj kapitálových výdajů datových center. Analytik Harlan Sur očekává, že po odhadovaném 65% růstu v roce 2025 by měly investice do infrastruktury datových center v roce 2026 vzrůst o dalších zhruba 50 %. Takto vysoké tempo expanze podle něj nemá v moderní historii technologického sektoru obdoby a vytváří silné fundamentální zázemí pro výrobce čipů, síťových technologií i softwaru. Tento investiční cyklus je tažen především rozšiřováním výpočetních kapacit pro umělou inteligenci, která klade extrémní nároky na výkon, paměť i propojení systémů. Podle J.P. Morgan se poptávka netýká pouze grafických procesorů, ale celého hodnotového řetězce – od specializovaných čipů přes paměti až po zařízení pro výrobu polovodičů. Právě tato šíře dopadu je důvodem, proč banka zůstává k sektoru jako celku konstruktivní, navzdory zvýšené volatilitě akcií. Broadcom a zakázkové čipy jako klíčová sázka Mezi nejvýraznějšími favority J.P. Morgan (JPM) figuruje Broadcom (AVGO) , který banka označuje za jednu ze svých nejoblíbenějších polovodičových akcií pro rok 2026. Analytici vyzdvihují zejména rostoucí význam zakázkových integrovaných obvodů pro specifické aplikace (ASIC), jež v některých případech konkurují tradičním grafickým procesorům při nasazení v oblasti AI. Podle odhadů J.P. Morgan by mohl Broadcom ve fiskálním roce 2026 dosáhnout tržeb z oblasti umělé inteligence ve výši 55 až 60 miliard dolarů, což by znamenalo další výrazné posílení jeho pozice v infrastruktuře AI. Klíčovým faktorem je schopnost firmy navrhovat čipy přesně na míru potřebám velkých zákazníků, kteří hledají vyšší efektivitu a nižší energetickou náročnost než u univerzálních řešení. Vedle Broadcomu analytici pozitivně hodnotí také Marvell Technology (MRVL) , která by podle Sura měla vstoupit do roku 2026 se „silným nastavením“. Firma profituje z pokračujícího růstu v oblasti AI a zároveň zlepšujících se podmínek v cyklických segmentech svého podnikání. J.P. Morgan zde vidí kombinaci strukturálního růstu a postupného oživení tradičnějších trhů. Další favorité napříč polovodičovým ekosystémem Optimistický výhled J.P. Morgan se neomezuje pouze na firmy zaměřené na návrh čipů. Mezi preferovanými tituly se objevuje také Analog Devices (ADI), která podle analytiků zaujímá druhou nejsilnější pozici na trhu vysoce výkonných analogových zařízení. Sur odhaduje, že by společnost mohla v roce 2026 generovat 500 až 600 milionů dolarů tržeb přímo souvisejících s AI, a to díky úspěchům v oblasti designu a širšímu nasazení jejích řešení v datových centrech i průmyslových aplikacích. Výraznou pozornost banka věnuje rovněž společnosti Micron Technology (MU) . Akcie Micronu byly v roce 2025 jedním z největších vítězů, když jejich cena vzrostla o 173 %, přesto však J.P. Morgan nepovažuje růstový příběh za vyčerpaný. Analytici očekávají, že i v roce 2026 zůstane firma podporována příznivou cenovou dynamikou pamětí a dalším rozšiřováním marží, přičemž existuje prostor pro další zvyšování odhadů hospodářských výsledků. Specifickou roli v portfoliu doporučení hraje také KLA (KLAC) , kterou J.P. Morgan označuje za svou jedinou top volbu v oblasti vybavení pro výrobu čipů. Firma těží z vysokých investic výrobců polovodičů do modernizace a rozšiřování kapacit, což je trend úzce spojený s rozvojem AI infrastruktury. V oblasti softwaru pro návrh čipů pak banka preferuje Synopsys (SNPS) , který profituje z rostoucí komplexity polovodičových návrhů. Vedle těchto hlavních favoritů analytici pozitivně nahlížejí i na další firmy, jako jsou NVIDIA Corporation (NVDA) , Lam Research (LRCX) , Cadence Design Systems (CDNS) , Applied Materials (APLD) , Western Digital (WDC) Aster Labs (ALAB) , i když tyto tituly nepatří mezi jejich absolutně nejvyšší preference. Obavy z bubliny přetrvávají, fundamenty zůstávají silné J.P. Morgan otevřeně připouští, že obavy z bubliny v oblasti umělé inteligence pravděpodobně nezmizí, zejména pokud budou kapitálové výdaje pokračovat v tak vysokém tempu. Zároveň však analytici upozorňují, že rostoucí využití AI na spotřebitelských i podnikových trzích a stále vyšší výpočetní náročnost těchto aplikací vytvářejí dlouhodobou poptávku po zrychlených výpočtech a související infrastruktuře. Krátkodobým omezením mohou být podle Sura problémy v dodavatelském řetězci, které mohou brzdit tempo nasazování nové infrastruktury. Tyto překážky však banka vnímá spíše jako faktor, který může prodloužit investiční cyklus AI a rozložit růst do delšího časového období. To by podle analytiků mohlo vytvořit několik let nadprůměrného růstu, z něhož budou těžit právě firmy působící v polovodičovém průmyslu. Celkově J.P. Morgan očekává, že tržby polovodičového sektoru v roce 2026 vzrostou o 10 % až 15 %, přičemž největšími vítězi budou společnosti s vysokou expozicí vůči infrastruktuře umělé inteligence. Navzdory přetrvávající skepsi části trhu tak banka považuje sektor čipů za jednu z nejzajímavějších investičních oblastí pro nadcházející rok.